中国金融条件指数周报：宽信用效果显现，指数降至历史低点

中国金融条件指数报告 2022 年 5月 27 日 www.cbnri.org Y-Research IB22-014 中国金融条件指数周报 （2022 年 5 月 16 日-2022 年 5 月 20 日） 第一财经研究院产品系列 ⚫ 《高频看宏观》 ⚫ 《中国金融条件指数》 ⚫ 《首席经济学家调研》 ⚫ 《宏观专题报告》 作者： 刘昕 第一财经研究院 邮箱：liuxin@yicai.com 何啸 第一财经研究院 邮箱：hexiao@yicai.com 宽信用效果显现，指数降至历史低点 ⚫ 在 5 月 16 日至 5 月 20 日的当周，第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-1.69，年内下降 0.46。指数已降至历史低位。 ⚫ 5 月 20 日，央行公布新一期 LPR 利率报价。其中，1 年期LPR 为 3.7%，与前值持平；5 年期以上 LPR 为 4.45%，较上月下降 15bp。 i www.cbnri.org 2022 年 5 月 27 日 内容目录 1. 中国金融条件指数概况 ........................................................................ 1 2. 货币市场.................................................................................... 1 2.1 央行公开市场操作 ....................................................................... 1 2.2 货币市场成交量与利率 ................................................................... 2 3. 债券市场.................................................................................... 2 3.1 债券市场发行 ........................................................................... 2 3.2 债券收益率走势 ......................................................................... 3 3.2.1 利率债 ........................................................................... 3 3.2.2 信用债 ........................................................................... 4 图表目录 图 1：中国金融条件指数持续走低 ................................................................. 1 图 2：信用利差下降是拉动指数下行的主要因素 ..................................................... 1 图 3：中国金融条件指数已降至历史最低值 ......................................................... 1 图 4：央行在银行间市场保持平稳的货币投放节奏 ................................................... 2 图 5：银行间市场流动性充沛 ..................................................... 错误!未定义书签。 图 6：R007 与 DR007 显著低于政策利率中枢 ......................................... 错误!未定义书签。 图 7：上周政府部门债券净融资增幅显著 ........................................................... 3 图 8：金融部门债券净融资额小幅下降 ............................................................. 3 图 9：非金融企业部门债券净融资额下降 ........................................................... 3 图 10：短融余额增速显著高于其它债券品种 ........................................................ 3 图 11：国债短端收益率下降幅度显著高于长端 ...................................................... 4 图 12：国债期限利差小幅上升 .................................................................... 4 图 13：政策性银行债年内呈先上后下走势 .......................................................... 4 图 14：国开债与国债之前的利差持续走低 .......................................................... 4 图 15：AAA 级信用债收益率下行 ................................................................... 5 图 16：AA 级信用债收益率下行 .................................................................... 5 图 17：中期票据期限利差年内持续上行 ............................................................ 5 图 18：中期票据等级利差年内波动下行 ............................................................ 5 图 19：AAA 级信用债与国债利差下行 ............................................................... 6 图 20：AA 级信用债与国债利差下行 ................................................................ 6 1 www.cbnri.org 2022 年 5 月 27 日 1. 中国金融条件指数概况 在 5 月 16 日至