化工行业2021年度业绩预告点评：超50家化工企业净利润同比增长超50%

化工 | 证券研究报告 — 行业点评 2022 年 1 月 17 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《化工行业周报 20220109：原油持续上行，双酚 A 价格大涨》20220110 《化妆品及医美行业：12 月线上销售略有放缓，国货产品不断加强》20220110 《化工行业周报 20220103：原油上涨，有机硅价格上行》20220103 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 化工 [Table_Analyser] 证券分析师：余嫄嫄 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 [Table_Title] 化工 2021 年度业绩预告点评 超 50 家化工企业净利润同比增长超 50% 截至 2022 年 1 月 14 日，共计有 71 家化工上市企业发布 2021 年度业绩预告。63 家录得归母净利润增长，其中 52 家归母净利润变动幅度下限同比增长超过 50%；5 家录得净利润同比下降；3 家扭亏为盈。 行业动态：  多家化工企业业绩预喜。截至 2022年 1月 14日，共计有 71家化工上市企业发布 2021 年度业绩预告。63 家录得归母净利润增长，其中 40 家归母净利润变动幅度下限同比增长超过 100%，52家归母净利润变动幅度下限同比增长超过 50%。三聚环保、德方纳米、清水源同比扭亏为盈；风光股份、奥克股份、争光股份、高盟新材、双箭股份净利润同比下降。  分子行业来看，披露业绩预告的企业中，归母净利润同比大幅增长的多集中在纯碱、农药、化肥等子行业。其中，纯碱、化肥企业归母净利润增速均超过 100%，农药企业归母净利润增速均超过 50%，主要因为报告期内公司产品售价提高显著增厚利润。归母净利润同比预计下降的企业多集中在其他化学制品行业，净利润下降均与原材料价格上涨及能耗双控下产能利用率受限有关。  在新增产能逐步放量的加持下，多家布局新材料的化工企业 2021 年度归母净利润有显著增长。东方盛虹 2021 年度预计盈利 41-50 亿元，同比增长435.0%~552.44%。报告期内，斯尔邦生产的 EVA 光伏树脂产能稳定在 20 万吨/年以上，港虹纤维年产 20 万吨差别化功能性化学纤维项目以及中鲈科技年产 6万吨 PET再生纤维项目于 2020年下半年建成投产，同比增加了利润贡献。飞凯材料 2021年度预计盈利 3.45-4.02亿元，同比增长 50-75%。报告期内，新产品负性光刻胶在 2021年下半年开始规模销售，从而使得屏幕显示材料营业收入增长迅速；其次，由于半导体材料下游需求的提升，公司半导体材料收入亦继续保持较好的增长速度；另外公司医药中间体部分产品因下游客户需求旺盛、销量激增，报告期内尤其是 2021年下半年医药中间体营业收入增幅明显。 投资建议：  本月观点：  周期类行业：细分产品价格波动加大。截至 12 月 31 日，跟踪的产品中仅14%产品价格环比上涨；71%产品价格环比下跌，跌幅超过 20%的占比达11%；另外 15%产品价格持平。截至 12月 31日，WTI原油价格环比上月下跌 7.8%，布伦特原油价格环比上月下跌 7.6%。行业数据：11 月化工行业PPI指数 119.1，环比 10月下降 0.6%。进入 12月以来，原材料价格整体继续下行，浙江部分企业受疫情影响开工率受限。中央经济工作会议 12 月 8 日至 10日在北京举行，会议指出原料用能不纳入能源消费总量控制，煤化工部分企业迎来发展机遇。长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。  成长类公司：新材料产品价格维持高位。相比大宗化工品价格的普遍回调，EVA/DMC/NMP/PVDF/金属硅/金属锂等新材料价格 12 月仍维持高位。如电池级碳酸锂价格已突破 28万元/吨，月均价涨幅 19%。另一方面，国内半导体材料行业处于快速发展期，国产化替代不断推进，国内新增产能尚不能满足需求。受益于下游新能源汽车、光伏、半导体等行业高速发展，上游部分新材料供给偏紧或将成常态。  投资建议，展望一月，受油价及需求等影响，大部分化工品价格仍面临回调压力。从子行业景气度角度，农药、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。从估值角度，经过充分调整，目前民营炼化、行业龙头等相关化工企业估值再次回到较低水平，中长期来看，随着盈利持续性超预期，优质化工资产有望迎来价值重估。推荐个股：万华化学、东方盛虹，荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料等。  1 月金股：万润股份 风险提示 1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。 2022 年 1 月 17 日 化工 2021 年度业绩预告点评 2 多家化工企业 2021 年报业绩预喜 图表 1.已披露 2021 年业绩预告的化工企业(按照业绩预告变动幅度下限排序） 证券代码 证券简称 所属申万行业名称 净利润（亿元） 业绩预告变动幅度下限(%) 业绩预告变动幅度上限(%) 业绩预告变动原因 [报告期] 2021 年报 业绩预告最新披露日期 [报告期] 2021 年报↓ 603077.SH 和邦生物 纯碱 30-33 7,227.4 7,960.1 报告期内，归属于上市公司股东的净利润较上年同期上升，主要原因是：（一）产品销售价格提升：公司主要产品为双甘膦、草甘膦、纯碱、氯化铵、玻璃，受益于环保要求提升以及疫情导致的落后产能进一步出清、产能扩张受到限制，叠加下游需求增长，从而带动销售价格上涨，使公司能获得合理的运营利润。（二）公司近几年通过对基础工作的梳理，进行大规模的环保、安全、产能匹配投入，带来了在安全、环保、成本控制、稳定运行方面的优势，使公司能按计划实现高产、稳定运行，从而保证了销售的稳步提升。（三）公司不断进行企业文化培育、提升员工素养、招聘高素质人才，使公司管理效率、执行力得到有效提升，从而保障公司的高质量运营。 2022-01-13 000683.SZ 远兴能源 纯碱 48.5-50.5 7,022.3 7,316.0 1.报告期内，公司纯碱、尿素板块生产装臵高效运行，主导产品平均销售价格较上年大幅上涨；煤炭板块对公司利润贡献较上年增长较大。2.报告期内，根据公司聚焦主业的整体战略安排，转让了持有的内蒙古博源煤化工有限责任公司、内蒙古博源联合化工有限公司和内蒙古博源水务有限责任公司股权；注销了子公司内蒙古远兴江山化工有限公司；终止了乙二醇项目建设；因此产生的非经常性损益金额约为 21 亿元。上述因素致使公司 2021 年度经营业绩同向上升。 2022-01-06 300721.SZ 怡达股份 其他化学制品 1.2-1.5 3,191.3 3,964.1 2021 年度，受国内疫情控制较好、国内化工行业景气度较高等因素影响，公司醇醚及醇醚酯系列产品价格处于高