流动性周报（5月第4周）：内外资减仓医药生物、电子和非银金融

证券分析师：周雨电话：010-88321580执业证号：S11905110300022022-5-28——流动性周报（5月第4周）证券研究报告-策略研究内外资减仓医药生物、电子和非银金融核心结论5月23日-5月27日，北上资金合计净流出95.80亿元。沪股通净流出11.01亿元，深股通净流出84.79亿元。前一期为净流入152.18亿元。其中，电力设备、交通运输和石油石化净流入居前，分别流入31.83亿元、23.90亿元和10.70亿元；食品饮料、医药生物和家用电器净流出较多，分别流出50.04亿元、30.32亿元和17.19亿元。5月27日TOP20重仓股持股过半减持，其中，伊利股份、长江电力和汇川技术分别增持0.18%、0.15%、0.10%；格力电器、五粮液和平安银行分别减持0.34%、0.18%和0.16% 。国内资金：本期两融呈现上升趋势。5月26日两融余额为15275.29亿元，较5月19日上升14.37亿元。相较于上期，截止5月27日过半数行业两融余额回落。其中，煤炭、国防军工和家用电器回升较多，分别回升5.01亿元、4.24亿元和1.53亿元；医药生物、非银金融和商贸零售回落较多，分别回落10.53亿元、5.55亿元和3.71亿元。结合北上资金来看，内外资在医药生物、电子和非银金融一致；在电力设备、交通运输和基础化工分歧较大。相较于上期，上证50ETF、沪深300ETF基金份额增加0.135亿份、0.594亿份，中证500ETFF、创业板50ETF基金份额分别减少0.264亿份、0.140亿份。宏观利率：本周央行累计开展7天逆回购500亿元，利率与之前持平，叠加500亿元逆回购到期，本期央行净释放流动性0亿元。截止5月27日，隔夜Shibor较上期增加5.900个BP至1.3810%，7天Shibor增加11.200个BP至1.7770%，银行间流动性收紧。1年期国债收益率减少4.32个BP至1.9133%，3年期国债收益减少6.19个BP至2.2905%，10年期国债收益率减少9.26个BP至2.6974%，无风险利率有所降低。5月27日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较5月20日分别增加1.28个BP至0.48%、增加2.28个BP至0.64%、增加0.28个BP至0.88%；1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较5月20日分别增加3.02个BP至0.37%、增加3.02个BP至0.47%、增加3.02个BP至0.57% 。信用利差全部增加。风险提示：国内外疫情反复；货币政策超预期请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远CONTENT目 录01 北上资金02 交投活跃度请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远（本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院）03 利率市场请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远5月23日-5月27日，北上资金合计净流出95.80亿元。沪股通净流出11.01亿元，深股通净流出84.79亿元。前一期为净流入152.18亿元。01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场31.1 周度净流入金额图表1：5月23日-5月27日净流出95.80亿元资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场45月23日-5月27日，根据持股数变动和成交均价估算，过半数行业净流入。其中，电力设备、交通运输和石油石化净流入居前，分别流入31.83亿元、23.90亿元和10.70亿元；食品饮料、医药生物和家用电器净流出较多，分别流出50.04亿元、30.32亿元和17.19亿元。图表3：过半数行业净流入1.2 净流入行业变化资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理-60-40-2002040电力设备交通运输石油石化基础化工公用事业煤炭建筑装饰银行社会服务汽车计算机有色金属环保综合钢铁通信纺织服饰美容护理建筑材料轻工制造房地产国防军工商贸零售农林牧渔机械设备传媒非银金融电子家用电器医药生物食品饮料净流入（亿元）请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场5截止5月27日，北上资金持股市值2.17万亿元，占全A流通市值的3.41%，较4月上升109.71亿元。图表2：持股市值2.17万亿元（截至5月27日）1.3 北上资金市值总额资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%05,00010,00015,00020,00025,00030,0002018年12月2019年1月2019年2月2019年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月2019年10月2019年11月2019年12月2020年1月2020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月持股市值（亿元）持股市值占全A流通市值比（右）请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远分行业看，北上资金持股市值过半行业回落。其中，交通运输、煤炭和石油石化回升较多，分别回升37.04亿元、31.08亿元和21.57亿元。电力设备、食品饮料和家用电器回落较多，分别下跌157.61亿元、130.13亿元和97.11亿元。01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场1.4 行业市值变化图表4:电力设备、银行和电子回升居前图表5：过半数行业市值较前期回落6资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理行业市值（亿元）上期市值市值变化（亿元）交通运输616.10579.0637.04 煤炭359.30328.2231.08 石油石化279.03257.4621.57 公用事业661.14643.0818.06 汽车577.90568.129.78 基础化工680.84676.973.87 美容护理147.33143.763.57 社会服务120.37117.163.21 机械设备832.26829.962.30 钢铁219.08217.391.69 综合2.552.290.26 建筑装饰278.45278.290.16 环保40.8540.800.05 通信150.81151.08-0.27 纺织服饰30.6532.17-1.52 有色金属616.85622.34-5.49 国防军工158.70164.84-6.14 农林牧渔237.05244.46-7.41 传媒252.69262.54-9.86 轻工制造194.342