高频数据看宏观：核心通胀稳定，PPI降幅放缓

Survey Report 2022.2.17（Y-Research SR22-008） 马绍之/第一财经研究院研究员 李嘉怡/实习生 mashaozhi@yicai.com www.cbnri.org 1 调研报告 高频数据看宏观 第一财经研究院高频数据看宏观 （2022 年 2 月 9 日-2022 年 2 月 15 日） 核心通胀稳定，PPI 降幅放缓 摘 要 2022 年 2 月 15 日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为1.10，相比一周前上升 0.51。本周，多项受春节因素影响的指标快速回升，地铁流量与商品房销售明显回暖，带动 YHEI 走高，2 月 13日 YHEI 年内首次超过基线水平。 Survey Report 2 图 1 中国高频经济活动指数 1.10 - 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.42020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/02中国高频经济活动指数基点（2019年均值） 来源：第一财经研究院 本周钢铁、水泥和煤炭价格变化情况分化。唐山钢坯价格在截至 2月 15 日的一周没有变化，过去一个月上涨了 4.97%，较去年同期上涨了20.78%。水泥价格指数在截至 2 月 15 日的一周下跌了 0.93%，过去一个月下跌 3.91%，较去年同期上涨 12.42%。动力煤价格过去一个月上涨了2.85%，较去年同期上涨了 23.01%。 截至 2 月 15 日的一周，央行通过公开市场净回笼资金为 7600 亿元。银行间隔夜利率在截至 2 月 15 日的一周下降 24 个基点，过去一个月下降 42 个基点，较去年同期下降 10 个基点。七天回购利率过去一周下降 11 个基点，过去一个月来下降 23 个基点，较去年同期下降 15 个基点。 国家统计局公布了 1 月物价数据。1 月 CPI 同比上涨 0.9%，较上月放缓 0.6 个百分点；核心 CPI 同比上涨 1.2%，增速在过去七个月中基本 Survey Report 3 保持稳定。1 月食品价格同比降速加快至 3.8%，其中，猪肉价格同比下降 41.6%，是当月 CPI 同比增速放缓的主要原因。从环比来看，1 月 CPI上涨 0.4%，较上月加快 0.7 个百分点；核心 CPI 上涨 0.1%。从价格类型看，受春节备货影响，鲜果、水产品及鲜菜价格上升，消费品价格受食品影响环比上涨 0.5%；假期出行增多，服务价格环比上涨 0.3%。 1 月，工业品价格有企稳迹象。从环比看，虽然 1 月 PPI 继续下降，但较上月降速放缓了 1 个百分点。其中，生活资料 PPI 环比保持不变；生产资料受需求收缩影响，其 PPI 继续下降，环比减少 0.2%，采掘工业、原材料工业及加工工业 PPI 降速，较上月分别放缓了 5.5、2.3 和0.4 个百分点。从同比看，1 月 PPI 上涨 9.1%，较上月涨幅减少 1.2 个百分点。 Survey Report 4 1.央行货币操作 2.利率与社会融资 Survey Report 5 3.企业部门 第二产业 Survey Report 6 航运 Survey Report 7 房地产市场 4.居民部门 Survey Report 8 5.全球视角