机械设备行业周报：应势而动把握优质资产，关注风电、锂电方向

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 机械设备 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 评级 三一重工 审慎增持 恒立液压 买入 迈为股份 审慎增持 华峰测控 审慎增持 联赢激光 审慎增持 先导智能 审慎增持 兆威机电 审慎增持 克来机电 审慎增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 《板块估值处于历史底部分位，关注新能源、刀具方向优质标的》2022-03-07 《看好新能源方向长期空间，关注油服装备积极变化》2022-02-21 《锂电设备业绩兑现，逢低布局产业升级》2022-02-06 ＃emailAuthor＃ 分析师 石康 shikang@xyzq.com.cn S1220517040001 李雅哲 liyazhe@xyzq.com.cn S0190521070002 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 2021 年海风装机景气度高，甄选板块内 alpha 投资机会。根据国家能源局数据，2021年全年风电累计装机量 328.48GW，同比增长 16.6%；新增装机47.57GW，同比下降 34.0%，其中陆上风电新增装机 30.67GW，同比下降55.3%，海上风电新增装机 16.90GW，同比增长 452.3%，波动较大源于2020~2021 年国家电补退坡导致抢装行情带来的波动。2022 年为陆风、海风全面实现平价上网的崭新一年，我们判断，机组价格大幅下降有望带来运营商的投资收益率与装机热情，2022 年将迎来大规模的装机与招标。以陆风为例，大型化机组省料、提效，单位成本有较大压缩空间，目前机组招标价格已从 2019~2020 年最高约 4000 元/kW 降至 2021 年 9 月的 2326 元/kW，陆风项目收益率大幅提升。推荐风电塔筒法兰龙头、布局风电轴承及齿轮、业绩具备高弹性的恒润股份，以及布局南方海风基础桩产能、受益广东海风大规模开工的润邦股份，建议关注大金重工、中际联合、华伍股份、五洲新春、力星股份。 ⚫ 国内锂电景气延续，逢低布局优质设备厂商。根据近期业绩预告、业绩快报，多数锂电设备公司 2020 年 Q4 业绩低于市场预期，板块订单新签及周转情况基本符合预期，但费用杠杆影响影响业绩释放。有壁垒的设备环节虽然毛利率刚性强，但规模扩展有赖于工程师数量增补。期间费用导致短期利润微薄，但长期业绩兑现尚处良性。产业环境方面，宁德时代等一线厂商或将新增产能逐步过渡至大产能模式，从而对设备商稼动率提出更高要求，具备较高技术壁垒工艺环节的设备商集中度将有所提升。2022 年锂电设备采购依然处于景气周期，下游厂商正快速扩增产能以抢占市场份额，但仍要关注上游供需矛盾对产业链利润分配造成的负面影响，提防周转延迟、现金流羸弱。推荐锂电激光焊接龙头联赢激光，关注全球锂电设备龙头先导智能。 ⚫ 不同应用场景下的光伏电池技术或分化演进，关注组件设备投资机会。集中式电站应用上，PERC电池设备放量已相对充分，N型电池有望成为未来集中式电站的主流选择。比较 TOPCon、HJT 两条技术路线，HJT是依靠镀膜成结实现的原位掺杂，易实现更高的量产转换效率；TOPCon 的优势是在既有 PERC 工艺经验基础上更易实现陡峭的工艺曲线和良率提升，目前两种技术路线尚处博弈期。在 N 型电池方向，建议关注 HJT 电池整线装备龙头迈为股份。在分布式应用场景方向，我们看好异军突起的 xBC 电池，特别对隆基股份推行的 HPBC 技术（P 型）应给予足够重视，提示关注光伏激光设备龙头帝尔激光，帝尔激光可提供激光消融设备以满足 xBC 电池图形化工艺需求。此外，组件环节盈利能力预期改善，设备商格局相对确定，看好多主栅技术迭代下的组件扩产需求，关注串焊技术突出的组件设备龙头奥特维。 风险提示：宏观经济波动，政策改革，下游资本开支不及预期，行业竞争加剧，国产化、技改进度不及预期。 ＃title＃ 应势而动把握优质资产，关注风电、锂电方向 ＃createTime1＃ 2022 年 03 月 21 日 8 股票报告网 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 目 录 1、本周观点及上周回顾 .......................................................................................... - 3 - 2、市场行情 .............................................................................................................. - 8 - 2.1、板块表现 ....................................................................................................... - 8 - 2.2、个股行情 ....................................................................................................... - 9 - 2.3、融资余额 ....................................................................................................... - 9 - 3、行业跟踪（行业动态/公司动态） ................................................................... - 10 - 3.1、工程机械 ..................................................................................................... - 10 - 3.2、锂电设备 ..................................................................................................... - 11 - 3.3、光伏设备 ..................................................................................................... - 12 - 3.4、风电设备 ....................................................................