宏观周报

市场研报★宏观周报 瑞达期货研究院 服务热线：4008-8787-66 www.rdqh.com 市场研报★宏观周报 瑞达期货研究院 服务热线：4008-8787-66 www.rdqh.com 一、本周小结及下周配置建议 美国 1 月零售销售表现强劲，美联储纪要不及市场鹰派预期。本周公布的美国 1 月 PPI 月率环比增长 1%，高于预期的 0.5%及前值 0.4%；同比大涨 9.7%，接近去年年底创下的 9.8％的历史最高纪录，显示美国通胀压力持续。另外，1 月零售销售环比增长 3.8%，好于市场预期的 2%及前值-2.5%，数据显示美国消费者购买力依旧强劲，但需警惕高通胀对未来消费的影响。货币政策方面，相较于 1 月的会议纪要，本周美联储会议纪要并未释放更多的鹰派信号，和市场预期的要显得温和。与会者预计很快开始加息，这暗示美联储 3 月可能加息，但并未透露是否可能一次加息 50 个基点，且没有提及缩表可能的时间和规模。 俄乌局势动荡冲击全球金融市场，国际金价延续涨势。受地缘政治紧张局势升温引发的避险情绪所提振，美元指数周五涨 0.29%报 96.10，周涨 0.07%。非美货币集体下跌，欧元兑美元周五跌 0.34%报 1.1324，周跌 0.22%，避险情绪升温及美元指数走强使欧元承压。英镑兑美元周五跌 0.17%报 1.3591，周涨 0.21%，本周公布的英国 1 月就业数据表现强劲，进一步提升了市场对英国央行加息的预期，英镑受到一定支撑。股市方面，俄乌紧张局势继续打压风险情绪，美欧主要股指全线下跌，美国三大股指连续第二周收跌。大宗商品方面，受地缘政治紧张局势升温提振，COMEX 黄金期货周涨 3.19%报 1900.8 美元/盎司，为去年 6 月来首次站上 1900 关口。另外，本周伊朗核协议乐观预期升温，市场对伊朗可能增加原油供应的预期超过了对俄罗斯入侵乌克兰的担忧，美油 4 月合约周跌 2.77%报90.52 美元/桶，结束了连续八周的涨势。 通胀水平弱于季节性，猪肉收储或再次启动。本月受节日因素影响，鲜果、水产品和鲜菜价格纷纷上涨，但剔除猪价后，食品 CPI 环比涨幅整体低于季节性。猪价方面，节前生猪出栏加快，猪肉价格环比转负至-2.5%。近日国家发改委监测到猪粮比价进入“过度下跌二级预警区间”，表示将视情启动猪肉储备收储工作。而非食品 CPI 环比上涨 0.2%，但整体涨幅不及往年同期。其中，节前出行返乡增加，对交通通信价格行程支撑；受部分城市务工人员返乡及服务需求增加影响，家政服务业价格也有所上涨。随着保供稳价政策继续有利推进，带动煤炭和钢材价格下跌，叠加翘尾因素回落影响，PPI 同比环比继续下行。此外，国际原油价格回升带动石油相关行业价格回暖。接下来，随着主要大宗商品价格有所回暖，可能带动 PPI 环比转正，但在较大基数影响下，预计 PPI 同比仍将继续下行。 本周我国央行公开市场净回笼 1500 亿元。资本市场方面，本周市场主要指数周线上录得涨幅，板块间仍然轮动较快，指数表现持续性较弱。沪指年后周线上呈现底部反弹趋势，创业板周线上回踩半年线，赛道股本周表现出较为强劲的涨势。 市场研报★宏观周报 瑞达期货研究院 服务热线：4008-8787-66 www.rdqh.com 股票 债券 沪深 300 +1.08% 10 年国债到期收益率-0.74%/本周变动-0.21BP 沪深 300 股指期货 +0.99% 主力 10 年期国债期货 -0.42% 本周点评： 本周市场主要指数周线上录得涨幅，板块间仍然轮动较快，指数表现持续性较弱。沪指年后周线上呈现底部反弹趋势，创业板周线上回踩半年线，赛道股本周表现出较为强劲的涨势。 本周点评：1 月物价数据回落，近期高层重提大宗商品保供稳价工作，通胀压力有望得到缓解，为宽松货币政策提供更大空间。二债、五债、十债主力短线回调或已结束。 配置建议： 适当降低仓位 配置建议： 逢低做多 大宗商品 外汇 主力沪铜期货 +0.57% 欧元兑美元 -0.22% 主力原油期货 +3.14% 欧元兑美元 2203 合约 -0.15% 本周点评：海外库存持续下降，供应紧张担忧增加，不过国内下游加工企业仍处于复产状态，铜价上行动能受限制。美国和北约称乌克兰边境俄军数量不减反增，目前政治风险仍不明朗，原油期价呈现高位宽幅震荡。 本周点评： 美元指数受到一定支撑。但美联储鹰派不及市场预期，减弱了美指上行动力。投资者需持续关注俄乌局势。 配置建议： 低配区间交易 配置建议：维持观望 二、本周新闻、经济数据回顾 ◆ 国内新闻 1、国务院领导人对全国春季农业生产暨加强冬小麦田间管理工作会议作出重要批示，要求加大农业生产扶持力度，保障农资生产供应、稳定农资价格，加强农业技术指导，保证春耕备播顺利开展。要稳定粮食播种面积，统筹肉蛋菜等“菜篮子”产品生产，加强耕地保护和高标准农田建设，深入实施种业振兴行动，确保全年粮食产量继续保持在 1.3 万亿斤以上，确保粮食安全。 2、财政部等三部门调整海南自贸港自用生产设备“零关税”政策，进一步释放政策效应。一是扩大“零关税”商品范围，增列过山车、旋转木马、游乐场娱乐设备等文体旅游业所需的生产设备；二是扩大政策适用主体，允许公立医院、科研院所等在海南自贸港注册登记并具有独立法人资格的事业单位，适用自用生产设备“零关税”政策。 3、国务院常务会议推出一揽子纾困帮扶政策，促进工业和困难服务业平稳增长。其中包括：加大所得税减免，延长制造业中小微企业缓税政策，扩大地方“六税两费”减免政策适用主体范围至全部小型微利企业和个体工商户；支持增加普惠小微贷款、制造业中长期贷款，促进综合融资成本稳中有降；推进制造业强链补链，加快新型基础设施等建设，扩大有效投资；针对餐饮、零售、旅游、交通客运等特殊困难行业，加大阶段性税收减免、部分社保费缓缴等支持。会议强调，继续做好大宗商品保供稳价，保持物价基本稳定；政策发力适当靠前，做好进一步助企纾困政策准备。 4、中法两国元首就下阶段双边合作达成多项重要共识，其中包括，推动农业科技和地方优势农业产业合作尽 市场研报★宏观周报 瑞达期货研究院 服务热线：4008-8787-66 www.rdqh.com 早落地；支持更多法国银行和金融基础设施接入