高频数据看宏观：12月经济扩张加快，需求拖累建筑业景气程度

Survey Report 2022.1.6（Y-Research SR22-001） 马绍之/第一财经研究院研究员 李嘉怡/实习生 mashaozhi@yicai.com www.cbnri.org 1 调研报告 高频数据看宏观 第一财经研究院高频数据看宏观 （2021 年 12 月 29 日-2022 年 1 月 4 日） 12 月经济扩张加快，需求拖累建筑业景气程度 摘 要 2022 年 1 月 4 日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为0.91，相比一周前上升 0.01。在截至 1 月 4 日的一周里，主要指标基本稳定。“沿海煤炭运价指数”、“30 城市商品房销售指数”和“进口干散货运价指数”的 2021 年 12 月均值分别为 1.44、0.80和 1.48，均创下 10 月以来最低月均值。 Survey Report 2 图 1 中国高频经济活动指数 0.91 - 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.42020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/01中国高频经济活动指数基点（2019年均值） 来源：第一财经研究院 本周钢铁、水泥、煤炭价格延续上周的下降趋势，唐山钢坯价格在截至 1 月 4 日的一周下跌了 1.17%，过去一个月下跌了 1.17%，较去年同期上涨了11.29%。水泥价格指数在截至1月4日的一周下跌了2.73%，过去一个月下跌了 8.82%，较去年同期上涨了 17.70%。动力煤价格过去一个月来下降了 3.91%，较去年同期上涨了 25.98%。 截至 1 月 4 日的一周，央行通过公开市场净投放资金为 1100 亿元。银行间隔夜利率在截至 1 月 4 日的一周上涨 32 个基点，过去一个月来上涨了 2 个基点，相比去年同期上涨了 103 个基点。七天回购利率过去一周下跌 85 个基点，过去一个月来上涨 5 个基点，相比去年同期上涨13 个基点。 近期国家统计局公布了 12 月中国采购经理指数。12 月制造业 PMI为 50.3%，相较上月提高了 0.2 个百分点，制造业景气情况继续回升。 Survey Report 3 从细分指标来看，12 月新订单指数为 49.7%，相比上月上升了 0.3 个百分点；需求改善下，12 月生产指数为 51.4%，虽较上月放缓了 0.6 个百分点，但仍然在扩张区间；生产活动扩张带动劳动力需求复苏，从业人员指数降幅有所减少。另一方面，12 月出厂价格指数进一步走低，原材料购进价格指数更是 19 个月来首次跌至收缩区间；购进价格走低在一定程度上刺激了补库存需求，原材料库存指数较上月上升了 1.5 个百分点。 12 月，非制造业 PMI 为 52.7%，高于上月 0.4 个百分点。从具体行业来看，12 月，建筑业商务活动指数为 56.3%，依旧在扩张区域，但扩张幅度较上月有所缩小了，其中新订单指数较上月下降 4.2 个百分点至荣枯线上。12 月服务业的商业活动指数为 52.0%，较上月扩张加速了 0.9个百分点。 Survey Report 4 1.央行货币操作 2.利率与社会融资 Survey Report 5 3.企业部门 第二产业 Survey Report 6 航运 房地产市场 Survey Report 7 4.全球视角