食品饮料行业跟踪周报：天气较热+成本回落，啤酒旺季高端化逻辑持续增强

证券研究报告·行业跟踪周报·食品饮料 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 食品饮料行业跟踪周报 天气较热+成本回落，啤酒旺季高端化逻辑持续增强 2022 年 07 月 31 日 证券分析师 汤军 执业证书：S0600517050001 021-60199793 tangj@dwzq.com.cn 证券分析师 王颖洁 执业证书：S0600522030001 wangyj@dwzq.com.cn 研究助理 李昱哲 执业证书：S0600120110012 liyzh@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《22Q2 基金持仓分析：持仓比例环比提升明显，酒类持仓提升》 2022-07-25 《白酒板块持续乐观，习酒独立影响积极》 2022-07-18 《四川白酒市场：川酒品牌强势，产区聚集优势继续增强 》 2022-07-13 增持（维持） [Table_Summary] 啤酒周专题： ◼ 今夏出现大范围炎热天气，刺激啤酒动销持续攀升。 今年夏季，我国多地出现持续炎热天气。据国家气候中心数据，今年 6 月以来，我国平均高温日数 5.3 天，交常年同期偏多 2.4 天，为 1961 年以来历史同期最多。自 7 月 26 日进入中伏，就往年天气情况来看，此时节是我国大部一年中最热的时段，特别是受副热带高压和伊朗高压影响，我国南方地区高温范围将再度扩大、强度逐渐增强。据中央气象台统计，过去十天中东部地区出现大范围高温天气，日最高气温一般为 35-38℃，局部地区达 39-43℃。预报显示，未来十天，我国南方大部地区仍将持续高温天气，8 月 1 日起，高温范围将北扩，北方多地将出现高温天气。持续性炎热天气促进消费者餐饮消费，刺激啤酒动销持续攀升。 ◼ 短期来看成本端包材价格有所回落，酒企盈利能力有望提升。 2022 年 7 月，原材料大麦价格及包材纸箱、铝和玻璃价格均出现不同程度下降，其中原材料大麦 2022 年 3-7 月整体价格上涨 11.6%，涨幅明显放缓，2022 年 7 月 27 日包材铝/玻璃/纸箱价格分别较 2021 年同期均有不同程度回落，下降分别达 6.8%/49.3%/2.5%，今年 3-7 月份整体下降幅度达 20.0%/30.4%/4.8%。受益于大麦去年锁价且周期较长，包材价格回落将对公司盈利产生积极影响，助力业绩兑现。 ◼ 疫情趋稳下啤酒高端化逻辑持续演绎。 旺季销售是能否实现酒企全年业绩目标的关键节点，目前行业高端化逻辑持续推进。近期伴随全国范围内普遍高温的气候条件，加上主要原材料包材纸箱、铝、玻璃的价格下降，为旺季销售增长创造良好机遇。在行业高端化逻辑下，高档啤酒有望实现动销突破。据欧睿国际数据披露，尽管当前经济啤酒仍占据主要销售体量，但中等价位啤酒和高档价位啤酒的销量占比持续增长，2021 年占比分别达 22%/12%，同比分别+1pct/1pct，共占啤酒销售总量的 34%，体现出行业朝高端化方向加速发展的趋势。 ◼ 啤酒板块近期观点：旺季销量有望延续增长态势，看好龙头酒企韧性 据国家统计局数据，2022 年 1-6 月，中国规模以上企业啤酒产量 1844.2万千升，同比下降 2.0%。但仅 6 月，中国规模以上企业啤酒产量 419.3万千升，同比增长 6.4%。近期啤酒龙头企业销量从 4 月同比下滑，到 5月疫情趋稳后销量企稳，再到 6 月迅速反弹，充分印证了啤酒板块快速复苏能力，短期来看，7 月多地持续高温天气，加上成本端铝、大麦等均价有所回落，旺季销量有望延续增长态势，叠加提价逐步落地“量价齐升”的高端化逻辑持续演绎。长期来看，高端化发展逻辑下，提价叠加成本趋稳促使行业龙头核心价值进一步显现。目前啤酒整体板块持续上行，我们重申看好龙头酒企韧性，重点推荐华润啤酒、青岛啤酒，建议关注重庆啤酒。 ◼ 风险提示：宏观环境不及预期、疫情影响反复、食品饮料的需求恢复不及预期、食品安全问题 -21%-17%-13%-9%-5%-1%3%7%11%15%19%2021/7/302021/11/282022/3/292022/7/28食品饮料沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 15 内容目录 1. 天气较热+成本回落，啤酒高端化逻辑持续增强 ............................................................................ 4 1.1. 今夏出现大范围炎热天气，刺激啤酒动销持续攀升。......................................................... 4 1.2. 成本端：短期包材价格有所回落，酒企盈利能力有望提升................................................. 4 1.3. 疫情趋稳啤酒高端化逻辑持续演绎......................................................................................... 5 2. 啤酒近期观点 ...................................................................................................................................... 5 3. 本周食品饮料行情回顾 ...................................................................................................................... 6 3.1. 板块表现..................................................................................................................................... 6 3.2. 主要食品饮料跟踪数据更新..................................................................................................... 7 3.2.1. 外资对板块及个股的持股数据....................................................................................... 7 3.2.2. 重点产品价格数据跟踪................................................................................................... 9 4. 本周重要公告及新闻 .......................