铁矿石半年报：咬定“螺山”不放松

作者：李文涛从业资格证号：F3050524投资咨询证号：Z0015640研究联系方式：liwentao1@thanf.com我公司依法已获取期货投资咨询业务资格研究助理：吴世勋从业资格证号：F03086177联系方式：16621676323审核：肖兰兰投资咨询证号：Z0013951◼供应：四大矿2022自然年增量由原来的1500万吨调整到1200万吨。其中将BHP由原来的增量500万吨调整至200万吨；RT依旧保持无增量；FMG增量保持在600万吨水平；Vale保持400万吨增量。非主流矿山中加拿大Champion逐渐释放750万吨增量，但是被欧洲分流较多；巴西地区CSN全年依旧保持400万吨增量，巴西地区上半年受降雨影响比较严重，下半年还需要看其发运的力度；澳洲地区Mineral Resources增量在500万吨保持不变，Roy hill全年无明显增量。如此全球预估整体增量在2850万吨左右，上半年由于巴西降雨与澳洲天气因素影响，整体增量释放不明显，下半年需重点关注主流地区发运变化情况。我国进口：考虑到钢厂长协采购比例减少等因素，我们对统计局口径全年进口量由原来的持平，调整为下降3.6%。◼需求：国内1-5月份粗钢降3808万吨，生铁降1265万吨，由废钢生产的粗钢降2546万吨，67%降幅主要由废钢生产粗钢来贡献。我们前期给到生铁1%的降幅，填入1-5月份实际数据后整体生铁产量达到持平状态，如果后期给到电炉生产利润或者压减量在3808万吨以上，那么生铁就会面临不得不行政压产的压力。国外需求，欧洲地区生铁产量1-5月份累计同比降5.6%，整体恢复力度偏弱，趋势处于除去2020以外的低位；日韩地区1-5月份累计同比降6.2%，整体恢复力度偏弱。◼风险：1、乌克兰发运恢复（利空）；2、印度将关税降至调整前（利空）；3、压减粗钢产量政策；4、国内外宏观因素。mNnOmNvMnMrQxOmRqMoPwObRaO8OtRmMnPmOfQqQrPiNnPoQbRpOmQuOoNwOwMtPtPⅠⅡⅢⅣⅤⅠ：第一阶段主要体现在05合约，上涨驱动来自高炉复产预期与力拓减少PB粉市场供应量所致。Ⅱ：第二阶段主要体现在05合约，下跌的驱动来自FGW管控，但是盘面在发运低而高炉逐渐复产下表现出抗跌性。Ⅲ：第三阶段主要体现在05合约，上涨的主要驱动来自国内频出的宏观政策刺激与俄乌战争后欧洲地区对发运至我国的铁矿石形成分流效应。Ⅳ：第四阶段进入震荡偏强，此阶段主要为疫情超预期的影响到对解封后的期待，矿石基本面在快速去库和铁水不断上升下表现较强。Ⅴ：第五阶段前期的抵抗性下跌主要是铁矿现实基本面偏强，而预期随着发运的上升而下降；后期流畅性的下跌主要为螺纹需求迟迟未见好转并且未表现出淡季不淡的特征，加之国内外宏观刺激，市场对黑色需求预期开始修正。等待预期修正完毕后，铁矿还要面对负反馈带来的压力。2021年5月8日国家发展改革委印发《关于钢铁冶炼项目备案管理的意见》 ，强调了《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》（国发〔2016〕6号）的重要性，明确了现有“中央+地方”的两级组织管理模式，突出了“不得以任何名义、任何方式备案新增钢铁产能的钢铁项目”的要求。2021年6月21日6月21日，国家发展改革委价格司与市场监管总局价监竞争局赴北京铁矿石交易中心开展调研，详细了解今年以来铁矿石交易及价格变化情况，并召开专题座谈会，研究做好铁矿石等大宗商品保供稳价工作。2022年1月28日近期，铁矿石市场价格大幅上涨，期间多次出现异常波动。有关方面分析认为，当前铁矿石市场供需总体稳定，国内库存处于多年高位，近期价格过快上涨，存在炒作成分。国家发展改革委高度关注铁矿石市场价格变化，将会同有关部门深入调查，加强监管，严厉打击散布虚假信息、哄抬价格、恶意炒作等违法违规行为，研究进一步采取有力有效措施，切实保障铁矿石市场价格平稳运行。2022年2月6日加强期现货市场联动监管，依法严厉打击囤积居奇、哄抬价格、恶意炒作等违法违规行为，多次约谈煤炭、铁矿石、钢材、铜、铝、化肥等行业重点企业及协会。2022年2月9日针对近期铁矿石价格出现异动的情况，近日国家发展改革委价格司、市场监管总局价监竞争局联合约谈有关铁矿石资讯企业，要求提供发布信息的事实来源，提醒告诫相关企业发布市场和价格信息前必须认真核实、做到准确无误，不得编造发布虚假价格信息，不得捏造散布涨价信息，不得哄抬价格。国家发展改革委、市场监管总局高度关注铁矿石价格变化，将进一步研究采取有效措施，保障铁矿石市场价格平稳运行；同时加强市场监管，对于捏造散布涨价信息、哄抬价格等违法违规行为，露头就打，严厉惩处。2022年2月11日针对近期铁矿石价格出现异动等有关情况，国家发展改革委价格司、市场监管总局价监竞争局拟于近日派出联合调研组，赴部分商品交易所、重点港口开展铁矿石市场监管调研。调研组将重点了解近期铁矿石库存变化及有关企业参与铁矿石期现货交易情况，听取有关方面对加强期现货市场联动监管，严厉打击捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格、恶意炒作的意见建议。2022年2月15日针对近期铁矿石价格出现异动等有关情况，国家发展改革委价格司、市场监管总局价监竞争局、证监会期货部近日联合召开会议，详细了解铁矿石贸易企业港口库存变化及参与铁矿石现货和期货交易情况，提醒告诫相关企业不得编造发布虚假价格信息，不得捏造散布涨价信息，不得囤积居奇，不得恶意炒作，不得哄抬价格。2022年2月17日为加强铁矿石现货和期货市场联动监管，近日国家发展改革委价格司、财金司与市场监管总局价监竞争局赴大连商品交易所开展联合调研。调研组与大连商品交易所召开专题会议，分析近期铁矿石市场运行情况，共同排查现货和期货市场异常交易行为，研究加强现货期货市场联动监管和市场建设等相关工作。2022年2月23日针对近期铁矿石市场供需总体稳定、港口库存持续上升至多年高位，但价格大幅上涨的异常情况，近日国家发展改革委价格司、市场监管总局价监竞争局联合组织港口协会及部分港口企业召开专题会议，研究大幅缩短贸易企业铁矿石免费堆存期、提高港口囤积成本，防范过度囤积等相关工作，指导港口企业敦促铁矿石贸易企业释放过高库存，尽快恢复至合理水平。2022年2月28日为加强铁矿石现货和期货市场联动监管，近日国家发展改革委价格司、财金司与市场监管总局价监竞争局赴大连商品交易所开展联合调研。调研组与大连商品交易所召开专题会议，分析近期铁矿石市场运行情况，共同排查现货和期货市场异常交易行为，研究加强现货期货市场联动监管和市场建设等相关工作。2022年5月25日国家发展改革委出台了《关于“十四五”时期深化价格机制改革行动方案的通知》中写道：加强和改进价格调控，健全重点商品监测预测预警体系，加强粮油肉蛋菜果奶等重要民生商品价格调控，坚持并完善稻谷、小麦最低收购价政策，完善棉花目标价格政策，做好铁矿石、铜、玉米等大宗商品价格异动应对，及时提出综合调控措施建议，强化市场预期管理。信息来源：国家发展改革委公众号数据来源：、紫金天风期货◼钢联数据至2022年6月17日，全球累计发运7.25亿吨，累计同比降3242万吨幅度4.3%；澳洲与巴西发运铁矿石5.83亿吨，累计同比降12