投资策略专题：反弹买什么？

1 Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 投资策略研究 Table_First|Table_Summary 反弹买什么？ 投资要点：  金委会稳定预期，市场显著回暖。 近两日，在金融委专题会议回答了当前市场最为关心的几大问题，表达了对稳增长的坚定支持后，市场情绪显著回暖。预期好转、政策发力、估值低位叠加流动性宽松，我们认为市场反弹仍有望持续。  主线一：一季报超预期行业和个股 一季度业绩预告增速超50%主要集中在上游化工、有色以及成长板块中的电子、通信、计算机、国防军工和医药生物。1-2月份经营月报可以看出以下行业表现亮眼：1）低碳化带动新能源相关公司维持高景气，包括新能源汽车产业链及光伏、核电等新能源电力；2）上游涨价相关，如稀有金属、部分化工原料和化学制品、煤炭、铜等相关公司；3）TMT产业链，半导体行业依然保持较高景气度，此外，数字化使得部分计算机公司业绩亮眼；4）消费方面，CXO订单维持高景气；疫后乳制品需求稳定，高端白奶需求旺盛增速高，次高端白酒表现较佳。  主线二：进口替代有望持续受益 中美博弈持续，地缘政治冲突不断，产业链安全依然是最大的刚需。整体上看，我们梳理了如下关键领域或者进口依赖较高等方面国产替代机会：如农业方面，种子、农业机械等战略性细分领域以及大豆、棕榈油、白糖等部分进口依赖较高的农产品；钢铁中的铁矿石、高端特钢等；材料领域的碳纤维等；电子行业中的芯片设计、半导体材料、设备；计算机行业中的操作系统、工业软件；机械设备中的工业机器人、高功率激光器、高端轴承、高端数控机床等；军工领域高温合金、航空发动机、海洋装备、特种船、航空发动机等；电气设备领域工业自动化控制、新能源装备制造等（主轴承、IGBT、控制系统、高压直流海底电缆）；通信领域光模块和高端传感器等。  主线三：超跌个股和相关行业机会 近期随着市场逐步下跌，产业资本增持回购加速，显示出公司对于未来自身业务发展的信心。从估值水平来看，不少行业的PE中位值已经处于近十年历史最低5%分位水平，包括煤炭、石油石化、钢铁、轻工制造、纺织服饰等，以市净率PB衡量另有非银金融、通信、环保、农林牧渔、银行、建筑装饰等中位值也已经处于近十年历史最低的20%分位水平，性价比凸显。  风险提示 疫情反复；稳增长力度不及预期；地缘政治冲突加剧。 Table_First|Table_ReportDate 2022 年 3 月 18 日 相对市场表现 Table_First|Table_Author 分析师 郭荆璞 执业证书编号：S0590522030002 电话：010-64285217 邮箱：guojp@glsc.com.cn 分析师 张晓春 执业证书编号：S0590513090003 电话：0510-82832053 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn 分析师 虞梦艳 执业证书编号：S0590522030001 电话：0510-82832380 邮箱：yumy@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《俄罗斯 SWIFT 制裁或加速人民币国际化进程》一 2022.03.01 2、《利率低点和货币发行量上升会发生什么？》一 2022.02.28 3、《俄乌冲突，大宗商品影响几何？》一 2022.02.27 请务必阅读报告末页的重要声明 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%21-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-03沪深300 上证指数 　　　　　 2 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略专题 正文目录 1. 金委会稳定预期，市场显著回暖 ...................................... 3 2. 主线一：一季报超预期行业和个股 .................................... 5 3. 主线二：进口替代有望加速 .......................................... 7 4. 主线三：超跌反弹后的个股机会 ..................................... 11 5. 风险提示 ......................................................... 14 图表目录 图表 1：市场近两日呈现明显反弹 ................................................................................... 3 图表 2：陆股通从流出转为流入 ....................................................................................... 3 图表 3：外资占 A 股流通市值比重为 3.42% ..................................................................... 3 图表 4：外资在机构持股中的比例逐年提升 ..................................................................... 3 图表 5：10 年期国债收益率跌破 2.8%.............................................................................. 4 图表 6：A 股和港股估值在全球处在相对低位 ................................................................. 4 图表 7：一季报业绩预告增速超 50%的公司 .................................................................... 5 图表 8：上市公司 1-2 月经营快报情况 ............................................................................. 5 图表 9：制造业产业的国际比较 ....................................................................................... 7 图表 10：工业四基所对应领域 ......................................................................................... 8 图表 11：新一代信息技术领域关键技术和产品 ..........................................