致远互联(688369)公司简评报告：拟回购股份用于股权激励，坚定长期发展信心

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 评级： 买入 翟炜 首席分析师 SAC 执证编号：S0110521050002 zhaiwei@sczq.com.cn 电话：13581945259 李星锦 分析师 SAC 执证编号：S0110521070001 lixingjin@sczq.com.cn 电话：86-10-81152697 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 [Table_BaseData] 公司基本数据 最新收盘价（元） 45.51 一年内最高/最低价（元） 80.22/39.45 市盈率（当前） 35.95 市净率（当前） 2.49 总股本（亿股） 0.77 总市值（亿元） 35.16 资料来源：聚源数据 核心观点 [Table_Summary] 事件： 2022 年 7 月 6 日，公司发布《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》，公告称拟回购公司股份金额不低于人民币 5000 万元，不超过人民币 1 亿元。回购价格不超过人民币 70.51 元/股，回购股份将全部用于实施股权激励计划。 点评：  拟斥资 0.5-1 亿回购股份，坚定长期发展信心。7 月 6 日，公司公告拟斥资 0.5-1 亿元，以不超过人民币 20.95 元/股的价格回购公司股份，资金来源为公司自有资金，回购期限为自公司董事会审议通过本次回购方案之日起 12 个月内。公司回购股份体现出公司对未来发展的信心和对长期价值的认可；回购股份将全部用于实施股权激励计划，充分调动公司员工的积极性，提高公司员工的凝聚力，有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益紧密结合在一起，促进公司稳定、健康、可持续发展。  坚持协同管理软件“平台化和生态化”发展战略。公司拥有自主研发的协同技术平台 V5，支持混合云部署、可广泛多端连接与服务云化，且通过其低代码搭建能力，为客户实现业务定制化与应用整合功能，深耕企业及政务两大市场客户。同时，公司坚定执行“云转型”战略，投入研发了协同云平台 V8，采用云原生、微服务架构等主流技术栈，满足超大/大型集团组织的数字化转型需求，支持超大/大型组织的专属云部署和支持中小组织的 SaaS 在线订阅的商业模式。目前新一代技术平台V8 的 A9 产品已进入原型客户验证期。  信创需求持续释放，业绩稳健增长。近年来，公司在信创方面收入增长迅速，2021 年公司信创业务收入再创新高，收入增长 149.49%。公司除了在政务信创持续发力，行业信创方面也在不断涉入和展开，未来行业信创收入贡献比重有望上升。我们预计随着数字化转型升级政策发力以及信创需求持续释放，公司 2022 年订单数量及金额仍将维持较快增长态势。  投资建议：公司专注于企业级协同管理软件领域，坚持产品化、平台化和生态化的产品发展道路。我们预计公司 2022-2024 年营业收入分别为13.92、18.39、23.56 亿元，归母净利润分别为 1.75、2.33、2.99 亿元，EPS分别为 2.28、3.02、3.89 元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：信创落地不及预期；技术研发不及预期；市场竞争加剧。 -0.4-0.200.20.46-Jul16-Sep27-Nov7-Feb20-Apr1-Jul致远互联沪深300 [Table_Title] 拟回购股份用于股权激励，坚定长期发展信心 [Table_ReportDate] 致远互联(688369)公司简评报告 | 2022.07.06 股票报告网 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 盈利预测 [Table_Profit] 2021A 2022E 2023E 2024E 营收（亿元） 10.31 13.92 18.39 23.56 营收增速（%） 35.1 35.0 32.1 28.1 净利润（亿元） 1.29 1.75 2.33 2.99 净利润增速（%） 19.7 36.1 32.8 28.5 EPS(元/股) 1.67 2.28 3.02 3.89 PE 29.1 21.3 16.1 12.5 资料来源：Wind，首创证券 股票报告网 公司简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 图 1 致远互联历年营业收入（亿元）及增速 图 2 致远互联历年归母净利润（亿元）及增速 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 图 3 致远互联分产品收入构成 图 4 致远互联毛利率、净利率 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 4.67 5.78 7.00 7.63 10.31 23.98 23.81 21.06 9.07 35.10 051015202530354002468101220172018201920202021营业总收入（亿元）同比（%）0.45 0.73 0.97 1.08 1.29 154.72 63.41 33.56 10.40 19.69 0204060801001201401601800001111120172018201920202021归母净利润（亿元）同比（%）78.28 77.88 76.07 77.06 72.29 9.51 13.15 14.57 15.17 13.04 010203040506070809020172018201920202021销售毛利率（%）销售净利率（%）股票报告网 公司简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 财务报表和主要财务比率 资 产 负 债 表 （ 百 万 元 ）2021A2022E2023E2024E现 金 流 量 表 （ 百 万 元 ）2021A2022E2023E2024E流动资产1763.81909.12185.02556.3经营活动现金流135.5141.1226.4305.6现金1273.31321.71487.61732.0净利润128.8175.3232.9299.2应收账款181.7226.5299.3383.3折旧摊销6.99.614.318.9其它应收款13.318.023.830.4财务费用2.4-9.6-11.2-12.9预付账款8.311.314.919.1投资损失-2.9-46.3-50.0-47.7存货6.69.011.915.2营运资金变动-2.415.724.127.8其他21.258.577.399.0其它-3.1-11.46.17.1非流动资产306.3395.1464.1528.5投资活动现金流-378.0-37.0-33.2-35.6长期投资10.910.910.910.9资本支出-101.2-83.3-83.3-83.3固定资产95.5171.9242.6308.2长期投资1633.80.00.00.0无形资产0.50.50.40.4其他-191