公用事业行业研究周报：Mt Marion Q2高品位精矿占比下滑，疫情后锂盐价格大概率回升

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] Mt Marion Q2 高品位精矿占比下滑，疫情后锂盐价格大概率回升 [Table_Title2] 公用事业 [Table_Summary] 报告摘要: 我们跟踪的 154 只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数 1.97个百分点。年初至今跑赢上证指数 16.38 个百分点。本周东方环宇、闽东电力、宁波能源分别上涨 15.71%、14.73%、12.16%，表现较好；渤海股份、川能动力、爱康科技分别下跌 13.25%、11.80%、11.31%，表现较差。 ►疫情影响仍在，锂盐价格继续回落。 本周，国内锂盐价格继续回落。在本周期内下游车企陆续开始恢复生产，但前期停工影响仍然存在，整体需求仍然较弱。叠加供应方面环比 3 月有所上升，加速了周内锂盐价格下滑。预计 Q2 下游新能源汽车整体产量受疫情停工影响环比 Q1 下滑，但特斯拉在最近业绩交流会中表示，即使 Q2 产量有所下滑，仍会维持全年目标不变。我们判断，这不是特斯拉一家车企所面临的问题和挑战，整个新能源产业链都将面临此困境，预计大部分车企都会为了保证全年产出目标不变，而在 Q3 和Q4 加速生产，届时锂盐需求有望快速回升。同时以锂辉石为原料的加工商面临着精矿价格上涨带来的成本压力。我们判断锂盐价格在短期内承压，但随着需求的恢复和原料成本的上升，价格或将回归高位。 ► Mt Marion 一季度 6%精矿产量占比仅 17%，Q1 平均售价1952 美元/吨。 4 月 22 日，Mineral Resources 公告一季度生产经营情况，2022Q1 生产了 10.4 万吨（同比下降 4.59%，环比增加 6.12%）并发运了 9.4 万吨（同比下降 26.56%，环比下降 31.04%）锂辉石精矿。产量中高品位精矿（SC 6%）占比 17%，2021Q4 产量高品位精矿占比 58%，高品位精矿占比下滑明显。Mt Marion 仍有望达到 2022 财年 45-47.5 万吨的生产计划指引，按此推算 Q2 计划产量为 14.7-17.2 万吨。Mt Marion Q1 锂辉石精矿平均销售价格为 1,952 美元/干公吨，环比上涨 69%。关于Mt Wodgina，一季度以 2200 美元/吨的价格，出售了 2019 年停产检修库存下来的 4.5 万吨锂精矿中的 2.2 万吨。第一条产线的首批新锂辉石精矿预计将于 2022 年 5 月产出，第二条产线预计 2022 年 7 月将产出首批锂辉石精矿，整体预期与早前公告时间表一致。Mt Wodgina 2019 年建成以后就开始停产维护，且之前以原矿生产销售为主，预计产能爬坡需要较长周期，增量贡献预计将在 2023 年。由于目前，海内外矿山开发周期较长，且整体进度较为缓慢，导致锂精矿供给增速不及需求增速。我们判断，2022Q3 锂精矿长协价格仍将在 Q2 的基础上继续环比上涨，利用锂辉石加工锂盐的加工厂成本继续攀升，锂盐价格即使在疫情冲击下短期回调后，后市仍将回升至 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SAC NO：S1120519100004 相关研究： 1. 3 月锂盐进出口量环比大增，澳洲黑德兰港锂精矿出口量环比持续改善 2022.04.22 2. 疫情影响下游开工，看好复产复工后锂盐需求回升 2022.04.17 3. 锂精矿市场表现强劲，澳企加速锂精矿供应产能 2022.04.10 -22%-12%-2%8%18%28%2021/042021/072021/102022/012022/04公用事业沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 04 月 24 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1134639 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 高位运行。 ►发电装机稳步增长，可再生能源发电增速较快。 1-3 月份，全国基建新增发电生产能力 3175 万千瓦，比上年同期多投产 824 万千瓦。其中水电、核电、风电和太阳能发电分别比上年同期多投产 234 万千瓦、1 万千瓦、265 万千瓦和 788 万千瓦，火电比上年同期少投产 479 万千瓦。截至 3 月底，全国发电装机容量 24.0 亿千瓦，同比增长 7.8%。其中，非化石能源发电装机容量 11.4 亿千瓦，同比增长 14.3%，占总装机容量的47.6%，占比同比提高 2.7 个百分点。发电量方面，3 月份，火电发电量同比下降 5.7%，1-2 月份为增长 4.3%；水电增长 19.8%，比 1-2 月份加快 11.6 个百分点；核电增长 2.2%，比 1—2月份放缓 7.4 个百分点；风电增长 23.8%，1-2 月份为下降 7.6%；太阳能发电增长 16.8%，比 1-2 月份加快 10.3 个百分点。从发电量增速来看，水电、风电、太阳能发电为代表的可再生能源在 3 月保持15%以上增速，维持了较快的增长态势，传统火电发电量同比下滑。 ►国内动力煤市场整体偏弱运行，短期下游需求对煤价支撑较弱。 本周国内动力煤市场整体偏弱运行。产地方面，近期主产区多数煤矿生产正常，国内煤炭供应量保持在高位水平，下游电厂长协需求稳定，以兑现长协为主的煤矿库存压力不大。但局部地区以销售市场煤为主的煤矿本周前半段多出货速度较缓慢，下调坑口价格以缓解库存压力；后半段部分煤矿经前期价格下调后销售情况有所改善，库存得到消化，坑口价格整体逐步趋稳。下游需求方面，本周国内下游耗煤需求仍显疲软。气温回升，居民用电负荷下降，且工业用电量增速也有放缓，电厂日耗整体处于偏低水平；同时局部地区下游行业开工情况仍较不理想，下游用户采购多继续按需进行，耗煤需求整体偏弱，对市场支撑力度不足。 ►国内 LNG 均价先涨后跌，美国天然气价格小幅下降。 本周国内 LNG 均价先涨后跌，供应方面，国内 LNG 产量环比小幅下降，海气到港量虽有所增加，但受制于价格高位，海气仍以气化外输为主，接收站槽批出货持续减少；需求方面，随着华南、华中局部地区价格下跌，北气南下阻力增大，资源流向华东、华北地区增多，当前终端需求一般，多按需采购为主，部分地区工业用户需求仍待恢复。下周 LNG 供应或有减少空间，需求或难见起色。故卓创资讯预计短期内 LNG 价格或小幅下行。本周期美国天然气市场整体小幅下降。周期内前期，由于欧洲地缘因素持续升级影响，导致市场从业者对于欧洲天然气供应紧张问题表示担忧。另外欧洲地区天然气的一部分供应缺口，也需要美国天然气填充，这也是导致美国天然气期货市场坚挺的重要原因。周期内后期，由于美国气候逐渐转暖，取暖需求减弱，价格呈现回