宏观周报：为何保就业是当前政策的“重中之重”？

关于莫尼塔研究 莫尼塔研究是财新集团旗下的独立研究公司。 自 2005 年成立伊始，莫尼塔研究一直为全球大型投资机构及各类企业提供资本市场投资策略，信息数据以及产业相关的研究服务。 我们的客户包括国内外大型资产管理公司，保险公司，私募基金及各类企业。 2015 年莫尼塔研究加入财新集团，成为中国最具影响力的财经媒体集团+顶级智库的一员。 www.caixininsight.com 财新集团旗下公司 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分。 为何保就业是当前政策的“重中之重”？ 宏观周报｜2022 年 5 月 28 日 研究部 报告摘要 杨一凡 yfyang@cebm.com.cn 边泉水 qsbian@cebm.com.cn 当前就业情况如何？国内就业形势严峻，多数行业用工需求均有收缩。从整体就业形势来看，就业压力较大，短期内或难以有效化解。一方面，4 月全国城镇调查失业率为 6.1%，创 2020 年 6 月以来新高；另一方面，4 月就业人员平均工作时间出现显著下滑，反映出企业裁员的可能性增加，失业风险将进一步上升。从行业就业形势来看，各大类行业用工人数均有显著下降，疫情对小型企业用工情况的负面影响更显著。 另外，就业压力已扩散至不同年龄群体，且重点人群就业压力明显增大。第一，我国 4 月不同年龄段失业率均有所上升，不仅出现在青年群体中，还包括企业裁员等原因。第二，高校毕业生等重点人群就业情况将更加严峻。全国2022 年高校毕业生数量约为 1076 万人，同比增长 18.2%，毕业生数目的绝对量与同比增长速度均为历年来最高，企业用工需求减少，致使高校毕业生就业形势愈发紧张。 为何当前保就业的重要性上行？扩大有效需求。当前经济的症结在于需求不足，疫情加剧了原有经济下行带来的融资需求不足，居民收入锐减，一季度城镇储户倾向于选择“更多储蓄”的占比为 54.7%，背后反映的是居民消费能力和意愿不足。解决这个问题，最终依赖于两条路径：1）撬动居民消费；2）保护中小企业的生存发展，且两者之间存在必然的联系，为消费—>生产—>就业—>收入—>消费。从前者来看，2021 年最终消费支出对经济贡献率为65.4%，拉动经济增长 5.3 个百分点，其中居民需求中住房和汽车消费占比重较大，不仅对拉动总需求存在较大的“乘数效应”和“连锁反应”，且能够将居民储蓄从“财富贮藏”进入“持续消费”状态。从后者来看，撬动居民消费需要保证收入的可持续性，主要由于劳动力的供给数量和结构能够引发消费的变化。数据显示中小企业资产占整体的 53.6%左右，贡献了将近 80%的城镇劳动就业，保中小企业则成为了保就业的重要抓手。 所以政策端来看，近期 “稳就业”与“保民生”已经成为多项会议与政策的关键词。从“稳就业”政策方面看，国常会多次提出的政策方向主要有两方面：1）加大对企业的纾困力度，尤以中小微企业为主，包括加快落实留抵退税减税、缓缴社保费、“点对点”帮扶等支持政策；2）加大对高校毕业生就业支持和兜底保障，包括免除今年应偿还的国家助学贷款利息、支持自主创业、健全高校毕业生就业网上签约系统等。从“保民生”政策来看，也指明要促进消费、释放消费潜力，同时稳就业也能够促进消费。 往后看，保就业保消费等“增量”政策会继续推进。本次国常会提出新增1400 亿元留抵扣税、阶段性减征部分乘用车购置税 600 亿元以及缓缴社保3200 亿元，财政发力继续为促进消费做支撑。往后看，一方面随着服务业场景修复，中小企业和服务业出现边际好转，能够对存量就业和消费形成支撑，另一方面相关政策会继续推出促进消费，对增量部分形成提振。 莫尼塔研究 CEBM Group 宏观周报 财新集团旗下公司 2 2022 年 5 月 28 日 目录 一、 为何保就业是当前政策的“重中之重”？ ................................................................................................................ 3 二、高频数据跟踪 .......................................................................................................................................................... 7 图表目录 图表 1：4 月城镇失业率继续上升 ...........................................................................................................................3 图表 2：4 月就业人员平均工作时间有所下滑 .........................................................................................................3 图表 3：制造业、建筑业与服务业的用工情况恶化 .................................................................................................3 图表 4：不同规模制造业的用工情况 .......................................................................................................................3 图表 5：不同年龄段失业率均有所上升 ...................................................................................................................4 图表 6：2022 年高校毕业生数量创新高..................................................................................................................4 图表 7：最终消费支出/GDP 占比最大 ....................................................................................................................5 图表 8：居民储蓄倾向较