交通运输行业周报：国产特效药投入使用，持续关注需求好转

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业研究行业周报证券研究报告＃industryId＃交通运输＃investSuggestion＃推荐(＃维持 ）重点公司 EPS 预测（元/股）重点公司21A22E评级春秋航空 0.04 -1.00买入吉祥航空 -0.25-0.7买入白云机场 -0.17 0.05审慎增持圆通速递 0.671.08审慎增持韵达股份 0.510.69审慎增持顺丰控股 0.931.34审慎增持中远海能 -1.04 0.26审慎增持京沪高铁 0.100.11买入厦门象屿 0.931.21审慎增持来源：兴业证券经济与金融研究院＃relatedReport＃相关报告《【兴证交运】顺丰控股 2022年中报预告点评：Q2 扣非利润超预期，降本增效进行时、增长回升蓄力中》2022-07-16《【兴证交运】圆通速递 2022年中报快报点评：快递量价利持续超预期，验证公司竞争力全面提升》2022-07-09《【兴证交运】韵达股份：经营从阵痛转为修复 业绩后续改善空间可期》2022-07-06分析师：张晓云zhangxiaoyun@xyzq.com.cnS0190514070002肖祎S0190521080006王春环S0190515060003王凯S0190521090002＃emailAuthor＃分析师：肖祎xiaoyiyjy@xyzq.com.cnS0190521080006投资要点＃summary＃推荐组合：春秋航空、吉祥航空、白云机场、圆通速递、韵达股份、顺丰控股、中远海能、京沪高铁、厦门象屿。建议关注：招商南油、密尔克卫、海晨股份、嘉友国际、申通快递。本周聚焦：1、快递板块：顺丰发布上半年业绩预告，公司降本增效进行时、增长回升蓄力中；2、航空：航企预亏靴子落地，国产特效药投入临床。本周观点：（1）快递板块：自 2021 年下半年以来，随着电商去中心化、资本投入周期下行、干线成本曲线放缓、末端人力要素变化、政策引领高质量发展等深刻变化，快递行业经营导向和投资导向均发生了较大转变，企业经营从求大到求强，利润率从下行触底到显著回升，投资逻辑从份额导向转向利润导向。根据观察，目前价格波动均限定部分区域、部分渠道、部分企业，4 季度板块有望继续进入价格回升阶段。顺丰 2 季度经营表现呈现出前低后高趋势。公司目前所处阶段为：降本增效进行时、增长回升蓄力中。降本增效看点包括管控能力、陆网规模效应等还有进一步强化空间，此外上半年疫情件量冲击和燃油成本上升等 2 项因素对公司业绩造成一定压制，掩盖了降本增效效果，如中高端快递增长回升或燃油价格下降，公司利润率有望反弹。增长回升看点包括：2 季度以来，电商件受益于电商平台去中心化逻辑开始兑现，电商退货件等新产品贡献份额增长和健康毛利贡献；2 季度 6 月，嘉里物流已经开始与顺丰航空货运开始实质性融合，有望提升国际航线装载率；随着明年 6 月鄂州机场物流中心启用，顺丰航空网络有望获得自有基地和中转枢纽，通过供给瓶颈突破打开时效物流的新增长空间。公司当前处于业绩底部和估值底部，PB 为 3.01 倍，处于历史低位。建议投资者重视公司中长期配置价值和基本面向好趋势，积极布局。（2）航空机场板块：国内国际航线进入修复通道，小航有望率先复苏。中短期看，在政策的支持下，最困难的时期已经过去，行业基本面已逐渐走出底部，未来国内、国际航线都将迎来修复空间。从海外经验看，政策放开后需求的恢复具有确定性，当前美国航空业供需已经反转，票价达到十年新高。海外的恢复是国内恢复的预演，当前我国航空业供给收紧仍在持续，未来景气高度、持续时间或将超预期。对于民营航司春秋航空、吉祥航空而言，由于运营端和成本端的双重优势，有望率先实现盈亏平衡，基本面的率先恢复有望对股价形成支撑。（3）航运板块：油运板块受主要产油国大幅减产及疫情影响，目前油运市场处于低迷期，但油运行业供给端优化空间较大，新船订单处于历史低位，潜在可拆解的老旧船舶较多，预计未来几年供给增速将明显放缓。随着俄乌冲突不断持续，全球原油出口格局有望改变拉长行业运距，油轮市场有望重新向上带动公司业绩改善，建议关注油运公司中远海能与招商南油。短期来看目前集运需求依旧旺盛，国内疫情背景下运价阶段性承压。后期海外疫情得到有效控制之后，供应链逐步恢复正常，目前极高的运价水平或将难以维持。随着阶段性国内疫情缓解之后，集运市场运价存在修复补涨空间，建议关注外贸集运中远海控、亚洲区域集运海丰国际。（4）公路铁路板块：类债资产开启上行通道，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度建议关注招商公路、粤高速、京沪高铁。（5）供应链板块：关注跨境电商、物流等相关供应链龙头，关注华贸物流、密尔克卫、海晨股份、东航物流。快递数据跟踪。1）快递行业 6 月数据：快递行业 6 月业务量为 102.6 亿件，同比提升5.4%（2022 年 1-6 月同比增长 3.7%），；6 月单票均价为 9.52 元，同比提升 1.2%（2022＃title＃交通运输行业周报(7.10-7.16)——国产特效药投入使用，持续关注需求好转＃createTime1＃2022 年 07 月 17 日股票报告网请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -行业周报＃assAuthor＃年 1-6 月同比-0.8%），环比增长 0.9%；6 月收入为 976.7 亿元，同比提升 6.6%（2022年 1-6 月同比增长 2.9%）。2）快递公司 5 月数据：顺丰：量 9.02 亿件（同比+4.4%），单价 15.45 元（同比+3.55%，环比增长 0.05 元）。韵达、圆通、申通 5 月业务量分别为 14.85、15.54、10.03 亿件，同比分别-7.9%、增长 5.8%、增长 8.1%，份额分别为16.1%、16.8%、10.9%；单票收入分别为 2.49 元、2.51 元、2.55 元，同比分别增长 23.27%、增长 23.24%、增长 23.19%，环比分别-0.04 元、持平、-0.02 元。航运高频数据跟踪。本周 BDI 指数为 2150 点，环比上涨 4.1%；本周 CCFI 指数环比上涨 1.4%，SCFI 指数环比下跌 1.7%。SCFI 欧洲航线运价为 5612 美元/TEU，环比下降 1.5%，美西航线运价为 6883 美元/FEU，环比下降 3.3%；本周 VLCC-TCE 运价为7715 美元/天，环比上涨 68.3%。航空数据跟踪。国内国际航线进入修复通道，持续关注需求好转。1）根据航班管家数据，上周（7.8-7.14）国内日均航班量突破 10000 班水平。7.8-7.14 期间，国内航班量达 71076 班，日均 10154 班，环比上涨 5.68%，与 2020 年同期相比-3.41%，与 2021年同期相比-21.20%，相当于 2019 年同期的 80.82%。2）国内旅客量达 778.36 万人次，较上周上涨 6.85%，与 2020 年同期相比-14.41%，与 2021 年同期相比-30.16%，相当于 2019 年同期的 63.55%。3）国内平均全票价环比上升 5.6%，与 2020 年同期相比+70.3%，与