互联网传媒行业简评报告：消费复苏在即，文娱暑期档拉开序幕

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李甜露 传媒首席分析师 SAC 执证编号：S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 电话：86-10-8115 2690 王建会 互联网首席分析师 SAC 执证编号：S0110522050001 wangjianhui2@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  降本增效，关注在线视频生态摒弃粗放成长  三条主线战略革新获突破，看好游戏龙头修复空间  两部进口大片定档 3 月，关注线下观影复苏 核心观点 [Table_Summary] [Table_Summary] [Table_Summary]  消费复苏及线下活动的正常化，让线下媒体广告有望迎来加速修复，建议重点关注分众传媒、兆讯传媒、三人行等。电影暑期档拉开序幕，6 月票房已超 10 亿，建议重点关注后疫情时期影视行业复苏趋势。国内影院正常营业率超过 80%，《侏罗纪世界 3》票房超 6 亿，内容方观望情绪得到疏解，下半年热门档期影片供给趋于乐观。当前时点建议重点关注光线传媒、万达电影、中国电影、芒果超媒。暑期游戏新品密集上线，常态化监管逐步成型，关注游戏上市公司版号储备和国际化进程。国内游戏厂商重点产品有望于暑期陆续上线，热门新游包括网易《暗黑破坏神：不朽》、吉比特《奥比岛》等。推荐关注腾讯控股、吉比特、心动公司、三七互娱、完美世界等。XR 设备加速商业化，元宇宙应用积极创新。近期，国内 VR 厂商加大促销力度，用户规模增速有望进入快车道。同时，新一代 XR 硬件即将上市，内容生态有望注入活力，商业化潜力突显。随着数字藏品、虚拟人以及区块链确权的产业实践持续推进，蓝色光标、视觉中国等板块标的积极围绕元宇宙概念进行应用创新。推荐关注天下秀、视觉中国、三人行等。  风险提示：新冠疫情防控；必选消费价格；国内监管政策；海外互联网市场政策。  市场表现回顾：中信传媒指数全周涨跌幅 1.28%，跑输创业板指，在 30 个中信一级行业中位列第 17 位。从细分行业来看，上周互联网广告营销板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅 6.16%，信息搜索与聚合、游戏表现次之。  行业要闻：抖音旗下音乐平台“汽水音乐”开启公测，同步抖音曲库。| B 站官方出品的轻视频 APP 将于 6 月 30 日停运下线。|腾讯看点快报 APP 发布停运公告。|优酷发布 2022 待播片单，并宣布调整会员价格。| B 站宣布《新蝙蝠侠》将在 6 月 18 日零点正式上映，实现了院线下映与线上放映的无缝衔接。|腾讯下架 QQ影音所有版本。|腾讯下架 QQ 影音所有版本。| 《暗黑破坏神：不朽》亚太版本宣布延期至 7 月 8 日上线。|《永劫无间》宣布达成 1000 万销量，成为首个全球销量破千万的国产买断制游戏。| [Table_Title] 消费复苏在即，文娱暑期档拉开序幕 [Table_ReportDate] 互联网传媒 | 行业简评报告 | 2022.06.21 股票报告网 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周核心观点 消费复苏在即，线下媒体广告有望迎来加速修复，居民文娱消费的复苏已具备需求基础。随着本轮疫情影响减小，社会生活逐步恢复正常，5 月社零数据同比降幅收窄，环比微幅上涨。消费复苏及线下活动的正常化，让线下媒体广告有望迎来加速修复，建议重点关注分众传媒、兆讯传媒、三人行等。 电影暑期档拉开序幕，6 月票房已超 10 亿，建议重点关注后疫情时期影视行业复苏趋势。国内影院正常营业率超过 80%，《侏罗纪世界 3》票房超 6 亿，内容方观望情绪得到疏解，下半年热门档期影片供给趋于乐观。当前时点建议重点关注光线传媒（疫情修复下，储备重量级影片有望逐步定档）、万达电影（疫情下集中度迎来提升，后续有望逐步受益于线下娱乐修复）、中国电影（海外大片的逐步引进有望持续催化情绪）、芒果超媒（综艺恢复正常排播，暑期新综陆续上线）。 暑期游戏新品密集上线，常态化监管逐步成型，关注游戏上市公司版号储备和国际化进程。国内游戏厂商重点产品有望于暑期陆续上线，热门新游包括网易《暗黑破坏神：不朽》、吉比特《奥比岛》等。流量紧缺和总量控制的大背景下，国内游戏市场增长放缓，大规模、高质量的国产游戏出海符合文化输出的国家利益。同时，相对平台出海，游戏作为内容产品也面临更小的海外监管风险。国内主流游戏厂商具备人才和体系优势，通过积极的研发战略资源投资和本地化发行布局，将在出海战略的执行过程迅速补齐欠缺3A 产品研发经验的短板，成为国际化游戏公司。推荐关注腾讯控股（光子推出海外品牌）、吉比特（休闲放置品类的精彩策划+独立游戏的商业运作）、心动公司（精品游戏社区+内容社交潜能）、三七互娱（出海布局进入收获期）、完美世界（深厚引擎积淀+品类突破受众拓展）。 XR 设备加速商业化，元宇宙应用积极创新。近期，国内 VR 厂商加大促销力度，用户规模增速有望进入快车道。同时，新一代 XR 硬件即将上市，内容生态有望注入活力，商业化潜力突显。随着数字藏品、虚拟人以及区块链确权的产业实践持续推进，蓝色光标、视觉中国等板块标的积极围绕元宇宙概念进行应用创新。推荐关注天下秀（成熟的KOL 营销模式+社交传播基因+3D 社交应用虹宇宙）、视觉中国（图片版权护城河+数字藏品发行+5 月 25 日上线 Vault by 500px）、三人行（广告主业增速稳定+虚拟人+文交所NFT 平台）。 2 市场表现回顾 2.1 板块整体表现 中信传媒指数全周涨跌幅 1.28%，跑输创业板指，在 30 个中信一级行业中位列第17 位。2022 年初以来，中信传媒指数涨跌幅为-22.67%，跑输上证综指、深证成指，在30 个中信一级行业中位列第 29 位。 股票报告网 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 1 中信一级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，首创证券 2.2 细分行业表现 从细分行业来看，上周互联网广告营销板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅 6.16%，信息搜索与聚合、游戏表现次之。年初以来，表现最佳的板块是出版，广播电视、其他广告营销表现次之。 图 2 上周中信传媒三级行业指数涨跌幅（%） 图 3 年初至今中信传媒三级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 股票报告网 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 2.3 个股表现 表 1 上周中信传媒板块涨跌幅前 10 位与后 10 位 前 10 位 后 10 位 证