朗特智能(300916)智能控制专家，受益家庭储能、新能源车两大赛道高景气

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·A 股公司深度 通信 智能控制专家，受益家庭储能、新能源车两大赛道高景气 1. 公司是智能控制专家，业绩稳健增长，盈利能力较强。 朗特智能成立于 2003 年，专注于为智能家居及家电、汽车电子、离网照明、消费电子等领域提供各类智能控制器产品及相应解决方案。公司过去五年营收 CAGR 23.51%，归母净利润 CAGR 37.20%，智能家居及家电控制器、离网照明产品、汽车电子控制器营收占比较高。公司费用管控良好，2021 年净利率 14.68%。 2. 离网太阳能行业景气度向上，公司是全球龙头的主力供应商。 离网太阳能是脱离电网、自给自足的光伏发电系统，类属家庭储能。离网太阳能已成为在欠发达地区提供可负担得起的现代电力服务的可靠路径，并成为电网电力不稳定地区的重要补充，潜在用户数超 17 亿人。2021 年以来，随着海外疫情常态化，叠加产品升级驱动 ASP 向上，离网太阳能行业景气度提升。公司第一大客户 Sun King 是全球离网太阳能行业领导者，近期完成 2.6 亿美元融资，拟扩张其市场及产品线。公司是 Sun King 主力 OEM 供应商，离网照明业务已连续两年提速，2022 年有望进一步向好。 3. 公司是比亚迪汽车控制器代工主要供应商，合作有望升级。 公司是比亚迪汽车控制器代工的主要供应商，占其 50%以上采购份额，并有望与比亚迪将进入全新、全方位的合作。由于两方面原因，比亚迪对控制器外包供应商需求有望增加，一是终端需求大增，自有产能供不应求，二是“弗迪系”市场化持续推进，供应链有望进一步打开，公司有望充分受益。 4. 公司智能家居、新型消费电子业务布局良好，服务优质客户。 公司智能家居、新型消费电子业务主要服务国内外细分领域优质客户，例如 Severin（德国老牌小家电厂商）、Simplehuman（美国知名智能家居品牌商）、Knog（高端自行车车灯知名品牌）等。公司与人型服务机器人独角兽企业达闼科技、康力优蓝合作，有望带来新增长点。 5. 盈利预测与投资建议。我们预计，公司 2022、2023、2024 年营收分别为 13.67 亿元、19.08 亿元、25.70 亿元，分别同比增长42.37%、39.58%、34.73%，归母净利润分别为 2.05 亿元、2.88亿元、4.02 亿元，分别同比增长 45.29%、40.45%、39.92%，当前市值对应 PE 分别为 20X、15X、10X，给予“买入”评级。 6. 风险提示。宏观经济环境变化，公司智能家居及家电业务不及预期；市场竞争加剧，影响公司在主要客户的供货份额或盈利能力；客户竞争力下降，影响公司离网照明或汽车电子控制器业务增速；疫情及芯片紧缺影响超预期等。 首次评级 买入 阎贵成 yanguicheng@csc.com.cn 010-85159231 SAC 执证编号：S1440518040002 SFC 中央编号：BNS315 武超则 wuchaoze@csc.com.cn 010-85156318 SAC 执证编号：S1440513090003 SFC 中央编号：BEM208 刘永旭 liuyongxu@csc.com.cn 010-86451440 SAC 执证编号：S1440520070014 孟东晖 mengdonghui@csc.com.cn 010-86451611 SAC 执证编号：S1440521090001 发布日期： 2022 年 06 月 24 日 当前股价： 65.44 元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现（%） 1 个月 3 个月 12 个月 34.24/28.73 29.07/27.57 -6.03/0.87 12 月最高/最低价（元） 82.0/34.87 总股本（万股） 9,580.5 流通 A 股（万股） 2,604.3 总市值（亿元） 62.69 流通市值（亿元） 17.04 近 3 月日均成交量（万股） 81.27 主要股东 欧阳正良 43.43% 股价表现 -51%-31%-11%9%29%444444444444朗特智能(300916) 股票报告网 A 股公司深度报告 朗特智能 请参阅最后一页的重要声明 目 录 1. 公司深耕智能控制行业，业绩稳健增长，盈利能力较强 .............................................................................. 1 2. 离网太阳能行业景气度向上，公司是全球龙头的主力供应商 ...................................................................... 6 3. 公司是比亚迪汽车控制器代工主要供应商，合作有望升级 ........................................................................ 10 4. 公司智能家居、新型消费电子业务布局良好，服务优质客户 ..................................................................... 11 5. 盈利预测与投资建议 ........................................................................................................................................ 15 6. 风险提示 ............................................................................................................................................................ 17 附：报表预测 ......................................................................................................................................................... 18 图表目录 图表 1： 朗特智能发展历程 .................................................................................................................................. 1 图表 2： 朗特智能主要产品（部分） .............................................