医药生物行业：持续跟踪中报披露，大额ADC药物交易引关注

1 Table_First|Table_ReportType 行业报告│行业定期报告 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 医药生物 持续跟踪中报披露，大额 ADC 药物交易引关注 投资要点：  行情回顾：本月医药表现弱于大盘 7月医药生物同比下跌7.50%，表现弱于大盘。其中医药商业子行业上涨0.82%；化学制药子行业下跌1.82%，医疗器械子行业下跌5.25%，中药子行业下跌7.27%，医疗服务子行业下跌8.01%；生物制品子行业下跌8.85%。前期反弹涨幅较大的子行业呈现回调趋势。  8月投资策略： 8 月中报季超预期的子行业或个股将是最受关注的方向之一。截至 2022Q2医药基金配置比例创 12 年新低，释放了对医药行业的悲观情绪。下半年随着疫情影响的逐步减弱，社会经济的逐步复苏，海外需求的逐渐提振，以及医保政策和医疗服务价格调整的边际改善，部分子行业或将迎来反弹。我们建议关注需求较为刚需、业绩环比改善的医疗消费行业（眼科、医美、肿瘤等），出口增速提升较快的企业以及医疗新基建相关企业。  专题：抗体偶联药物授权引出，再引关注 抗体偶联药物在治疗肿瘤中具有相对优势，2019 年至今 ADC 药物热度提升，具备大单品潜力。但国内 ADC 药物上市时间较短，销售额体量整体尚小，增长潜力大。本周石药集团、科伦药物均有大额引出交易。考虑到 ADC药物的商业化进程，我们推荐提供抗体偶联药物 CXO 服务的皓元医药（688131.SH），建议关注国内 ADC 药物布局的荣昌生物、科伦药业、恒瑞医药、君实生物等企业。  8月月度金股 迈瑞医疗（300760.SZ）：公司是多品类、多市场、多层级的综合性器械龙头，受益于公卫体系建设，将持续保持较为稳健的增长；随着国内诊断集采政策落地，海外器械出口复苏，公司有望走出多年估值历史底部区间。2022-2024年PE分别为35X、28X、22X，维持“买入”评级。 拱东医疗（605369.SH）：公司IVD配套业务进入放量期，未来2~3年有望持续放量；多客户、多SKU属性有望在稳态后带动多点增长；大部分产线能规避集采。2022-2024年PE分别为37X、29X、23X，维持“买入”评级。 人福医药（600079.SH）：集采时代，精麻药品具有高壁垒属性，行业竞争格局好；手术量增长、舒适化诊疗等因素驱动麻醉用药需求；归核化进程持续，负债率改善，财务费用下降。2022-2024年PE分别为15X、13X、11X，维持“买入”评级。  风险提示 新冠疫情反复风险；贸易摩擦超预期；政策性风险 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2022 年 07 月 31 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对大盘走势 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师：郑薇 执业证书编号：S0590521070002 邮箱：zhengwei@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《医药生物:DRG/DIP 推动管理变革，建议关注结构性机会医药生物》2022.07.18 2、《医药生物:CXO 中报业绩表现亮眼，政策利好创新服务医药生物》2022.07.18 3、《医药生物:2022 上半年疫苗批签发及研发进展分析报告医药生物》2022.07.17 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-20%0%20%沪深300 医药生物(申万) 　　　　　 股票报告网 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业定期报告 正文目录 1 行情回顾与 8 月投资策略 ................................................ 3 2 专题：抗体偶联药物授权引出，再引关注 .................................. 3 3 产业及政策总结 ........................................................ 7 4 一级投融资热点跟踪 .................................................... 9 5 二级医药公司动态更新 ................................................. 11 5.1 重要公司公告............................................................................................ 11 5.2 2022H1 业绩披露情况 .............................................................................. 13 5.3 拟上市公司动态 ........................................................................................ 17 6 7 月月度行情更新 ..................................................... 19 7 风险提示 ............................................................ 20 图表目录 图表 1：抗体偶联药物的通用结构 ................................................................................... 3 图表 2：ADC 药物肿瘤治疗中的优势 .............................................................................. 4 图表 3：全球 ADC 药物市场规模（单位：十亿美元） ................................................... 4 图表 4：中国 ADC 药物市场规模（单位：十亿美元） ................................................... 4 图表 5：截至 21 年底 FDA 共批准了 12 个 ADC 药物 .................................................... 5 图表 6：国内获批上市的 ADC 药物 ................................................................................. 5