汽车行业周报：主机厂业绩预告亮眼，汽车消费需求持续释放

请仔细阅读报告尾页的免责声明 1 行业周报 2022年07月24日 主机厂业绩预告亮眼，汽车消费需求持续释放 市场回顾 上周申万汽车板块跑赢市场。上周沪深 300 指数收于 4238.23 点，周涨跌幅为-0.24%，申万汽车板块周涨跌幅为 2.50%，跑赢沪深 300 指数 2.74 pct。汽车板块在申万一级行业中排名第 12 名，较前一周下降 7名。 核心观点 主机厂业绩预告亮眼，部分零部件企业超预期发展。临近半年报发布，主机厂相继发布半年度业绩预告，部分厂商增长数据亮眼：比亚迪预计归母净利润同比增长 138.59%-206.76%，扣非归母净利润同比增长578.11%-795.11% ； 长 安 汽 车 预 计 归 母 净 利 润 同 比 增 长 189.14%-258.54%，扣非归母净利润同比增长 237.95%-373.13%；长城汽车预计归母净利润同比增长 50.2%-67.2%，扣非归母净利润同比下降 36.66%-19.07%。汽车零部件厂商业绩预告方面，金固股份、跃岭股份、钧达股份、金麒麟等厂商归母净利润增长速度最快：金固股份预计归母净利润同比增长 953.59%-1304.79%；钧达股份预计归母净利润同比增长819.35%-963.22% ； 跃 岭 股 份 预 计 归 母 净 利 润 同 比 增 长 557.58%-703.71%；金麒麟预计归母净利润同比增长 281.3%。 汽车产销数据快速改善，7 月狭义乘用车零售销量有望同比增长17.8%。从政策、厂商折扣、消费热度三方面来看，车市预期仍将保持高速增长态势。在政策方面，虽然 6 月底部分省市汽车消费刺激政策到期，但多地出台新一轮汽车消费补贴政策，山东省延续原有新购补贴政策，广西、广州、合肥等省市陆续出台第二波补贴政策，汽车消费政策刺激力度或将继续维持。在厂商销售折扣方面，7 月中旬乘用车总体市场折扣率约为 13.7%，环比上月保持稳定，厂商终端优惠力度不减。在终端消费方面，6 月底汽车经销商综合库存系数 1.36，环比上月下降 20.9%，终端进店销量整体呈现向好态势。根据乘联会，7 月狭义乘用车零售或将达到 177.0 万辆左右，同比增长 17.8%。具体到周数据，主要厂商零售第一、二周的日均同比分别为 16%、16%，预计第三周市场稳步攀升，同比增长 19%左右，第四周日均零售同比将达 17%左右。 成本压力不断下降，行业利润空间进一步释放。2021 年国际国内市场原材料价格上涨迅猛，汽车行业厂商成本端普遍承压，当前主要成本均已出现回落。2022 年 1 月 10 日至 7 月 10 日，铝锭、螺纹钢、浮法平板玻璃、顺丁胶等生产资料价格分别回落 9.7%、10.0%、15.4%、2.0%，行业整体利润空间或将得到进一步释放。 投资建议 主机厂业绩预告亮眼，汽车消费需求持续释放。根据业绩预告，主机厂业绩预告亮眼，部分零部件企业超预期发展。随着汽车产销数据快速改善，汽车消费需求依然处于快速释放阶段。建议关注整车以及零部件相关标的：（1）乘用车：比亚迪、长安汽车、广汽集团、小康股份、长城汽车、上汽集团等；（2）汽车零部件：福耀玻璃、爱柯迪、长鹰信质、万向钱潮、万丰奥威、阿尔特、光洋股份、银轮股份、威孚高科等。 风险提示 政策落地不及预期；供应链芯片短缺；上游原材料大幅涨价；物流受阻；汽车产销不及预期。 评级 推荐（维持） 报告作者 作者姓名 倪华 资格证书 S1710522020001 电子邮箱 nih835@easec.com.cn 联系人 赵启政 电子邮箱 zhaoqz739@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【汽车】行业供需两旺，三季度有望持续超预期_20220718》2022.07.18 《【汽车】问界 M7 上市表现亮眼，相关产业链有望持续受益_20220712》2022.07.12 《【汽车】行业发展进一步规范化，Robotaxi 商业化提速_20220705》2022.07.05 《【汽车】国常会进一步支持汽车消费，板块景气度进一步上升_20220627》2022.06. 27 -40.0-30.0-20.0-10.00.010.020.021-0721-09 21-11 22-01 22-03 22-05%汽车沪深300行业研究· 汽车 ·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明 2 汽车 正文目录 1. 最新观点：主机厂业绩预告亮眼，汽车消费需求持续释放 ..................................................................................... 4 2. 板块行情 ........................................................................................................................................................................ 9 2.1. 板块表现：上周申万汽车板块跑赢市场......................................................................................................... 9 2.2. 个股表现：上周汽车板块个股多数上涨....................................................................................................... 10 2.3. 估值分析：目前板块估值水平为 37.16 倍 .................................................................................................... 11 2.4. 沪深港股通情况：上周汽车板块净流出北向资金 16.43 亿元 .................................................................... 12 3. 上游原材料价格：汽车行业成本压力震荡下降 ....................................................................................................... 13 4. 行业景气度跟踪：产销保持高增长，库存健康度正在不断改善 ........................................................................... 14 5. 行业动态 .................................................................................