电子行业2022Q2基金重仓跟踪报告：基金重仓超配比例收窄，聚焦半导体领域的高景气赛道

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] 基金重仓超配比例收窄，聚焦半导体领域的高景气赛道 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业 2022Q2 基金重仓跟踪报告 [Table_ReportDate] 2022 年 07 月 29 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2022 年 Q2 申万电子行业指数触底反弹，同期成交量大幅提升，资金活跃度上升。2022 年 Q2 末电子行业估值仍处于历史低位，较历史十年均值水平有较大修复空间。从 22 年 Q2 的基金重仓配置情况看，电子行业依然维持超配，但超配比例有所收窄。 投资要点： 基金重仓配置维持超配，22 年 Q2 超配比例大幅收窄。22 年 Q2 电子行业基金重仓比例为 8.35%，同比、环比分别下降了 2.06pct 和1.76pct，超配比例为 2.02%，环比下滑了 1.63pct。22 年 Q2 电子行业重仓标的数量占比为 52.63%，排行第 9，集中度提升。 前十大重仓股中半导体领域为核心，基金加/减仓变动较为频繁。从持股市值看，2022 年 Q2 电子行业的前十大重仓股由半导体、消费电子和光学光电子领域组成，其中半导体领域的标的占比 70%。在近 5 个季度的前十大重仓股中，立讯精密、紫光国微、兆易创新、圣邦股份、北方华创、韦尔股份和三安光电连续 5 个季度位列前十大重仓股。从持股市值变动值看，前十大加/减仓股主要受到持股数量和股价涨跌的双重因素影响，近两个季度的前十大减仓股中有一半企业为上个季度的前十大加仓股，反应出机构重仓的配置变动较为频繁。 半导体板块超配比例出现收窄，基金重仓抱团现象略有缓解。在电子各二级子板块中，半导体板块 22 年 Q2 环比维持超配，但超配比例由 4.01%收窄至 2.90%；其余子板块均为低配。22 年 Q2 电子行业基金前 5/10/20大 重 仓 股 的 市 值 占 整 体 电 子 行 业 基 金 重 仓 市 值 的 比 例 分 别 为36.47%/57.46%/77.94%，较 21 年 Q2 同比分别减少 0.62/1.84/2.51pct，较 22 年 Q1 环比分别减少 2.58/1.63/2.01pct，反映出基金重仓配置的抱团现象略有缓解。不过整体来看，基金依旧呈现出头部集中的配置偏好，连续五个季度前 10 大重仓股市值占比近 60%，前 20 大重仓股市值占比近 80%。 投资建议：基于 2022 年 Q2 的基金重仓配置情况，可以看到消费电子终端的需求疲软使得机构在消费电子领域的配置进一步下滑；半导体行业行情出现分化，机构配置更青睐高景气细分赛道。我们预计下半年随着疫情稳定、消费刺激政策出台，叠加新兴消费电子崛起、苹果等品牌的新品发布，消费电子领域有望回暖。同时，我们认为半导体领域行情虽然有所分化，但依然存在结构性机会。建议聚焦国产替代以及新能源、光伏等高景气下游需求带动下的投资机遇，具体建议关注汽车电子、半导体设备和半导体材料细分领域。 风险因素：疫情散发风险；贸易摩擦风险；技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 美国参议院通过“芯片法案”程序性投票，百度第六代无人车成本大幅降低 晶圆代工龙头台积电 22 年 Q2 业绩发布，新能源汽车电子市场景气度延续 AITO 问界 M7 发布，关注汽车电子产业链的结构性机会 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn -50%-40%-30%-20%-10%0%10%电子沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 4082股票报告网 [Table_Pagehead] 证券研究报告|电子 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 $$start$$ 正文目录 1 资金活跃度快速提升，估值仍处历史低位 ................................................................... 3 2 基金重仓超配比例大幅缩减，抱团现象有所缓解 ....................................................... 4 2.1 基金重仓比例同比、环比均有所收窄，处历史较低水平 ................................ 4 2.2 基金重仓标的数量占比过半，位于各行业中上游 ............................................ 5 2.3 前十大重仓股组成较为稳定，行情表现有所分化 ............................................ 5 2.4 前十大加/减仓股变动较多，部分机构重仓配置变动较为频繁 ..................... 6 2.5 子板块：仅半导体领域实现超配，超配比例有所收窄 .................................... 8 2.6 基金重仓配置维持头部集中，抱团现象环比略有缓解 .................................... 9 3 投资建议 ......................................................................................................................... 10 4 风险提示 ......................................................................................................................... 10 图表 1: 申万电子行业周均日成交额及行业指数情况 ................................................... 3 图表 2: 申万电子行业 PE(TTM)变化趋势（单位：倍） ................................................ 3 图表 3: SW 电子 2012-2022 年各季度基金重仓超/低配情况 ........................................ 4 图表 4: SW 电子 18-22 年 Q2 基金重仓超/低配情况 ...................................................... 4 图表 5: 各申万一级行业 2022 年 Q2 基金重仓标的数量及占比情况 .............