宏观策略日报：企业利润增速小幅回升

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 1 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 [table_subject] 2022 年 03 月 28 日 证券研究报告—宏观策略日报 宏观策略日报：企业利润增速小幅回升 [table_date] 分析日期 2022 年 03 月 28 日 [table_research] 证券分析师：刘思佳 执业证书编号：S0630516080002 电话：021-20333778 邮箱：liusj@longone.com.cn 证券分析师：吴骏燕 执业证书编号：S0630517120001 电话：021-20333916 邮箱：wjyan@longone.com.cn [table_product] [table_main] 东海策略研究类模板 投资要点： 企业利润增速小幅回升 2022 年 1-2 月，全国规模以上工业企业实现利润总额 11575.6 亿元，同比增长 5.0%，较去年 12 月回升 0.8 个百分点。三年平均增速 21.8%，略高于去年全年的两年平均增速 18.2%，低于去年同期的两年平均增速 31.2%。 营收有支撑，但成本上升导致利润率下降。2 月PPI同比仍然维持在8.8%，工业增加值 1-2 月同比 7.5%，两者共同作用下 1-2 月营收同比增速 13.9%，较去年 12 月高 1.6 个百分点。而 1-2 月每百元营收成本为 83.91，较去年 12月高 0.17 个百分点，较去年同期高 0.99 个百分点。 上游利润占比高。2022 年开年以来以国际定价为主的大宗商品价格仍然维持高位，导致上游利润占比较高。1-2 月，采矿业利润同比增长 1.32 倍，利润占比达到了 20%，远高于去年四季度 12%左右的占比。其中，有色金属矿采选业及非金属矿采选业利润增速较去年全年继续加快。制造业利润同比下降 4.2%，但其中一些下游必选消费行业利润增速有所上升，如食品制造业、酒饮料和精制茶制造业，烟草制品业以及纺织业；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比下降 45.3%，仍维持于低位。 库存增速小幅下降。2 月末，产成品存货累计同比增速为 16.8%，较去年12 月小幅下降 0.3 个百分点，在 PPI 同比回落的背景下，去库存有望延续，但节奏可能相对偏缓。 总的来看，前两月工业企业利润整体情况尚可，但由于大宗商品价格继续处于高位，利润结构分化的现象仍然有待改善。另外需要注意的是，1-2 月企业利润数据还未体现俄乌事件的影响，后续仍可能对中下游企业造成一定的成本压力。在稳增长的诉求下，政策端可能仍需发力来支持。 国务院：9 月底前完成金融稳定保障基金筹集相关工作 国务院印发《关于落实〈政府工作报告〉重点工作分工的意见》。为全面贯彻党的十九大和十九届历次全会精神，深入落实中央经济工作会议精神和十三届全国人大五次会议通过的《政府工作报告》部署，做好今年政府工作，实现经济社会发展目标任务，按照国务院常务会议精神，《分工意见》将《政府工作报告》提出的 44 个方面 52 项重点工作，逐一分解到国务院部门和有关地方，并明确责任，在 9 月底前完成金融稳定保障基金筹集相关工作，年内持续推进。 融资余额减少。3 月 24 日，A 股融资余额 15912.59 亿元，环比减少 4.62亿元；融资融券余额 16849.11 亿元，环比减少 5.58 亿元。融资余额减融券余额 14976.07 亿元，环比减少 3.66 亿元。 陆股通净流出，港股通净流出。3 月 25 日，陆股通当日净卖出 31.17 亿元，其中买入成交 375.65 亿元，卖出成交 406.83 亿元，累计净买入成交相关研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 15917.68 亿元。港股当日净卖出 32.49 亿港元，其中买入成交 145.21 亿港元，卖出成交 177.70 亿港元，累计净买入成交 22860.39 亿港元。 货币市场利率涨跌不一。3 月 25 日，上海银行间同业拆放利率 SHIBOR隔夜利率为2.0010%，下跌0.40BP，SHIBOR一周为2.2070%，上涨15.10BP。存款类机构质押式回购加权利率隔夜为 1.9796%，下跌 2.64BP，一周为2.2160%，上涨 17.94BP。中债国债到期收益率 10 年期为 2.7972%，下跌0.80BP。 欧美股市涨跌不一。3 月 25 日，道琼斯工业平均指数报收 34861.24 点，上涨 0.44%；标普 500 指数报收 4543.06 点，上涨 0.51%；纳斯达克指数报收 14169.30 点，下跌 0.16%。欧洲股市，法国 CAC 指数报收 6553.68 点，下跌 0.03%；德国 DAX 指数报收 14305.76 点，上涨 0.22%；英国富时 100指数报收 7483.35 点，上涨 0.21%。亚太市场方面，日经指数报收 28149.84点，上涨 0.14%；恒生指数报收 21404.88 点，下跌 2.47%。 美元指数上涨。3 月 25 日，美元指数上涨 0.0209，至 98.7915。人民币兑美元即期汇率报收 6.3655，升值 42 个 BP。离岸人民币兑美元即期汇率报收 6.3832，贬值 4 个 BP。人民币兑美元中间价报收 6.3739，调贬 99 个 BP。欧元兑美元下跌 0.14%，至 1.0997。美元兑日元下跌 0.26%，至 122.3570。英镑兑美元下跌 0.04%，至 1.3200。 黄金下跌、原油上涨、铜下跌。3 月 25 日，COMEX 黄金期货下跌 0.23%，报收 1957.60 美元/盎司。WTI 原油期货上涨 0.23%，报收 112.60 美元/桶。布伦特原油期货上涨 1.33%，报收 116.83 美元/桶。LME 铜 3 个月期货下跌0.70%，报收 10277 美元/吨。 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 正文目录 1. 宏观要点 ..................................................................................................................................................