大类资产表现回顾及资金流向监测周报：从上游到中下游

1 Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 投资策略 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 大类资产表现回顾及资金流向监测周报 ——从上游到中下游 投资要点：  上周回顾:全球市场跌多涨少，A股延续调整态势 上周上证综指、深证成指、创业板指周跌幅分别为3.8%、3.5%、2%，北上资金呈明显净流出态势，且流出量呈现上升态势，周五净流出额增至89.31亿元，整周净流出220亿元。主要风格指数均现调整，整体上，成长风格跌幅较小，创业板50和科创50分别调整1.7%和2.9%。而上证红利和上证50调整幅度则分别高达4.8%和5.1%。行业方面，仅电力设备板块上涨、地产链和周期链表现疲弱。  后市展望：衰退预期加强，市场信心或受考验 我们认为，当前影响市场的主要因素，如美联储加息、全球经济疲弱、对风险事件的担忧等，短期内或均难以缓解；但另一方面当前流动性仍维持较为宽松格局，SHIBOR各期限利率均维持下行态势。基本面疲弱叠加流动性宽松，在风格上，成长风格或有望继续占优。在上游大宗商品价格持续回落下，产业链利润有望从上游逐步转向中下游。 行业方面，我们建议重点关注一是低位成长板块，如通信、医药生物、电子当前市盈率分位均处在10%以内的极低位置，同时传媒、计算机、环保、国防军工等成长行业也处在20%以内分位水平；二是困境反转如处在涨价周期中的畜禽养殖、游戏等板块；三是建议关注大宗商品涨价放缓下的中游制造盈利改善机会；四是上半年GDP同比增2.5%，若要实现全年5.5%目标，则下半年稳增长需加大力度，建议关注新老基建相关机会。 主题方面，建议关注人形机器人产业链等相关主题机会。在相关供应链中，电机或是其主要价值环节，包括减速机（RV减速机和谐波减速机）、驱动电机、空心杯电机、电机控制器等方面；此外，传感器、摄像头、芯片、材料、结构件、面部玻璃等方面也是产业链重要组成，建议关注相关机会。  全球大类资产表现回顾 全球股票市场跌多涨少，美国三大股指下跌，通信设备与能源板块领跌，欧洲股指普跌。国内指数表现弱势：A股价值风格领跌；恒生指数同样弱势，资讯科技、原材料与地产领跌。美元指数创新高下，大宗品均继续回落，美债利率回调；中美利差依然为负，继续倒挂。  资本市场资金流动跟踪 美元指数继续上行，长期共同基金持续净流出，官方部门买入政府机构债；外资持债年初至今持续下滑；北向资金出现流出状态；货币市场流动性持续充足，银行间回购利率整体平稳；A股情绪面震荡，发行募资和限售解禁规模环比反弹；基金发行处于低位而两融余额走平；主力资金持续净流出。  风险提示 经济超预期下行；疫情反复；市场超预期波动风险。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2022 年 7 月 17 日 相对市场表现 Tabl e_First|Tabl e_Author 张晓春 分析师 执业证书编号：S0590513090003 电话：0510-82832053 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn 吴诚 分析师 执业证书编号：S0590519070001 电话：0510-85611779 邮箱：wucheng@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter 杨敏行 联系人 电话：0510-85611779 邮箱：yangmx@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《国联研究一周重点报告回顾:null》 《》 2022.07.08 2、《从增减持和回购行为看投资机会:null》 《》 2022.07.05 3、《促基建政策暖风频吹，传统基建或将受益:null》 《》 2022.07.04 请务必阅读报告末页的重要声明 -30%-19%-8%3%2021-062021-102022-012022-05上证指数沪深300本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 2 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略 正文目录 1. 上周市场回顾:全球市场跌多涨少，A 股延续调整态势 ..................................... 4 2. 后市展望:从上游到中下游 ................................................................................. 7 3. 全球大类资产表现回顾 ...................................................................................... 8 3.1 全球概况——股票、债券、商品、汇率市场 .............................................. 8 3.2 重要债券市场——美债及中债 .................................................................... 9 3.3 重要权益市场——美股、港股与 A 股 ...................................................... 10 4. 资本市场资金流动跟踪 .................................................................................... 12 4.1 全球美元流动——美元指数趋势上行，共同基金持续净流出 .................. 12 4.2 外资流入流出——北向资金出现流出状态................................................ 13 4.3 货币市场流动性——流动性持续充足 ....................................................... 14 4.4 A 股流动性——交易量回升、募资额反弹、两融余额走平 ...................... 15 5. 风险提示 .......................................................................................................... 17 图表目录 图表 1：上周，海外市场跌多涨少，A 股延续调整态势 .................................................. 4 图表 2：A 股行业表现：地产和周期链回落明显 ............................................................. 4 图表 3：美元指数突破 108 ................................................