电子行业周报：风险偏好收紧，静待市场信心提振

1 2022 年 3 月 27 日 股市有风险 入市须谨慎 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59562524 传真：010-59562637 中航证券研究所 分析师：邹润芳 证券执业证书号：S0640521040001 研究助理：刘牧野 证券执业证书号：S0640122010023 liumy@avicsec.com 行业分类：电子 电子行业周报（20220321-20220327） 风险偏好收紧，静待市场信心提振 基础数据（2022.03.25） 上证综指 3,212.24 创业板指 2637.94 电子（申万） 4,352.13 近一年电子指数与沪深 300 走势对比图 资料来源：ifind，中航证券研究所 -20%0%20%40%电子（申万）沪深300◼ 本周电子（申万）板块指数周涨跌幅为-3.1%，在申万一级行业涨跌幅中排名第 27。本周电子行业呈现普跌的态势。模拟芯片龙头圣邦股份的表现较稳定。 ◼ 经过 2022 开年以来的调整，电子行业（申万一级）的整体 PE 在本周五降为 25.9，2021 年三月份 PE 为 40 倍左右。电子行业 PE 处于近五年 14.8%的分位点，电子行业指数处于近五年 62.5%的分位点。从 PE视角观察，本轮行情已处于历史底部，低估值标的具备更强的反弹能量。从基本面视角观察，电子行业整体 ROE 处于上升通道，在 2021 年末达到 19.2%的增速后，2022 年增速有所放缓，上周五 ROE 较去年同期增长约 2.3%。在估值处于历史低位，基本面稳定的情况下，换手率在上周降至日均 1%，为近一年的低点。需等待市场信心的提升，以消化造成风险偏好紧缩的外部因素，诸如俄乌冲突、美联储加息等风险。 ◼ 5G 投资周期近尾声，数据中心获资本倾斜。国内三大运营商在年度业绩说明会表示，5G 投入将趋于平稳，投资重心转移至云服务和数据中心，运营商的资本开支没有较大的提升预期。我们对比了全球主要云服务供应商，和国内电信运营商的资本开支；服务器和基站的出货增速；以及全球数据流量的增长情况，认为基站市场为存量市场，技术迭代和产品升级的周期为市场带来新的机遇。在 5G 建设周期临近高峰的时期，数据中心市场更具成长性。在东数西算的政策指引，以及运营商转移投资的趋势下，看好数据中心的产业链机会，建议关注兆易创新、浪潮信息、中际旭创、新易盛等数据中心核心标的。 ◼ 建议关注：高景气行业的龙头，业绩增长较确定的标的：三安光电、士兰微、扬杰科技、闻泰科技、韦尔股份、江海股份、法拉电子、圣邦股份、瑞芯微、兆易创新、景旺电子等。 ◼ 风险提示：国际形势恶化的风险、疫情发展超预期、流动性风险 股票报告网 2 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电子行业周报 内容目录 一、本周大事回顾 ................................................... 4 1.1 5G 投资高峰近尾声，运营商转向东数西算 ............................................ 4 1.2 氖气价格暴涨 9 倍 ................................................................. 7 二、市场行情回顾 ................................................... 8 2.1 本周电子行业位列申万一级行业涨跌幅第 27 ........................................... 8 2.2 本周个股表现 ..................................................................... 8 三、海外行业新闻动态 ............................................... 9 3.1 英伟达推出 800 亿晶体管显卡，外加世界最快 AI 超算 Eos ............................... 9 3.2 意法半导体决定在 2022 年第二季度提高全线产品价格 ................................. 10 四、国内行业新闻动态 .............................................. 10 4.1 华虹半导体拟 A 股上市 ............................................................ 10 五、风险提示 ...................................................... 11 股票报告网 3 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电子行业周报 图表目录 图表 1：全球主要云服务商资本开支（亿人民币） .................................................................................... 5 图表 2：国内电信运营商资本开支（亿人民币） ........................................................................................ 5 图表 3：全球服务器单季出货数量（万台）................................................................................................ 6 图表 4：国内基站新增数量（万座） ........................................................................................................... 6 图表 5：全球个人互联网流量（月度平均，PB/月） .................................................................................. 6 图表 6：本周申万一级子行业板块涨跌幅排行............................................................................................ 8 图表 7：本周申万电子三级子行业板块涨跌幅排行 .....................................................