美容护理行业周报：巨子生物拟赴港股IPO，核心财务指标向好

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年05月09日巨子生物拟赴港股 IPO，核心财务指标向好美容护理行业周报（2022.05.05-05.08）行情回顾上周（05.05-05.06）沪深 300 指数下跌 2.67%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于 1.1 板块行情）统计，美容护理行业组合下跌下跌 1.50%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌 5.14%/上涨 1.09%/下跌 0.44%。年初至今，沪深 300 指数下跌 20.88%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于 1.1 板块行情）统计，美容护理行业组合下跌 28.38%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌 30.49%/26.40%/28.24%。估值方面，截至 5 月 6 日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约38.39X，处于 2 年 4.85%分位值。小专题：巨子生物拟赴港股 IPO，核心财务指标向好巨子生物是胶原蛋白专业皮肤护理领域领跑者，专注于以重组胶原蛋白为关键生物活性成分的专业皮肤护理产品的设计、开发、生产、销售。近三年公司营收、利润呈现增长态势，毛利率保持在 80%以上，而销售、管理、研发费用提升迅速，2021 年净利率下滑至 53%。分品牌来看，公司收入主要来源于可复美、可丽金两大品牌。2019-2021 年，两大品牌营收占比分别达 80.6%/82.4%/91.7%。其中，可复美品牌营收近三年实现高速增长，2020、2021 年同比增幅达 46%、113%，2021 年品牌营收达 8.97 亿元。公司销售费用率自 2019 年的 10%大幅提升至 2021 年的 22%，与其直销渠道占比提升、在线业务扩张背景相匹配。销售费用的主要增长来源于在线营销费用投放，2021 年公司在线营销开支达 3.06 亿元，同比增长 146%，占销售费用 88%以上。年初以来多地疫情反复影响终端消费，同时城镇调查失业率自 2021年 10 月的 4.9%迅速提升 0.9PCT 至 2022 年 3 月的 5.8%，进一步影响居民收入预期及购买力。中长期来看，我们认为医美、化妆品增长态势不改，疫情背景下国货将优胜劣汰、强者恒强。持续看好注射类轻医美药械龙头爱美客以及国货抗敏护肤品中领先地位突出的贝泰妮，相关标的包括华熙生物、昊海生科、复锐医疗科技、珀莱雅、鲁商发展等。重要行业动态纸企一季度盈利触底反弹，进口木浆涨势难减恐再侵蚀利润；远想生物成立维权专项小组，打击低价竞争等恶性行为；阿里巴巴国际站新增“医美行业”资质准入等。重点公司公告上海家化一季度业绩增 17.81%至 1.99 亿元；锦盛新材已与珀莱雅建立业务合作；奥园全产业板块聚力，五一战绩企稳回升；奥园美谷杨成辞去副总裁职务；昊海生物科技获 Kabouter Management LLC 增持 8.64万股；上海家化截至 4 月底已累计回购 96.84 万股；华熙生物携多款创新产品参展 2022 美国纽约化妆品原料展览会等。风险提示行业政策变动风险；终端需求不及预期。评级报告作者作者姓名郑倩怡资格证书S1710521010002电子邮箱zhengqy@easec.com.cn股价走势相关研究《22Q1 业绩陆续披露，头部公司疫情下保持亮眼增长》2022.05.05《3 月化妆品、日用品零售额下滑明显，关注防疫政策边际变化》2022.04.25《医美终端消费短期受疫情影响明显，化妆品成本端承压》2022.04.18《估值分位回落至 2 年 25%下方，把握龙头低位布局时机》2022.04.11《药监局明确“水光针”“射频仪器”纳入 III 类器械监管，长期利好合规医美药械龙头》2022.04.06行业研究·轻工制造·证券研究报告请仔细阅读报告尾页的免责声明2轻工制造正文目录1. 市场行情回顾................................................................................................................................................................... 31.1. 板块行情回顾....................................................................................................................................................... 31.2. 重点个股行情....................................................................................................................................................... 41.3. 未来一季度重点上市公司限售股解禁情况.......................................................................................................51.4. 重点上市公司最新估值表...................................................................................................................................52. 巨子生物拟赴港股 IPO，核心财务指标向好...............................................................................................................73. 行业动态及重点公司动向............................................................................................................................................. 113.1. 行业动态跟踪..................................................................................................................................................... 113.2. 重点公司动向..................................................................................................................................................... 114. 风险提示....