非银行业周报：利好政策累积，券商行情可期

请仔细阅读报告尾页的免责声明 1 行业周报 2022 年 5 月 23 日 利好政策累积，券商行情可期 非银行业周报（2022.5.16-2022.5.22） 行情回顾 上周（5.16-5.20）证券、保险和多元金融板块涨跌幅分别为+1.5%、+0.5%、+1.3%。上证综指、深证综指、创业板涨跌幅分别为+2.02%、+2.64%、+2.51%，沪深 300 上涨 2.2%。证券、保险、多元金融板块相对沪深 300的超额收益分别为-0.7%、-1.7%、-0.9%。2022 年年初至今，证券、保险和多元金融板块分别下跌 24.9%、14.0%、19.0%。 核心观点 证券：利好政策逐步累积：1）长端（5 年期）LPR 下调 15bp；2）公募基金管理办法出台，以及前期颁布的“公募 16 条”政策，未来券商资管将加快申请公募牌照。此阶段，我们重申三条投资线：1）拥有一定成长性，在市场回暖阶段业务规模能快速扩张的券商；2）配股、一季报等利空落地后，估值较低，财富管理业务较强，业绩弹性较大的券商；3）受自营影响小，各业务发展稳健的券商。 保险：上市险企披露 4 月份保费数据：受全国疫情影响，平安、国寿 4月单月保费依然负增长。负债端：4-5 月全国疫情持续，险企负债端延续。资产端：市场低迷影响险企投资收益，拖累净利润表现。险企半年报业绩预计将持续承压。 流动性：上周央行净回笼 100 亿。 投资建议 建议关注：行业整体业绩承压时依然拥有较好业绩表现，稀缺性及独特性凸显的东方财富。相关标的：配股靴子落地，财富管理业务较强的东方证券、 自营业务稳健，其他业务稳步增长的国联证券，拥有“银行+保险”集团协同作用，投资较为稳健的中国平安。 风险提示 新冠疫情恶化、中国经济压力增大、长期利率下行超预期。 评级 无 报告作者 作者姓名 倪华 资格证书 S1710522020001 电子邮箱 nih835@easec.com.cn 相对指数 相关研究 《艰难困苦，玉汝于成——非银行业一季报简评》2022.5.5 《东方财富一季报点评：经纪市占率持续提升，基金代销业务承压》2022.4.23 《东亚前海非银周报：关注东方财富等成长型券商的投资机会》2022.4.18 《乘财富管理东风，造金融平台航母——东方财富首次覆盖报告》2022.4.15 《重资产业务夯实基础，轻资产业务驱动增长——证券行业研究框架》2022.03.18 《东亚前海非银周报：券商配置时点已到，寿险负债端仍持续承压》2022.3.20 《银保渠道补位个险，增额终身寿险或爆发——保险行业研究框架》2022.3.21 《东亚前海非银周报：静待市场走出底部区间》2022.3.26 《东亚前海非银周报：板块数次大涨，成长型券商从未缺席》2022.4.4 行业研究· 非银金融·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明 2 非银金融 正文目录 1. 行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 3 2. 证券行业数据跟踪 ........................................................................................................................................................ 3 3. 保险行业数据跟踪 ........................................................................................................................................................ 5 4. 流动性跟踪 .................................................................................................................................................................... 5 5. 一周新闻 ........................................................................................................................................................................ 6 6. 风险提示 ........................................................................................................................................................................ 7 图表目录 图表 1. 非银金融细分行业行情 ................................................................................................................................... 3 图表 2. 重要公司周涨跌幅 ........................................................................................................................................... 3 图表 3. 沪深成交额及换手率 ....................................................................................................................................... 4 图表 4. IPO 及再发金额 .............................................................................................................................................. 4 图表 5. 债券承销规模 ............................................................