碳中和行业（电新+环保）周报：2021年新能源车销量超350万辆，量增逻辑下持续推荐光伏细分领域

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 1 月 16 日 电力设备新能源、环保 2021 年新能源车销量超 350 万辆，量增逻辑下持续推荐光伏细分领域 ——碳中和行业（电新+环保）周报 20220116 ◆一周复盘： 本周电力设备及新能源(中信一级)上涨 1.22%，领先大盘 3.21 个百分点。整体市场表现方面，上证综指下跌 1.63%，沪深 300 下跌 1.98%，创业板指上涨 0.73%。电力设备子板块中，电气设备上涨 0.32%，风电下跌3.84%，光伏下跌 0.41%。此外，新能源车(中证)上涨 3.62%，领先大盘5.60 个百分点；新能源发电运营(长江)下跌 3.12%，落后大盘 1.14 个百分点。 本周 SW 公用事业（一级）下跌 1.57%，跑赢大盘 0.41 个百分点。公用事业子板块中，SW 电力下跌 1.53%，SW 燃气下跌 1.89%。 ◆投资观点： 重点标的： 推荐通威股份、隆基股份、福莱特、晶科科技、正泰电器、宁德时代、星云股份；关注洛阳玻璃。 ◆光伏： 1、2021Q4 光伏装机规模超预期：截至 2021 年 11 月底，全国新增并网装机 34.83GW，根据智汇光伏统计，12 月的并网量将超过 25GW，包括4GW 以上户用光伏、2GW 以上分布式光伏、18GW 以上地面电站，按此计算，全国 2021 年新增并网装机将达到 60GW，远超市场及 CPIA 预期（2021 年 11 月份预测 2021 年新增装机 45~55GW）。 2、政策持续推动光伏需求提升：2021 年 12 月 30 日，国资委下发《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》，提出到2025 年中央企业可再生能源发电装机占比达到 50%以上，这将使华能集团、华电集团、国家能源集团等火电占比较高的发电集团加速新能源建设；2021 年 12 月 31 日，发改委表示，国家发展改革委、国家能源局牵头建立了工作推进机制，实施按月调度，指导地方能源主管部门和有关中央企业严格按照要求推动基地项目建设；第一批大型风光基地项目已开工约 75GW，其余项目（约 22GW）将在 2022Q1 开工。2022 年光伏需求得到有效保障。 3、投资方面：（1）光伏 2021Q4 需求超预期、政策持续支持新能源发展，叠加产业链价格下行后 2022Q1“淡季不淡”，需求景气度提升预期较强推动产业链放量，重点推荐市场存在预期差的龙头隆基股份、通威股份。（2）部分辅材在 2022Q1 因需求释放、原材料涨价、结构性供需紧缺等因素存在涨价可能，重点推荐福莱特，关注洛阳玻璃。（3）组件价格下行过程中海外需求及分布式光伏需求将率先释放，重点推荐整县推进分布式龙头晶科科技、正泰电器。 电力设备新能源 买入（维持） 环保 买入（维持） 作者 分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 010-58452063 yinzs@ebscn.com 分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001 021-52523827 haoqian@ebscn.com 分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005 021-52523828 huangshuaibin@ebscn.com 联系人：陈无忌 021-52523693 chenwuji@ebscn.com 联系人：和霖 021-52523853 helin@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind -30%0%30%60%90%120%150%20/0820/0920/1020/1120/1221/0121/0221/0321/0421/0521/0621/0721/0821/0921/1021/1121/12电力设备新能源公用事业沪深300行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 电力设备新能源、环保 ◆电动车及锂电： 1、国内新能源车销量维持高度景气。根据中汽协数据：2021 年 12 月，新能源汽车产销分别完成 51.8 万辆和 53.1 万辆，再创历史新高，同比分别增长 1.2倍和 1.1 倍。12 月新能源汽车市场销量渗透率达到 19.1%。2021 年，新能源汽车产销分别完成 354.5 万辆和 352.1 万辆，同比均增长 1.6 倍，市场销量渗透率达到 13.4%。2021 年 12 月，我国动力电池装车量 26.2GWh，环比增长25.9%。2021 年 1-12 月，我国动力电池装车量累计 154.5GWh，同比累计增长 142.8%。其中磷酸铁锂电池装车量累计 79.8GWh，占总装车量 51.7%，同比累计增长 227.4%。 2、在锂矿价格持续上涨的背景下，上游约束成为行业的核心掣肘。根据鑫椤锂电数据，2022 年 1 月 7 日电池级碳酸锂均价达 30.3 万元/吨。在此情况下，重点关注锂电回收与氢能两大方向：锂价上涨背景下凸显锂电回收经济性；推进氢能的生产和利用是防止锂资源掣肘的重要路径。 3、一线电池企业向下游顺价进展积极，所受盈利影响有限；二三线电池厂商放量迅速，但是盈利会受到上游涨价影响。从供需角度看，中游隔膜、负极石墨化供给较为紧张。关注宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、国轩高科、璞泰来、杉杉股份。 4、2021 年下半年以来，动力电池新技术进步加速，4680 大圆柱+CTC、复合集流体技术（PET 铜铝箔）、硅碳负极等新技术产业化加速，关注新技术对细分格局的改善，关注宁德时代、亿纬锂能、科达利、东威科技、嘉元科技、诺德股份、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份。 ◆电网： 1、据界面新闻报道，1 月 13 日国家电网召开年度工作会议，计划 2022 年电网投资 5012 亿元，创历史新高。据中国能源报报道，“十四五”期间，国网规划建设特高压工程“24 交 14 直”，总投资 3800 亿元。2022 年，国网计划开工“10 交 3 直”共 13 条特高压线路。新型电力系统背景下，电网面临较大转型压力，从客观条件上形成了较大的投资需求，如特高压、数字电网、配电网改造等。加上近期第一批大型风电光伏基地有序开工，第二批大基地项目开始申报，新能源基地的加快建设对电力外送通道建设进度提出要求，我们预计“十四五”期间特高压建设有望超预期。 2、据国网电子商务平台披露，2021 年 1-11 月，国网智能电表招标金额 200亿，较 2020 年全年提升 50%。根据《中华人民共和国国家计量检定规程》规定，电表检定周期一般不超过 8 年。随着新一轮电表替换周期开启，预计电表开启新一轮景气周期。新一代智能电表增加远程通信、电能质量检测等模块，单表价值量显著提升。且随着碳市场启动，企业、政府对电能、碳排放的关键节点存在监测需求，度量衡设备有望成为降碳刚需。 3、2020 年 12 月，工信部等三部门发布《变压器能效提升计划（2021-2023年）》。文件自 2021 年 6 月起开始实施，并提出计划到 2023 年节能变压器在网运