东亚前海有色周报：钨价持续上涨，黄金价格震荡上行

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年03月28日东亚前海有色周报：钨价持续上涨，黄金价格震荡上行核心观点1.2020 年 4 月以来，钨价持续走强。截至 2022 年 3 月 25 日，国内钨精矿价报 11.95 万元/吨，较去年同期增长 28.5%，较 2020 年低位增长61.5%；国内仲钨酸铵（APT）价报 18.1 万元/吨，较去年同期增长 28.8%，较 2020 年低位增长 57.4%；国内碳化钨价格达 274 元/千克，较去年同期增长 26.3%，较 2020 年低位增长 47.3%。钨精矿供给受限，APT 生产成本持续增加。钨精矿方面，根据自然资源部数据，2021 年钨精矿开采配额为 10.8 万吨，较 2020 年 10.5 万吨仅小幅增加 2.9%。而伴随 APT的放量，产业链上游的政策影响逐步显现，APT 生产成本持续增加。根据百川盈孚数据，截至 2022 年 3 月 25 日，钨精矿价格为 11.95 万元/吨，较去年同期上涨 28.5%，APT 生产成本为 18.0 万元/吨，较去年同期上涨了 29.5%。下游消费量持续增加，终端行业需求放量。APT 是钨产业链的核心原材料，主要用来生产碳化钨。碳化钨的下游需求主要为硬质合金，占其总需求的 93%，而硬质合金的消费终端主要为金属切削机床。根据国家统计局数据，2021 年，金属切削机床累计产量达 60.2 万台，同比增加 35.0%。根据百川盈孚数据，2021 年碳化钨在硬质合金方面的消费量为 5.1 万吨，较去年同期上涨 30.6%。上游受限下游放量，钨价有望持续增长。供给方面，原材料钨精矿供给受政策配额影响，年产量有限。需求方面，我国金属切削机床的产量增加推动硬质合金需求增长，钨需求持续放量。在上游供给受限，下游需求放量下，预期未来钨价有望进一步上涨。2.过去一周，主要有色金属品种价格多数上涨，其中锌涨 3.3%，氧化钕跌 7.5%。锌方面，截至 2022 年 03 月 25 日，国内 SHFE 锌市场价格报 34.8 万元/吨，周涨 3.3%。国内锌价格上行的主要原因是俄乌冲突持续，欧洲天然气价格暴涨，锌冶炼成本上涨；氧化钕方面，截至 2022年 03 月 25 日，氧化钕报 104.5 万元/吨，周跌 7.5%。氧化钕下跌主要原因是下游按需采购，对氧化钕的需求偏弱。3.俄央行宣布购金，黄金价格震荡上行。黄金价格方面，截至 2022年 03 月 25 日，COMEX 黄金期货收盘价报 1957.6 美元/盎司，周涨 1.9%；国内黄金期货价报 402.2 元/克，周涨 1.3%。消息面上，根据央视新闻，近期俄罗斯居民购金需求有所增加，当地时间 3 月 25 日，俄央行宣布从3 月 28 日开始在内部市场以固定价格购买黄金。4.行情回顾。过去一周中信有色金属子板块中有色金属子板块中 6个板块上涨，3 个板块下跌。其中，黄金板块涨 9.1%；跌幅前三的板块分别为：稀土及磁性材料、铜和钨，跌幅分别为 2.3%、0.7%、0.5%。个股方面周涨幅排名前三的依次为吉翔股份、*ST 园城、银泰黄金，周涨幅分别为 40.9%、22.2%、19.3%；周跌幅排名前三的依次为深圳新星、合盛硅业、安宁股份，周跌幅分别为 9.9%、8.6%、6.9%。投资建议钨价持续高位运行，钨行业相关生产企业或将受益，如：洛阳钼业、厦门钨业、中钨高新等。风险提示地缘冲突加剧、金属切削机床产销不及预期、钨精矿相关政策放松。评级推荐（维持）报告作者作者姓名李子卓资格证书S1710521020003电子邮箱lizz@easec.com.cn联系人丁俊波电子邮箱dingjb@easec.com.cn联系人高嘉麒电子邮箱gaojq700@easec.com.cn股价走势相关研究《东亚前海有色周报：钴价持续走强，黄金市场利空释放》2022.03.21《东亚前海：不惧加息影响，黄金价格震荡上行》2022.03.17《东亚前海有色周报：铝企利润持续高位，铝行业景气依旧》2022.03.14《东亚前海有色周报：供需双向驱动，铝价续创历史新高》2022.03.07《东亚前海：通胀高企，黄金价格有望上行》2022.03.01行业研究·有色金属·证券研究报告请仔细阅读报告尾页的免责声明2有色金属正文目录1. 核心观点........................................................................................................................................................................... 41.1. 上游受限叠加下游放量，钨价持续上涨...........................................................................................................41.2. 主要有色金属中，锌涨 3.3%，氧化钕下跌 7.5%.......................................................................................... 41.3. 黄金价格震荡上行，俄央行发布购金公告.......................................................................................................52. 市场行情........................................................................................................................................................................... 52.1. 市场整体走势....................................................................................................................................................... 52.2. 个股走势............................................................................................................................................................... 62.3. 重点产品价格和财经数据..............................................................................................................