化工周报-5月第3周

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 基础化工行业 行业研究 | 行业周报 原油相关信息： ⚫ 原油及相关库存：2022 年 5 月 13 日美国原油商业库存 4.208 亿桶，周减少 340 万桶；汽油库存 2.202 亿桶，周减少 480 万桶；馏分油库存 1.053 亿桶，周增加 120万桶；丙烷库存 0.44517 亿桶，周增加 29.3 万桶。美国原油产量及钻机数：2022 年5 月 13 日美国原油产量为 1190 万桶/天，周增加 10 万桶/天，较一年前增加 90 万桶/天。5 月 20 日美国钻机数 728 台，周增加 14 台，年增加 273 台；加拿大钻机数 88台，周数量不变，年增加 30 台。其中美国采油钻机 576 台，周增加 13 台，年增加220 台。 价格变化： ⚫ 我们监测的 188 种化工产品中，本周价格涨幅前 3 名的产品分别为四氯乙烯（上涨22.8%）、甲酸（上涨 11.7%）、动力煤（枣庄）（上涨 9.3%）；跌幅前 3 名为：硝酸铵-国际（下跌 23.1%）、三氯甲烷（下跌 16.7%）、维生素 C（下跌14.1%）。 ⚫ 月度方面，价格涨幅前 3 名的产品分别为草铵膦（上涨 30.9%）、磷酸一铵（上涨19.1%）、醋酸（上涨 19.0%）；跌幅前 3 名为：硝酸铵-国际（下跌 39.8%）、三氯乙烯（下跌 31.2%）、甲酸（下跌 30.2%）。 价差变化： ⚫ 本周价差涨幅前 3 名的产品分别为聚乙烯价差（上涨 173.6%）、油头乙二醇价差（上涨 68.7%）、涤纶价差（上涨 34.8%）；跌幅前 3 名为：聚乙烯醇价差（下跌141.3%）、苯乙烯（下跌 44.1%）、R134a 价差（下跌 34.0%）。 ⚫ 月度方面，价差涨幅前 3 名的产品分别为 PTA（上涨 256.5%）、聚乙烯价差（上涨136.5%）、磷酸一铵（上涨 124.8%）；跌幅前 3 名为：丙烯酸丁酯价差（下跌1082.8% ） 、 聚 乙 烯 醇 价 差 （ 下 跌 409.2% ） 、 顺 酐 （ 苯 法 ） 价 差 （ 下 跌190.9%）。 ⚫ 我们认为随着国内疫情影响消退，需求边际改善之后，化工品将出现一轮景气复苏。其中高合成气单耗和高能耗的产品受益于欧洲成本大幅提升，有望获得较大的向上弹性。我们在报告《成本曲线重构驱动行业向上弹性》中从全球产能结构和国内出口占比情况分析，预计 MDI、TDI、丁辛醇、己二酸等未来的景气表现会更突出，推荐 MDI 与 TDI 龙头企业万华化学(600309，买入)、己二酸龙头企业华鲁恒升(600426，买入)，并建议关注丁辛醇龙头企业鲁西化工(000830，未评级)。 风险提示 ⚫ 碳中和政策变化、俄乌冲突变化、国内需求复苏不及预期等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 基础化工行业 报告发布日期 2022 年 05 月 24 日 倪吉 021-63325888*7504 niji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517120003 万里扬 021-63325888*2504 wanliyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090003 袁帅 yuanshuai@orientsec.com.cn 顾雪莺 guxueying@orientsec.com.cn 东方证券化工周报-5 月第 3 周 看好（维持） 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-5月第3周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1 本周核心观点 ............................................................................................. 4 2 原油及化工品价格信息 ................................................................................ 4 2.1 原油 .............................................................................................................................. 4 2.2 化工品 .......................................................................................................................... 4 风险提示 ........................................................................................................ 5 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-5月第3周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 表 1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨） ................................................... 4 表 2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） .................................................................................... 5 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-5月第3周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 1 本周核心观点 我们认为随着国内疫情影响消退，需求边际改善之后，化工品将出现一轮景气复苏。其中高合成气单耗和高能耗的产品受益于欧洲成本大幅提升，有望获得较大的向上弹性。我们在报告《成本曲线重构驱动行业向上弹性》中从全球产能结构和国内出口占比情况分析，预计 MDI、TDI、丁辛醇、己二酸等未来的景气表现会更突出，推荐 MDI 与 TDI 龙头企业万华化学(600309，买入)、己二酸龙头企业华鲁恒升(600426，买入)，并建议关注丁辛醇龙头企业鲁西化工(000830，未评级)。 今年国际油价大幅上涨，我们认为主要是因为市场担忧俄罗斯原油断供以及 OPEC+增产潜力不足。长期来看，过去几年油气公司资本开支的收缩将导致原油供给偏紧，支撑油价长期处于高位。近日回 A 的中国海油(