食品饮料行业周报：疫情好转下，白酒韧性凸显，大众品或分化

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年07月04日疫情好转下，白酒韧性凸显，大众品或分化——食品饮料行业周报上周行情回顾2022 年 6 月 27 日-7 月 1 日，食品饮料板块（申万）上涨 3.85%，上证综指上涨 1.13%，深证成指上涨 1.37%，沪深 300 上涨 1.64%，食品饮料板块跑赢上证综指 2.72 个百分点，在申万 31 个一级子行业周涨跌幅中排名第 7 位。核心观点白酒：白酒价格指数持续增长，下半年酒企业绩有望加快修复。根据全国白酒价格调查资料显示，6 月全国白酒月环比价格指数为 100.41，上涨 0.41%。年初以来，白酒价格指数保持环比上涨趋势。二季度部分地区受疫情影响导致白酒消费场景减少，但伴随疫情得到有效控制，叠加端午节、暑期升学宴等消费旺季的来临，白酒的渠道端和终端销售逐步回暖。全国性高端酒企拥有较强的提价控费能力，在区域性疫情冲击面前依然保持着经营韧性，结合春节动销情况良好，以及下半年宴请等消费场景的恢复，业绩有望实现较快增长。地方酒企抵御宏观因素风险的能力较弱，但考虑到上半年疫情影响主要集中于销售淡季，叠加下半年各地餐饮等需求的恢复，总体全年业绩有望实现正增长。啤酒：产量降幅收窄，疫情转好有望带动需求回暖。据国家统计局数据，2022 年 5 月，中国规模以上企业啤酒产量 356.7 万千升，同比下降 0.7%，较上月降幅有所收窄。1-5 月，中国累计出口啤酒 18.984 万千升，同比增长 7.6%；金额为 8.1765 亿元人民币，同比增长 7.6%。1-5月，中国累计进口啤酒 18.806 万千升，同比下降 9.6%；金额为 16.9635亿元人民币，同比下降 4.1%。根据京东酒业数据，“618”期间白啤成交额同比增长超 400%，果啤成交额同比增长达 189%，百威啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒分列品牌销售前三名。啤酒消费旺季叠加疫情转好，有望带动回补性消费，啤酒板块营收有望迎来反弹。乳制品：寡头垄断格局下，行业盈利能力有望提升。今年年初以来，主产区生鲜乳的平均价格连续同比下滑，而牛奶零售价则实现连续同比上涨。二者走势出现背离，而且价格差逐渐扩大，意味着行业的盈利能力不断提升。随着消费能力的提升，以及消费者对于品牌的重视程度不断提高，乳制品存在着产品升级的趋势和提价的潜力。乳制品行业寡头垄断格局已经成形，根据前瞻产业研究院的数据，2020 年国内乳制品市场伊利以及蒙牛市占率合计达到 48%。同时根据工信部 6 月 17 日召开的乳制品行业奶源建设工作座谈会，会上要求乳制品生产企业进一步加强奶源基地建设，拥有更多奶源基地的头部企业优势进一步加大。乳制品原材料鲜奶的价格有望因规模化、标准化生产而下探。当前随着行业寡头格局初步形成，头部企业依靠较高的品牌价值以及较为全面的上下游布局，其优势地位或将更加稳固。投资建议板块配置：白酒>啤酒>乳制品>休闲食品>调味品；白酒：相关标的包括高端酒企贵州茅台、五粮液、泸州老窖及次高端酒企中发展潜力大的山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒；啤酒：相关标的有未来业绩具备高增长预期的青岛啤酒；乳制品：相关标的是在产能、渠道、产品三方齐发力的伊利股份。风险提示：行业政策收紧风险；国内疫情扩散风险；食品安全问题等。评级推荐（维持）报告作者作者姓名汪玲资格证书S1710521070001电子邮箱wangl665@easec.com.cn股价走势相关研究《【食品饮料】看好预制菜千亿市场 B&C端双轮驱动快速扩容_20220629》2022.06.29《【食品饮料】行业基本面开启修复，质优龙头有望加速反弹_20220627》2022.06.27《【食品饮料】5 月消费边际改善，行业盈利有望加速修复_20220621》2022.06.21《【食品饮料】疫情影响逐渐消散，板块业绩有望加速修复_20220613》2022.06.13《【食品饮料】行业或迎来恢复性增长，龙头业绩有望表现更优_20220606》2022.06.07行业研究·食品饮料·证券研究报告请仔细阅读报告尾页的免责声明2食品饮料正文目录1. 核心观点........................................................................................................................................................................... 31.1. 白酒：白酒价格指数持续增长，下半年酒企业绩有望加快修复..................................................................31.2. 啤酒：当前全国疫情形势边际转暖，行程卡“摘星”带动啤酒板块市场情绪回温..................................31.3. 乳制品：寡头垄断格局下，行业盈利能力有望提升...................................................................................... 31.4. 调味品：疫情好转有望从多维度加快业绩修复.............................................................................................. 41.5. 速冻品：2022H1 预制菜规模成长迅速，多地着力发展预制菜产业............................................................42. 板块行情分析：短期看估值渐趋合理，长远看景气度依旧...................................................................................... 52.1. 板块总体行情....................................................................................................................................................... 52.2. 子板块行情........................................................................................................................................................... 52.3. 个股行情.............................................................................................................................................