绿色金融跟踪报告之一：政策持续加码，绿色信贷放量可期

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业深度报告2022年01月10日政策持续加码，绿色信贷放量可期——绿色金融跟踪报告之一核心观点我国绿色金融制度不断完善，结构性货币政策工具持续加码。2020年 9 月我国“双碳”目标落地后，绿色金融体系建设的重要性彰显。2021年以来，我国绿色金融制度不断完善，2021 年 4 月，央行、发改委和证监会联合发布《绿色债券支持项目目录（2021 年版）》，首次统一了绿色债券相关管理部门对绿色项目的界定标准。2021 年 6 月，央行发布《关于印发〈银行业金融机构绿色金融评价方案〉的通知》，将绿色贷款升级为绿色金融。此外结构性货币政策工具持续加码支持绿色发展领域，2021 年 11 月，央行正式推出碳减排支持工具，当月国务院常务会议提出再设立 2000 亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款。展望 2022 年，央行四季度例会上强调“结构性货币政策工具要积极做好‘加法’，精准发力”，绿色发展领域有望持续受益，政策利好或将成为绿色信贷快速放量的重要推手，2022 年绿色信贷增速再上一阶可期。我国绿色金融体系趋于多元化，商业银行绿色信贷为绿色金融体系的中坚力量。伴随绿色金融制度的不断完善和结构性货币政策定向支持信贷资金流入绿色领域，我国绿色金融发展按下“快进键”。其中绿色信贷为我国绿色金融体系中最重要的金融工具，截至 2021 年三季度末，全部金融机构绿色贷款余额为 14.8 万亿元，同比增长 27.9%；21 家主要银行机构绿色信贷余额达 14.08 万亿，占绿色贷款总额的 95.26%。绿色债券层面，2021 年三季度末，国内绿色债券余额为 1.02 万亿元，同比增长 24.7%。此外，绿色基金、绿色保险、绿色信托、绿色 PPP、绿色租赁等新产品也不断涌现，我国绿色金融产品趋向多元化。绿色信贷用途和行业集中度均有所下降，表明绿色信贷投放方向更趋向多元化。2021年三季度末，分用途来看，基础设施绿色升级产业和清洁能源产业贷款余额合计占比为 72.94%，环比下降 0.77pct。分行业看，前两大行业绿色贷款余额合计占比为 54.80%，环比下降 1.66pct。国有行绿色信贷规模领先，江苏省城农商行增速亮眼。从上市银行半年报披露的数据来看，2021 年 6 月末，工商银行、建设银行和农业银行绿色信贷规模分别为 2.15 万亿、1.57 万亿和 1.76 万亿，处于绝对领先地位。股份行中的兴业银行作为我国第一家赤道银行，2021 年 6 月末绿色信贷规模达到 4127 亿元，同比增长 29.19%，规模和增速均领跑股份行。碳减排支持工具以及 2000 亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款额度受益对象均为全国性银行，2022 年国有行和股份行在政策加码利好下，绿色信贷规模有望实现快速放量。区域性银行绿色金融规模尚小，但江苏省城农商行绿色信贷发展势头突出，地处江苏省的江苏银行和南京银行 2021 年 6 月末绿色信贷规模较去年末增长 24.18%和 31.00%，苏州银行和苏农银行 2020 年末绿色信贷同比增速高达 67.40%和 61.47%。投资建议“双碳”政策目标落地后，绿色金融体系建设的重要性凸显。2021年以来，绿色金融制度不断完善，绿色金融“五大支柱”建设持续深化，结构性货币政策持续加码，我国绿色金融迎来发展黄金时期。展望 2022年，“结构性货币政策做好‘加法’”指引下，货币政策有望持续加码，绿色金融持续受益，绿色信贷快速放量可期。全国性银行为绿色信贷的主力军，也是结构性货币工具的支持对象，因此，我们建议关注受政策利好、重点发展绿色业务的中大型银行。风险提示政策落地不及预期；宏观经济增速下滑。评级推荐（维持）报告作者作者姓名贺燕青资格证书S1710521010001电子邮箱heyq@easec.com.cn联系人张晓辉电子邮箱zhangxh@easec.com.cn股价走势相关研究《 总量和结构双重发力，期待宽货币踏春而来》2022.01.05《 理财子公司阵营继续壮大》2022.01.04《新资管时代来临，广银理财成今年首开业理财子_银行理财产品月度跟踪 20220104》2022.01.04《 第三支柱政策加码，理财子助力银发经济》2021.12.27《 监管优化开户流程，切实解决小微“开户难”》2021.12.26行业研究·银行·证券研究报告请仔细阅读报告尾页的免责声明2银行正文目录1. 结构性货币政策持续加码...............................................................................................................................................31.1. 绿色金融制度不断完善，“五大支柱”建设持续深化.................................................................................. 31.2. 结构性货币政策工具做好“加法”，绿色信贷放量可期.............................................................................. 62. 绿色信贷维持高增，投向分布趋向多元化...................................................................................................................62.1. 绿色金融多点开花，绿色信贷维持高增...........................................................................................................62.2. 绿色信贷投向分布趋于多元化...........................................................................................................................73. 国有行绿色信贷规模领先，江苏城农商行增速亮眼.................................................................................................. 84. 投资建议........................................................................................................................................................................... 95. 风险提示.........................................................