商贸零售周报：6月电商大盘弱于预期，餐饮、汽车带动社零复苏

关于莫尼塔研究 莫尼塔研究是财新集团旗下的独立研究公司。 自 2005 年成立伊始，莫尼塔研究一直为全球大型投资机构及各类企业提供资本市场投资策略，信息数据以及产业相关的研究服务。 我们的客户包括国内外大型资产管理公司，保险公司，私募基金及各类企业。 2015 年莫尼塔研究加入财新集团，成为中国最具影响力的财经媒体集团+顶级智库的一员。 www.caixininsight.com 财新集团旗下公司 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分。 6 月电商大盘弱于预期，餐饮、汽车带动社零复苏 商贸零售周报｜2022 年 7 月 18 日 研究部 报告摘要 黄天天 tthuang@cebm.com.cn 罗超 cluo@cebm.com.cn 张嘉树 jszhang@cebm.com.cn 崔晓静 xjcui@cebm.com.cn 行业专题点评：1）社零增速强于预期：6 月社零金额为 3.87 万亿元，同比增长 3.1%，增速较 5 月的-6.7%显著改善，主要缘于商品零售增速从 5 月的-5.0%环比改善至 3.9%，餐饮增速从 5 月的-21.1%环比显著改善至-4.0%。商品零售里，主要贡献来自于服装鞋帽针纺织（5 月-10.5%/6 月+1.6%）、化妆品（5 月-5.6%/6 月+14.3%）、金银珠宝（5 月-9.3%/6 月+6.2%）、日用品（5 月-2.0%/6月+7.2%）、家用电器音器材（5 月-12.3%/6 月+3.8%）、汽车（5 月-12.0%/6月+17.8%）。我们认为社零增速快速回正主要缘于 6 月复工复产以来线下经济开始逐步复苏，其中线下餐饮、汽车、服装、家电为最大贡献因子。 2）实物电商弱于预期：结合国家邮政局 6 月快递数据计算，5 月/6 月快递单量增速 0.2%/5.4%，5 月/6 月实物电商增速 7.0%/5.6%，6 月实物电商增速仅略快于快递单量增速，不及我们此前预期。我们认为实物电商 6 月增速较弱主要缘于国家统计局统计口径为交易口径而非履约口径，因此 618 第一轮预售带来的已成交未履约订单被计入 5 月的实物电商增速但未被计入 5 月的快递单量增速。同时，今年 618 双峰效应更强，预售表现比正式活动期表现要好也部分解释了 6 月实物电商大盘较弱的现象。我们预计，随着客单价进一步下行，自 7月起，实物电商增速将持续低于快递单量增速。 本周行情回顾：本周商贸零售板块报收 3676.3 点，下跌 4.28%，跑输沪深 300（本周下跌 4.07%）0.21 个百分点。板块表现在 29 个一级行业中位居第 19位。各细分板块中，一般零售下跌 4.49%，贸易下跌 3.73%，专营连锁下跌4.09%，电商及服务下跌 3.53%，专业市场经营下跌 5.15%。个股涨幅前五的公司为华联综超（10.09%）、*ST 劝业（8.20%）、*ST 商城（5.50%）、新华都（4.03%）、爱迪尔（2.89%）；个股跌幅前五的公司为永辉超市（-12.02%）、上海物贸（-10.87%）、兰州民百（-10.49%）、美凯龙（-9.73%）、欧亚集团（-9.57%）。 一周行业重要新闻： 【互联网】京喜事业群正进行新一轮人员业务优化 【互联网】抖音电商新升级抖店 APP：提供全域兴趣电商运营管理工具 【互联网】微信正在内测朋友圈共同回忆功能 新增“和谁一起”选项 【互联网】苏宁易购：7 月 9 日至 11 日全国空调销售环比增长 55% 【互联网】抖音调整技术服务费标准：珍品拍卖费率 3%，包装费率 2% 莫尼塔研究 CEBM Group 商贸零售周报 财新集团旗下公司 2 2022 年 7 月 18 日 目录 一、 行业专题点评 ...............................................................................................................................................3 二、 一周行情回顾 ...............................................................................................................................................4 三、 一周行业新闻 ...............................................................................................................................................5 四、 重点公司公告 ...............................................................................................................................................6 图表目录 图表 1：过去 24 个月社零、实物网零金额与同比增速 ............................................................................................3 图表 2：全行业周涨跌幅对比 ..................................................................................................................................4 图表 3：本周商贸零售指数下跌 4.28 个百分点 .......................................................................................................4 图表 4：本周商贸零售指数跑输沪深 300 0.21 个百分点 ........................................................................................4 图表 5：商业贸易行业周涨幅前五个股 ..............................................................................................................