汽车行业月报(2022年2月)：2月汽车产销同比稳中有增，一季度汽车市场有望平稳增长

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业月报 证券研究报告 ＃industryId＃ 汽车 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ) ＃marketData＃ ＃relatedReport＃ 相关报告 【兴证海外汽车月报】1 月汽车产销同比小幅增长，新能源车同比持续高增 20220222 【兴证海外汽车月报】2022 年汽车产销有望持续改善，关注欧美车市复苏及电动智能趋势20220121 【兴证海外汽车】行业月报：产销环比持续改善，渠道进入补库阶段 20211223 ＃emailAuthor＃ 海外汽车 分析师： 余小丽 兴业证券经济与金融研究院 yuxiaoli@xyzq.com.cn SFC：AXK331 SAC：S0190518020003 ＃assAuthor＃ ＃dyCompany＃ 汽车月报（2022 年 2 月） ＃title＃ 2 月汽车产销同比稳中有增， 一季度汽车市场有望平稳增长 ＃createTime1＃ ****年**月**日 ＃createTime1＃ 2022 年 3 月 24 日 20 指数表现： ＃summary＃ 指数名称 点位 2 月涨跌(%) 年内涨跌(%) Wind 香港汽车与汽车零部件指数 15,450.5 -0.3 -16.0 恒生指数 22,713.0 -4.6 -2.9 Wind 汽车与汽车零部件指数 11,252.4 0.3 -11.4 沪深 300 指数 4,581.6 0.4 -7.3 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 投资要点： ＃summary＃ 港股汽车板块跑赢恒指。2 月，恒生指数下跌 4.6%；Wind 香港汽车与汽车零部件指数下跌0.3%；沪深 300 指数上涨 0.4%；Wind 汽车与汽车零部件指数上涨 0.3%。 2 月汽车产销同比稳中有增，新能源车产销同比持续高增，一季度汽车市场有望平稳增长：2 月，汽车产销分别达 181.3、173.7 万辆，环比分别-25.2%、-31.4%，同比分别+20.7%、+19.4%。新能源汽车产销分别达 36.8、33.4 万辆，环比分别-18.6%、-22.6%，同比分别+197.9%、+204.7%。展望一季度，一方面，更大幅度的减税降费及大规模基建工程的陆续开工有望推动经济增长，车企亦不断加快新品上市节奏；另一方面，俄乌冲突使行业外部环境更复杂，芯片短缺与原材料成本继续上涨现象仍存，预计汽车市场将呈现平稳增长态势。 受春节假期影响 2 月主要车企销量环比下滑：2 月，自主品牌方面，吉利、长城、长安、比亚迪销量分别为 7.85、7.08、13.81、9.11 万辆，环比分别-46.4%、-36.7%、-50.2%、-4.6%，同比分别+1.6%、-20.5%、-15.1%、+335.2%。合资品牌方面，华晨宝马、北京奔驰、广汽本田、广汽丰田销量分别为 4.36、4.00、5.71、5.01 万辆，环比分别-44.9%、-25.7%、-27.2%、-49.8%，同比分别+6.8%、-4.9%、+39.1%、+20.7%。 全球车市跟踪：美国 2 月销量同比下滑，欧洲表现分化。美国 2 月新车销量同比下降 12.5%至 105.8 万辆。德国、英国、法国、意大利、西班牙 2 月乘用车销量分别为 20.1 万辆、5.9万辆、11.5 万辆、11.1 万辆、6.2 万辆，同比分别+3.2%、+15.0%、-13.0%、-22.6%、+6.6%。 动力电池产业链跟踪：2 月磷酸铁锂装车量持续强势，正极材料价格上行。装车量方面，2月我国动力电池装车量 13.7GWh，同比+145.1%，环比-15.5%，三元电池、磷酸铁锂电池装车量分别为 5.8、7.8GWh，分别占当月装车量 42.7%、56.9%。价格方面，2 月正极材料价格上行，供不应求下碳酸锂、氢氧化锂价格涨势猛烈，负极材料、隔膜、电解液价格相对稳定。产量方面，2 月受春节假期及天数影响，主要正极材料、锂、钴产量环比总体有所下滑。 短期来看：2022 年全球汽车行业有望迎来恢复性增长，欧美主要国家汽车销量有望实现高速增长，增速高于中国。我们预计 2022-2023 年全球汽车行业将迎来恢复性增长预期，考虑到汽车芯片短缺或持续至 2022 年，预计 2022、2023 年增速分别为 6.8%、9.0%。 长期来看：全球主要国家汽车行业基本进入存量市场，我们预计 2024、2025 年销量增速预期分别为 4.5%及 2.5%，2026-2030 年销量 CAGR 约为 1.8%，建议关注结构性增长机会：1、电动智能进程加速，相关车企潜力可期；2、智能化+轻量化+电动化推动产品升级，相关零部件单车价值量提升；3、商用车自动驾驶加速落地，商业化前景可期；4、消费升级，豪华车持续渗透；政策放开，二手车加速发展，豪华品牌及二手车经销商有望从中受益。 我们的观点：短期行业生产仍然受供应链限制及零星疫情扰动，整车层面我们建议关注全产业链布局+DMI 持续放量的比亚迪股份（01211.HK）、专注增程式技术路线+运营管理高效的理想汽车-W（02015.HK）。此外，供给紧张+需求旺盛背景下，豪华车终端售价及毛利率维持高位，售后业务亦能增强业绩稳定性，建议关注优质豪华车经销商中升控股（00881.HK）、永达汽车（03669.HK）。 风险提示：1、公共卫生事件持续；2、半导体短缺持续；3、影响行业的相关政策。 股票报告网 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外跟踪报告(评级) 目 录 1、行情概述：2 月港股汽车板块跑赢恒指............................................................ - 4 - 2、市场表现：2 月汽车产销同比稳中有增，环比有所下降 ................................ - 5 - 3、主要企业销量概况：受春节影响主要车企销量环比下滑 ............................. - 10 - 4、全球市场跟踪 .................................................................................................... - 13 - 5、动力电池产业链跟踪 ........................................................................................ - 16 - 6、投资建议 ............................................................................................................ - 20 - 7、风险提示 ...