轻工行业周报：618家居订单火爆，板块行情有望延续

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●轻工行业 2022 年 6 月 26 日 [table_main] 公司深度报告模板 618 家居订单火爆，板块行情有望延续 轻工行业 推荐 维持评级 核心观点（06.20 -06.24）  家居：基本面改善预期，叠加低位估值，头部企业全方位布局有望实现亮眼成长。地产来看，政策支持力度持续增强，5 月商品房销售额及销售面积分别环比增长 29.66%、25.77%，较去年同期降幅分别环比改善 8.91、7.22 pct，购房信心持续恢复。疫情来看，全国疫情形势稳中向好，上海发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，保障房地产供给，并支持刚性和改善性住房需求，已集中上市 46 个新建商品住房项目，共计超过 1.3 万套房源。需求来看，618 期间家居需求明显复苏，电商平台家居订单火爆，头部品牌战绩优异。同时，今年以来家装行业维持高景气，预计家居全年订单有所保障，整装渠道有望延续亮眼成长。大家居战略引领下，头部家居企业持续推进品类融合，强化流量竞争力，成长性显著。建议关注：家居行业龙头【索菲亚】、【欧派家居】、【顾家家居】、【志邦家居】和【金牌厨柜】。  包装：市场向好把握盈利修复，业务纵向扩张一体化。纸包装：受益于环保趋势，纸包装行业有望实现扩张，但市场集中度较低，有待提升；龙头企业开始从生产商向包装解决方案提供商转变，业务实现纵向发展。塑料包装：政策支持及技术升级驱动下，市场规模稳定增长，但市场集中度较低，行业竞争激烈；奶酪行业快速成长，带动奶酪棒包装迅速发展，奶酪棒包装具备较强技术壁垒，竞争格局优良，投资价值凸显。金属包装：饮料酒水为金属包装主要下游应用，啤酒罐化率不断提升，持续贡献增量需求；原材料价格有所下行，叠加供需格局改善，行业盈利能力有望增强。建议关注：包装行业龙头【上海艾录】、【奥瑞金】及【裕同科技】。  轻工消费：电子烟行业成长性显著，文具行业市场持续扩容。电子烟：国标落地促进行业门槛提高，利好龙头市占率提升。同时，国际市场稳步扩张，需求广阔；国内拥有全球最大的烟民群体，电子烟渗透率较低，未来市场发展空间广阔。文具：C 端文具产品高端化发展，人均消费对标美日具备较大提升空间，未来行业市场规模将稳健成长，行业集中度料将持续提升；数字化采购快速发展，市场空间达万亿级，办公直销业务成长性显著。建议关注：电子烟行业龙头【思摩尔国际】，文具行业引领者【晨光股份】，露营经济受益者【浙江自然】。  造纸：行业承压加速集中度提升，纸浆价格上涨下游企业业绩弹性可期。废纸系：6 月 24 日，废黄纸板价格为 2,336 元/吨，较上周下跌0.68%；瓦楞纸箱板价格分别为 3,631、4,825 元/吨，较上周下跌 0.60%、0.21%。浆纸系：6 月 24 日，阔叶浆、针叶浆、化机浆价格分别为 6,608、7,163、5,508 元/吨，较上周变动-0.34%、-1.40%、-1.05%；双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为 6,113、5,520、6,230 元/吨，较上周变动 0.01%、-0.18%、-0.64%。特种纸：短期来看，特种纸原材料主要为纸浆及化工原料，纸浆价格上涨支撑特种纸价格向上，头部企业业绩弹性可期；中长期来看，特种纸下游需求持续扩张，竞争格局良好，头部企业持续进行产能建设，布局自给浆，未来成长性显著。建议关注：浆纸系龙头【太阳纸业】、【岳阳林纸】，特种纸龙头【仙鹤股份】。  风险提示：经济增长不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险。 陈柏儒 ：（8610）80926000 ：chenbairu_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521080001 市场行情数据 2022-06-24 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 -30%-20%-10%0%10%2021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05轻工制造沪深300股票报告网 行业周报/轻工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一、本周行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 3 （一）一周热点动态跟踪 ........................................................................................................................................................ 3 （二）本周索菲亚表现最佳 .................................................................................................................................................... 3 二、一周重点数据跟踪 ................................................................................................................................................................ 4 （一）造纸：纸浆价格有所下行，浆纸系成品纸盈利能力回升 ........................................................................................ 4 1. 废纸系：成品纸价格表现仍然疲软，盈利能力有待恢复 ................................................................................................ 4 2. 浆纸系：纸浆价格下行，成品纸毛利持续反弹 ................................................................................................................ 5 （二）家居：需求回暖迹象显现，静待市场恢复 ...................................................