海外消费行业：巨子生物专业皮肤护理市场的引领者

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海外研究行业跟踪报告证券研究报告＃industryId＃海外消费行业＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持 ）＃relatedReport＃相关报告海外消费研究＃emailAuthor＃分析师：宋婧茹songjingru@xyzq.com.cnSFC：BQI321SAC：S0190520050002＃assAuthor＃联系人：陈雅雯chenyawen@xyzq.com.cn＃title＃巨子生物——专业皮肤护理市场的引领者＃createTime1＃2022 年 5 月 11 日投资要点＃summary＃巨子生物成立于 2000 年，公司产品覆盖功效性护肤品（重点解决皮肤敏感、皮肤衰老、慢性湿疹及过敏等肌肤状况问题）、医用敷料（主要针对皮肤修护需求）和功能性食品等，拥有 8 大品牌，可复美（品牌产品主要用于皮肤修护及皮肤补水、保湿、镇定及舒缓等）、可丽金（品牌产品主要用于抗衰老、紧致肌肤、美白、补水及保湿等）、可预、可痕、可复平、利妍、欣苷（SKIGIN）及参苷，依托自身生物合成平台，以重组胶原蛋白和稀有人参皂苷为核心成分，在中国专业皮肤护理市场（包括功效性护肤市场和医用敷料市场）中，2021 年市占率排名第二（零售额口径）。重组胶原蛋白满足皮肤护理需求，市场快速发展：胶原蛋白是皮肤护理等领域的重要应用成分，而重组胶原蛋白凭借自身的安全性更高（排异反应低、无病毒隐患），更广泛的应用场景（修复受损肌肤屏障、紧致和抗皱等），价格降低后市场接受度逐渐提升等优势，在整个胶原蛋白产品市场中的渗透率从 2017 年的 15.9%增至 2021 年的 37.7%，且预计将进一步从 2022 年的46.6%增至 2027 年的 62.3%。重组胶原蛋白主要应用场景之功效性护肤品市场：中国功效性护肤品市场规模预计 2022-2027 年的复合年增长率为 38.8%，含重组胶原蛋白的功效性护肤品渗透率预计将从 2022 年的 17.6%增至 2027 年的 30.5%。巨子生物 2021年在功效性护肤品市场排名第三及在胶原蛋白功效性护肤品市场排名第一。重组胶原蛋白主要应用场景之医用敷料市场：随着皮肤修护需求的增长，医用敷料市场规模预计将从 2022 年的人民币 72 亿元进一步增至 2027 年的人民币 255 亿元，复合年增长率为 28.8%。重组胶原蛋白的医用敷料在整个医用敷料市场的渗透率从 2017 年的 5.2%增至 2021 年的 18.5%，预计到 2027 年将进一步增至 26.1%。2021 年巨子生物在整个医用敷料市场排名第二，在胶原蛋白医用敷料市场排名第一。核心技术背书，坚持研发拓宽产品组合：公司将 4 种重组胶原蛋白应用进现有产品之中（如敷料、面膜、喷雾、爽肤水、精华等），获得良好的产品表现，此外公司持续研究及推进专有合成生物学技术，开发新产品。公司的产品管线有 85 种在研产品，包括美丽领域产品组合下的 53 种功效性护肤品、16 种医用敷料及 4 种肌肤焕活产品。从医疗机构走向大众市场，建设双轨渠道：公司通过医疗机构渠道建立自身声誉，公司的产品已经销售和经销至中国 1,000 多家公立医院、约 1,700 家私立医院和诊所以及约 300 个连锁药房品牌。并逐渐走入大众市场，进驻线下化妆品连锁店或通过 DTC 模式销售。提升产线效率，深化规模优势：公司的生产工厂配备 11 条功效性护肤品生产线、6 条医用敷料生产线及 2 条功能性食品生产线，生产周期不超过半个月，随着产线自动化水平逐渐提升，生产端的高效将有效赋能前端销售，快速响应市场需求。此外公司自主生产重组胶原蛋白等成分，并计划实施五项产能扩张计划，深化自身规模优势。风险提示：1)市场竞争加剧；2)新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3)新产品研发受阻或市场接受度不及预期；4)负面新闻或产品事件。股票报告网请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -海外行业跟踪报告目录1、基于重组胶原蛋白，专业皮肤护理行业先行者..................................... - 4 -1.1、 董事会及高管团队具有雄厚专业背景......................................................- 4 -1.2、 围绕两大旗舰品牌，从医疗机构走向大众市场..................................... - 7 -2、重组胶原蛋白应用广泛，各应用行业快速增长................................... - 10 -3、技术背书,拓宽产品组合...........................................................................- 17 -4、医疗机构+大众消费者,建立双轨经销网络............................................ - 18 -5、生产赋能前端，打造规模优势................................................................- 20 -6、财务分析及募资用途................................................................................- 23 -7、风险提示....................................................................................................- 25 -图表目录图 1、公司旗下 8 大品牌........................................................................................... - 4 -图 2、截止 2022 年 4 月公司股权结构.....................................................................- 6 -图 3、公司收入及同比增速.......................................................................................- 7 -图 4、公司分业务收入占比.......................................................................................- 7 -图 5、公司分品牌收入占比.......................................................................................- 8 -图 6、公司分渠道收入占比........................