战略科技（通信）行业周报：军费预算稳中有升，国防信息化或迎结构性机会

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 军费预算稳中有升，国防信息化或迎结构性机会 [Table_IndNameRptType] 战略科技（通信） 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2022-03-07 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 电话：021-60958389 邮箱：yinyj@hazq.com 分析师：张天 执业证书号：S0010520110002 邮箱：zhangtian@hazq.com 联系人：陈晶 执业证书号：S0010120040031 邮箱：chenjing@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.俄乌冲突引发市场震荡，精确制导武器在现代战争中发挥重要作用 2022-02-27 2.军用嵌入式计算机有望成为国防信息化投资主赛道 2022-02-21 3.“东数西算”工程启动，双碳背景下IDC 供给侧发力筑牢数字经济发展基石 2022-02-19 主要观点： [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 科技观点每周荟（通信） 国防预算有多少？3 月 5 日，财政部《2022 年中央和地方预算草案报告》显示，2022 年我国国防预算为 1.45 万亿元，同比增长 7.1%。2020 年、2021 年我国军费开支的增速分别是 6.6%、6.8%，2022 年国防预算较前两年稳中有升，为 2019 年以来首次突破 7%。总体而言，我国国防预算温和上扬，军费 GDP 占比仍有一定提升空间。 国防预算怎么来？首先，由国防部门自下而上提出军费概算；其次，财政部对军费概算进行测算并综合平衡；再次，后勤保障部编制年度国防预算，由财政部将其纳入中央预算草案；最后，国防预算作为中央预算的组成部分，以中央预算草案的形式由国务院提请全国人大审批。总而言之，我国国防预算既不是“顺其自然”，也不是“战略冒进”，而是国家战略和实际需求综合的结果，是进取和稳健的综合体现。 国防预算怎么花？根据《新时代的中国国防》白皮书，我国军费过去秉承“333”比例：30%左右人员生活费，30%左右训练维持费，30%左右装备费。近几年装备费占比逐年上升到 40%水平，一方面是由于军改以后武器装备数量迎来补偿性发展，另一方面是因为武器装备信息化、现代化建设需要，国防信息化建设大部分费用出自装备费。我们预计未来几年信息化建设的占比费用还将逐年提高，我国 2022 年用于国防信息化建设的军费或将接近 300 亿元。 国防战略重心由机械化向信息化转移，国防信息化迎来发展机遇。第一，我国的军事主张是积极防御，不能将我国拥有的武器平台数量与美俄进行简单比较，因此，我们认为武器平台数量的快速增长不具备可持续性，在经历补偿式列装以后将回归按需、有序发展；第二，现代战争更加注重作战效能和毁伤比，根据《电子信息装备》，通过信息化装备提高打击精度一倍，作战效能提高 400%，而武器威力增加一倍，作战效能只增加 40%。因此，我们认为当前亟需进行国防信息化建设，才能将武器平台的效能发挥到最大化。第三，国防信息化的核心说到底还是技术，民营企业在市场机制、技术迭代和快速响应方面更加有优势，民参军企业的高度参与将使国防信息化建设进一步提速，从而迸发出更大的活力。 -21%-13%-5%4%12%21%3/216/219/2112/21通信沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 14 证券研究报告 ⚫ 投资建议 国防信息化重点看好军用嵌入式计算和军工通信赛道。国防信息化涵盖雷达、卫星导航、信息安全、军工通信与军工电子五大领域，C4ISR 是其应用载体，其中核心是 C4，包括 comand（指挥）、control（控制）、communication（通信）和 computer（计算），其中：1）通信短板最明显，战斗中的侦（侦查）、控（指控）、打（打击）、评（评估）都需要通信来形成闭环，所以是军工通信是整个国防信息化的中枢神经，而我军目前各类有线/无线传输设备和交换网络尚未健全，尤其是宽带无线通信手段匮乏，陆战场最后一公里的通联能力有限。2）计算空间最大，嵌入式计算机广泛应用于各军兵种的武器装备，按应用场景划分，主要可以分为弹载、机载、车载以及舰载。弹载领域，受益于主战弹型的放量以及炮弹制导化需求，每年有望维持 50%以上的增速；机载领域，受益于主战机型的放量以及航电系统价值量占比提升，每年有望维持 30%左右的增速，我们测算国内军用嵌入式计算机每年市场空间超过 100 亿元。此外，国防信息化领域我们也看好国产替代和练兵备战这两条主线。军用嵌入式计算建议重点关注智明达；军工通信建议重点关注上海瀚讯、七一二、海格通信。此外，上游国产替代建议关注紫光国微、复旦微电，下游练兵备战建议关注航天宏图、中科星图。 ⚫ 风险提示 国防信息化建设不及预期。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 14 证券研究报告 正文目录 1 科技观点每周荟（通信） .......................................................................................................................................5 2 市场行情回顾 .........................................................................................................................................................8 2.1 通信板块表现 ...................................................................................................................................................8 2.2 通信个股表现 ..................................................................................................................................................9 3 科技硬件行业重要新闻......................................................................