解读《“十四五”现代能源体系规划》：从资本市场看“十四五”现代能源体系投资重点

请务必阅读最后一页的免责条款 从资本市场看“十四五”现代能源体系投资重点 解读《“十四五”现代能源体系规划》|2022.4.6 核心观点 ❖ 近期国家发改委下发《“十四五”现代能源体系规划》（以下简称规划），系统性推进清洁低碳、安全高效的能源体系建设，绿色相关产业持续成为重点投资领域，清洁低碳能源发展迎来新的发展机遇。主要逻辑体现在： ❖ 一是风光可再生能源发展。侧重陆上大型风光基地、多能互补能源基地、海上风电基地以及分散式风电和分布式光伏开发，技术降本带来光伏发电市场竞争力持续增强，风电开启需求自发性增长之路。 ❖ 二是电网适应新能源发展。“十四五”期间，存量通道输电能力提升4000万千瓦以上，新增开工建设跨省跨区输电通道6000万千瓦以上。在适应分布式能源上，主要体现为配网改造升级，推动智能配电网、主动配电网建设，配网扩容升级、一二次设备融合以及智能化建设等步伐加快。 ❖ 三是火电转型升级发展。电煤价格改革推动煤电公共事业属性增强，煤电机组电量和电力双重属性价值逐步得到体现，煤电企业逐步进入盈利修复期。“十四五”期间全面实施煤电机组灵活性改造，2025年改造规模累计超过2亿千瓦。 ❖ 四是抽水蓄能建设步伐加快。目前抽水蓄能实行两部制电价，收益水平有保障，随着投资主体市场化放开和社会资本的进一步参与，抽水蓄能逐步进入快速发展期。 ❖ 五是新型储能市场主体地位增强。鉴于多元化不同储能应用需求，新型储能各种技术路线均具有较大应用前景，主要还是取决于技术进步带来的度电成本下降幅度以及系统安全性稳定性程度。 ❖ 六是用能侧商业模式创新。双碳下重点行业领域实施节能降碳行动，侧重能效提升和电能替代。随着电力体制改革持续推进，辅助服务和电力现货市场的不断完善，微电网、分布式能源、虚拟电厂、需求侧响应、用户侧储能、新能源汽车与电网（V2G）能量互动等创新业务模式和盈利模式逐步涌现。 市场指数走势（最近 1 年） 行业评级：强于大市 重点公司评级：无 风险因素 需求增速不达预期、政策变动风险、产业链竞争格局恶化 研究员：刘杰 执业编号：S0990521100001 电话：0755-83007043 E-mail：liujie@ydzq.sgcc.com.cn 相关报告 ➢ 新能源汽车行业研究报告之一：全球新能源汽车行业将迎来高速增长期 ➢ 新能源汽车行业深度研究专题报告之二：电动化进程加速，新能源汽车全产业链受益 ➢ 新能源汽车行业专题报告之三：新能源汽车产销继续创新高，渗透率持续提升 目录 一、 风光可再生能源发展 ..................................................................... 3 二、 电网适应新能源发展 ..................................................................... 5 三、 火电转型升级发展 ....................................................................... 5 四、 抽水蓄能建设步伐加快 ................................................................... 6 五、 新型储能市场主体地位增强 ............................................................... 7 六、 用能侧商业模式创新 ..................................................................... 8 图表目录 图 1：火电灵活性改造 ................................................................................. 6 图 2：抽水蓄能两部制电价 ............................................................................. 7 表 1：第一批风光基地开发情况 ......................................................................... 3 表 2：“十四五”主要沙漠和采煤沉陷区基地建设规模 ..................................................... 4 表 3：676 个县纳入整县分布式试点...................................................................... 4 表 4：“十四五”规划输电通道情况 ..................................................................... 5 表 5：储能预测 ....................................................................................... 7 目前绿色低碳发展已经成为全球共识，世界能源转型全面加速，重构全球能源格局和工业体系，新能源、电动汽车、储能、电力装备等领域也逐步成为近两年资本市场关注热点。“十四五”是为碳达峰碳中和打好基础的关键时期，能源是国民经济的命脉和基础，也是碳达峰碳中和的重点领域之一，3月22日国家发改委下发《“十四五”现代能源体系规划》（以下简称规划），系统性推进清洁低碳、安全高效的能源体系建设，绿色相关产业持续成为重点投资领域，清洁低碳能源发展迎来新的发展机遇。 一、 风光可再生能源发展 根据规划，2025年我国非化石能源发电量占比达到39%左右，比2021年提高约5.4个百分点，除水电、核电外，主要还是靠风光发电拉动，侧重陆上大型风光基地、多能互补能源基地、海上风电基地以及分散式风电和分布式光伏开发，预计2022年～2025年我国新增风光装机可达5～6亿千瓦。目前光伏产业链技术变革持续推进，颗粒硅成本优势明显，大尺寸硅片趋势已经基本形成，N型电池时代正在快速到来，技术降本带来光伏发电市场竞争力持续增强。同时，风电大型化加速带来度电成本的快速下降，推动风电开启需求自发性增长之路。 表 1：第一批风光基地开发情况 地区 类型 规模（万千瓦） 2022 年投产（万千瓦） 2023 年投产（万千瓦） 内蒙古 沙漠戈壁荒漠地区 800 340 460 其它地区 1220 520 700 青海 沙漠戈壁荒漠地区 1090 300 790 甘肃 沙漠戈壁荒漠地区 655 230 425 其它地区 200 100 100 陕西 沙漠戈壁荒漠地区 900 600 300 其它地区 350 200 150 宁夏 沙漠戈壁荒漠地区 300 200 100 新疆 沙漠戈壁荒漠地区 240 240 0