螺纹钢半年报：下半年需求主导供应干扰，螺纹或震荡偏弱走势

螺纹钢半年报 敬请参阅最后一页免责声明 1/16 ●供给端：今年上半年钢材产量同比大幅下滑，前 5 个月钢材累计产量同比减少 2726万吨，供应端受到行政限产和利润下滑的约束。1-26 周螺纹钢产量下降更为明显，同比去年下降 18%，相比过去五年平均下降 11%，螺纹钢占五大钢材产量的比例从去年的 33.4%下降至 30.2%。下半年行政性限产仍然是行业的重点话题，2022 年粗钢产量仍需继续压减，由于上半年粗钢产量已经大幅压减，下半年减产总量预计不高。 ●需求端：需求端依然压力较大，但也不宜太过悲观。终端需求开始好转，如房地产的销售和土地销售明显好转，基建投资持续稳定，制造业复苏加快。下半年需求也存在较多不确定性，建材方面，地产压力仍在，施工端用钢高度仍然存疑，板材方面，海外需求不确定性较大，经济下行的压力。下游需求在恢复，还需要时间。 ●行情观点：展望 2022 年下半年，供给端钢厂行政性限产将增多，但力度预期不大，需求和低利润制约钢厂的生产。需求端疫情影响减弱，终端房地产有较大的不确定性，金九银十旺季高度或有限。预计下半年需求仍是主导力量，供给端限产是干扰，螺纹钢或震荡偏弱，策略上，建议逢高做空波段操作。 风险点：政策、疫情的不确定性 2022 年 7 月 6 日 星期三 下半年需求主导供应干扰 螺纹或震荡偏弱走势 联系人 ： 王工建 电子邮箱：wang.gj @jyqh.com.cn 电话： 021-68555105 要点 要点 螺纹钢半年报 敬请参阅最后一页免责声明 2/16 目 录 一、螺纹钢市场行情回顾 ..................................................... 4 二、螺纹钢基本面分析 ....................................................... 5 1、供给端：下半年钢材供应仍受到行政限产和需求约束 ......................................................... 5 2、钢厂利润受制于需求，下半年或震荡为主 ............................................................................. 6 3、库存：库存不高也难去 ............................................................................................................. 7 4、需求端：疫情后需求恢复尚需时间 ............................................ 9 5、终端需求：地产、基建政策向好 ............................................. 10 6、进出口：关注海外经济下行对钢材影响 ....................................... 13 三、行情展望 .............................................................. 15 oPxOzRqNoMzRnMmOsQxPtR9P9RbRoMmMoMtReRqQqPeRnNqPaQqRsPuOsRtQwMpPmR 螺纹钢半年报 敬请参阅最后一页免责声明 3/16 图表目录 图表 1 螺纹钢期货价格与月差走势 .............................................. 4 图表 2 热卷期货价格与月差走势 ................................................ 4 图表 3 全国钢厂高炉开工率 247 家 .............................................. 6 图表 4 全国钢厂铁水日均产量 247 家 ............................................ 6 图表 5 钢材产量：螺纹钢 ...................................................... 6 图表 6 钢材产量：热卷 ........................................................ 6 图表 7 华北地区钢厂长流程利润 ................................................ 7 图表 8 华东地区钢厂短流程利润 ................................................ 7 图表 9 社会库存：螺纹钢 ...................................................... 8 图表 10 社会库存：热卷 ....................................................... 8 图表 11 钢厂库存：螺纹钢 ..................................................... 8 图表 12 钢厂库存：热卷 ....................................................... 8 图表 13 钢材总库存：螺纹钢 ................................................... 9 图表 14 钢材总库存：热卷 ..................................................... 9 图表 15 钢材表观消费：螺纹钢 ................................................ 10 图表 16 钢材表观消费：热卷 .................................................. 10 图表 17 房地产开放投资额增速 ................................................ 11 图表 18 居民中长期新增人民币贷款增速 ........................................ 11 图表 19 房屋新开工、施工面积累计同比 ........................................ 11 图表 20 房屋新开工、施工面积当月同比 .............................