建筑行业数据点评：基建投资增速提升，地产销售有待政策继续发力

建筑装饰 | 证券研究报告 — 行业点评 2022 年 3 月 16 日 [Table_IndustryRank] 中性 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《建筑行业周报：关注住建部《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》》20220313 《建筑行业周报：关注多地出台第二轮集中供地计划》20210906 《建筑行业周报：交通部发布《关于科技创新驱动加快建设交通强国的意见》》20210830 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 建筑装饰 [Table_Analyser] 证券分析师：陈浩武 (8621)20328592 haowu.chen@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520090006 联系人：林祁桢 (8621)20328621 qizhen.lin@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300121080012 [Table_Title] 建筑行业数据点评 基建投资增速提升，地产销售有待政策继续发力 1-2 月建筑行业数据发布，制造业投资保持韧性，基建增速提升，地产投资小幅回暖；土地成交总体表现不佳，开工降幅收窄，地产销售面积降幅收窄但价格下降明显，有待政策进一步发力。建筑央企新签订单额同比稳步提升。  投资数据：1-2 月份固定资产投资增速保持较高水平，制造业和基建投资增幅明显，地产投资有所回暖：1-2 月固定资产投资 5.4 万亿，同增12.2%。其中制造业、基建、地产开发投资完成额分别为 1.5、1.3、1.4万亿，同比增速分别为 20.9%、8.6%、3.7%。从结构来看，制造业持续保持较高增速，成为拉动投资数据的重要分项；基建投资延续了 12 月的增长趋势，同比增速水平有了明显提升；房地产投资经过连续四个月的下滑之后也迎来回暖迹象。  基建投资：1-2 月基建投资增速明显提升，电力、交运、公用投资同比均有提升：1-2 月基建投资 1.3 万亿，同比提升 8.6%，增速明显提升。其中电力、交运、公用分别完成投资 0.21、0.48、0.57 万亿元，同比增速分别为 11.7%、10.5%、6.0%。1-2 月份三个分项投资表现都较好，电力、交运同比增幅较大，公用水利投资也结束了连续下滑，迎来增长。  土地成交：1-2 月百城土地成交面积及成交价格同比下滑，土地供应面积同比下降： 1-2 月 100 大中城市土地成交规划建面合计 1.5 亿平，同减 26.7%，相比上年同期降幅明显；成交楼面均价 1,386 元/平，同减1,273.5 元/平。供应面积 2.0 亿平，同减 20.3%；挂牌楼面单价 1,880.5元/平，相比去年同期基本持平。1-2 月份土地成交及供应面积均有下滑，成交楼面均价也有较大幅度下滑，土地成交总体表现不佳。  地产施工：1-2 月开工降幅相比上月收窄，竣工同比也有下滑：1-2 月房地产新开工和竣工面积分别为 1.5、1.2 亿平，同比增速分别为-12.1%、-9.8%。新开工增速相比 12 月收窄 19.0pct，主要系多数项目在年初开工建设；竣工增速相比 12 月明显回落，主要系年初并非竣工高峰期，且房地产企业将有限的资金用于新开工项目。  地产销售：1-2 月销量同比降幅收窄，销售价格降幅明显：1-2 月商品房销售面积合计为 1.6 亿平，同减 9.6%，降幅较 12 月收窄 6.1pct。1-2月房地产平均销售单价为 9,844.6 元/平，同比下降 10.7%，创 2009 年以来最大同比降幅。1-2 月商品房销售面积降幅收窄但销售单价下滑明显，表明当前地产销售情况依然不佳，地产宽松政策有待进一步发力。  新签订单：1-2 月四大央企新签订单额同比均有提升：1-2 月份中国建筑、中国中冶、中国化学、中国电建新签订单金额分别为 4,458、2,086.3、767.4 和 1,211.8 亿元，同增 6.7%、14.6%、87.5%、1.7%，央企新签订单额稳步提升。1-2 月，中国建筑新开工面积、竣工面积和房屋销售面积分别为 3,034、2,570、172 万平，同比分别变动-39.8%、16.1%、-31.5%。 投资建议  推荐基建板块、装配式设计龙头华阳国际。 评级面临的主要风险  风险提示：制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，行业政策风险。 2022 年 3 月 16 日 建筑行业数据点评 2 1-2 月份数据点评 投资数据：1-2 月份固定资产投资增速保持较高水平，制造业和基建投资增幅明显，地产投资有所回暖：1-2 月固定资产投资 5.4 万亿，同增 12.2%，同比增速保持较高水平。其中制造业、基建、地产开发投资完成额分别为 1.5、1.3、1.4 万亿，同比增速分别为 20.9%、8.6%、3.7%。从结构来看，2022 年1-2 月投资整体增速相比 2021 年 12 月有明显提升。其中制造业持续保持较高增速，成为拉动投资数据的重要分项；基建投资延续了 12 月的增长趋势，同比增速水平有了明显提升；房地产投资经过连续四个月的下滑之后也迎来回暖迹象。 基建投资：1-2 月基建投资增速明显提升，电力、交运、公用投资同比均有提升：1-2 月基建投资 1.3万亿，同比提升 8.6%，延续了 12 月份的增长态势且增速明显提升。其中电力、交运、公用分别完成投资 0.21、0.48、0.57 万亿元，同比增速分别为 11.7%、10.5%、6.0%。1-2 月份三个分项投资表现都较好，电力、交运同比增幅较大，公用水利投资也结束了连续下滑，迎来增长。2022 年稳增长主基调有望带动基建投资持续提升。 图表 1. 电力、交运、公用投资增速比较 图表 2. 基建、地产、制造业投资增速比较 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%2012-022013-072014-122016-052017-102019-032020-082022-01电热气水交运邮储公用水利 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%2012-022013-072014-122016-052017-102019-032020-082022-01基建投资房地产投资制造业投资 资料来源：国家统计局，中银证券 资料来源：国家统计局，中银证券 土地成交：1-2 月百城土地成交面积及成交价格同比下滑，土地供应面积同比下降： 1-2 月 100 大中城市土地成交规划建面合计 1.5 亿平，同比下滑 26.7%，相比上年同期降幅明显；成交楼面均价 1,386元/平，同减 1,273.5 元/平（其中 1 月份成交均价为 1,164 元/平，同减 1,269 元/平；2 月份成交均价为1,608 元/平，同减 1,278 元/平）。成交价格降幅高于成交面积降幅。供应面积 2.0 亿平，同减 20.3%，降幅相比 2021 年 12 月有所扩大；挂牌楼面单价 1,880.5 元/平，相比去年同期基本持平（其中 1 月份挂牌单价为