全球TMT行业追踪系列：美股科技龙头2022年6月季报概览

海外互联网行业 | 美股科技龙头业绩概览 Company (XXXX.HK)  xxx Sector 1 電話/Tel：(852) 3891 5000 傳真/Fax：(852) 3571 9119 郵箱/E-mail: info@ajsecurities.com.hk 網址/Website: www.ajsecurities.com.hk 地址/Add：香港皇后大道中 183 號中遠大厦 39 樓 3908-09 室 Units 08-09,39/F,COSCO Tower, No.183 Queen's Road Central, Hong Kong 03 August 2022 估值对比 数据来源: 彭博，数据截至 2022 年 8 月 2 日；注：苹果(AAPL.US)财年末为 2021 年 9 月 25 日，表中苹果 FY22E 对应 2021 年 9 月 26 日至 2022 年 9 月 30 日业绩;微软(MSFT.US)21A 财年末为 2021年 6 月 30 日，FY22E 对应 2022 年 7 月 1 日至 2023 年 6 月 30 日 近期各大美股科技巨头相继公布 2022 年二季度业绩，我们对特斯拉、微软、苹果、谷歌、Meta 及亚马逊本季财报表现进行简单汇总。 特斯拉(TSLA.US) 特斯拉发布 2022 年第二季度业绩，2Q22A 实现收入 169.3 亿美元(同比+41.6%)，高于彭博预期 0.4%；经调整摊薄每股溢利录得 2.27 美元(同比+56.6%)，高于预期 24.0%。其中，包含租赁在内的汽车收入同比+43.1%至 146.0 亿美元，高于市场预期 0.7%，得益于汽车销售量价齐升；服务收入同比+54.2%至 14.7 亿美元，高于预期 20.7%；光伏及储能业务同比+8.1%至 8.7 亿美元，储能设备装机量受到组件供应限制同比-11%至 1.1GWh，太阳能设备装机量同比+25%至 105MW。2Q22A 公司毛利率达到 25.0%(同比+0.9pct，环比-4.1pct)，其中汽车毛利率环比下降 5.0pct 至 27.9%，主要由于上海工厂停工产生的相关成本及对产品组合毛利率的影响；能源业务毛利率实现历史新高的 11.2%(同比+8.7pct，环比+21.5pct)，主要得益于太阳能供应上线及单位经济改善。 外部扰动过后，产能爬坡成为下半年要务。特斯拉 1H22A 总交付量为 56.5 万辆，距离完成年交付 150 万辆、收入增长 50%的指引仍具有一定压力。截至 2022 年二季度，特斯拉旗下四大工厂现阶段年产能合计超过 190 万辆，柏林工厂 Model Y 周产能过千，预计年底德州及柏林工厂周产量有望超过 5,000 辆；4680 电池方面，预计到 2022 年底，搭载 4680 电池的车辆周产量将超过 1,000 辆。展望 3Q22，特斯拉认为基于目前数月的交货周期，在需求端尚未观察到显著宏观经济的压力，计划尽快推进产能爬坡以解决供应方面的瓶颈，希望在年内达到；成本方面，随着 2H22 上海工厂恢复正常生产、柏林及德州工厂产能爬坡以及原材料价格回落，公司预计下半年毛利率将恢复，而中期利润率稳步提升则将主要受到生产效率提升、4680 电池量产及规模效应提升推动。 代码公司名称 市值(mnUSD)YTD(%)SALESCAGREBITDACAGREPS CAGRUS Tech21A22E23E21A22E23E21A22E23E21-2321-2321-23AAPL US苹果2,571,481-9.919.419.218.826.326.224.86.76.56.26.24.76.7MSFT US微软2,049,578-18.318.818.516.128.026.722.89.79.28.112.911.611.6GOOG USAlphabet1,506,842-19.919.312.210.8n.a.20.217.5n.a.6.35.61.817.414.8AMZN US亚马逊1,366,762-19.526.119.915.271.585.139.23.62.62.313.417.21.8TSLA US特斯拉941,879-14.7107.846.232.0217.372.452.319.411.07.949.169.975.4META USMeta平台430,518-52.415.87.56.624.413.111.18.03.63.35.82.21.3NFLX US奈飞98,467-63.241.216.714.856.020.919.19.03.12.97.33.20.1––––––EV/EBITDA––––––––––––PE––––––––––––PS––––––未评级 海外互联网行业 全球TMT行业追踪系列 美股科技龙头 2022 年 6 月季报概览 Shiming Liang, CFA shimingliang@ajsecurities.com.hk Tina Li tinali@ajsecurities.com.hk Janet Zhang janetzhang@ajsecurities.com.hk UPMPOPUPMPOP股票报告网海外互联网行业 | 美股科技龙头业绩概览 Company (XXXX.HK)  xxx Sector 2 電話/Tel：(852) 3891 5000 傳真/Fax：(852) 3571 9119 郵箱/E-mail: info@ajsecurities.com.hk 網址/Website: www.ajsecurities.com.hk 地址/Add：香港皇后大道中 183 號中遠大厦 39 樓 3908-09 室 Units 08-09,39/F,COSCO Tower, No.183 Queen's Road Central, Hong Kong 03 August 2022 微软 (MSFT.US) 外汇逆风影响略超预期，基本面仍具韧性。微软发布 2022 年第四财季财报，期内实现收入 518.7 亿美元(同比+13.8%，固定汇率下+16%)，低于市场预期 1.1%及其 6 月调整后指引下限，主要由于外汇影响大于预期。其中，生产力及商业流程(包括 Office、LinkedIn、Dynamics 等产品)收入录得 166.0 亿美元(同比+13.0%)，商业订单同比增长25%(固定汇率基准下+35%)，合约履约余额达到 1,890 亿美元(同比+34%，固定汇率+37%)，约 45%将在未来 12 个月确认为收入；智能云收入(包括 Azure、Github、服务器及企业云服务等)录得 209.1 亿美元(同比+20.3%)；个人计算业务(包括 Windows、Xbox、Surface 及搜索)收入录得 143.6 亿美元(同比+1.9%)，C 端计算产品销售放缓受到宏观环境影响及供应链扰动。第一季度公司稀释后 EPS 约 2.23 美元(同比+2.8%)，低于预期 2.8%；净利润率录得 32.