服装零售行业12月投资月报:双十一登场,国产头部品牌增长领跑
请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业月报 a#industryId# 证券研究报告 #industryId# 服装及零售 推荐 ( 维持 ) 相关报告 11 月投资月报:《寒潮催化冬装需求,Nike 恢复明显》 10 月投资月报:《安踏发布氮科技平台,国货再发光》 9 月投资月报:《中报总结》 8 月投资月报:《国货崛起周期再迎政策催化》 7 月投资月报:《国际品牌有所恢复,暨男装市场一览》 运动鞋服深度报告:《从产品实力看国货崛起的长逻辑》 6 月投资月报:《国货崛起是不可逆的长逻辑》 5 月投资月报:《国货新机遇的长逻辑》 4 月投资月报:《当国货热情遇到 消 费 旺 季 , 暨 纺 服 年 报 综述》 3 月投资月报:《龙头估值具备性价比》 2 月投资月报:《流水波动不改复苏趋势,暨盲盒还能火多久专题报告》 1 月投资月报:《寒潮+春节催化冬装需求,暨海外纺服终端跟踪》 12 月投资月报:《龙头效应显着,期待节庆消费再发力》 11月投资月报:《双11预售榜单整 理 , 暨 羽 绒 服 专 题 报 告 》_20201105 10 月投资月报:《寒冬+消费复苏,旺季将至》_20201010 9 月投资月报:《运动龙头销售恢复,持续看好》_20200906 #emailAuthor# 海外服装及零售研究 分析师:韩亦佳 SFC:BOT963 SAC:S0190517080003 投资要点 市场行情:1)2021 年 11 月,恒生指数下跌 7.5%,恒生必需性消费指数下跌4.1%,非必需性消费指数下跌 0.8%。2)纺服、零售板块中,重点个股多数下跌,泡泡玛特(+17.3%)、晶苑国际(+8.4%)和六福集团(+7.3%)领涨,高鑫零售(-30.8%)、裕元集团(-18.5%)和宝胜国际(-16%)表现较差。海外市场表现较好的是好市多(+9.7%)和开云集团(+5.1%);表现较差的为 Gap(-27.2%)、Adidas(-9.8%)和潘多拉(-9.4%)。 线上淘宝数据跟踪:1)11 月,线上女装销售额 694.0 亿元,环比+120.3%,同比-3.4%;男装销售额约 302.9 亿元,环比+126.9%,同比-28.1%。2)重点公司:以天猫旗舰店表现来看,运动鞋服类中国际专业品牌增速亮眼,国产头部品牌紧随其后,传统国际品牌中仅 Nike 销售明显回升。Nike 销售额同比-8.9%,Adidas 同比-48.7%,安踏同比+23%,FILA 同比+19.7%,李宁同比+15.8%,波司登同比-36.4%,泡泡玛特同比-8.6%。3)双 11 国产头部品牌皆实现高增长,安踏集团表现尤为亮眼,电商累计成交超 46.5 亿元,同比+61%,总成交额排名行业第一。 价格跟踪:棉花 328 级现货 11 月均价环比+5.1%,金价环比-0.73%。 港股重要公告&新闻:1)宝胜国际 21Q3 营收同比-25%;2)裕元集团 21Q3 制造端营收同比-17%;3)天虹纺织以 8.1 亿出售丰捷投资;4)波司登 FY22H1 营收同比+16%;波司登推出顶配万元级羽绒服“登峰 2.0 系列”;波司登联手 Bogner 进军运动时尚市场;4)泡泡玛特 21Q3 营收同比增长 75-80%;5)周大福 FY22H1营收同比+79.1%;6)高鑫零售 FY22H1 营收同比-5%。 海外要闻:1)历峰集团 22 财年 H1 营收对比 20 财年+20%;2)Gap 2021 财年 Q3营收对比 19 财年同期-1%;3)Moncler 品牌 FY21Q3 营收对比 19 财年+10%;4)Adidas 21 财年 Q3 营收同比+3.4%,大中华区营收同比-11%;5)UA 21 财年 Q3营收同比+8%;6)On FY21Q3 营收同比+68%。7)VS&Co FY21Q3 营收同比增长 7%。 本月专题:我们外发了近 50 页的波司登深度报告《东方匠心魂,再现蛟龙姿——波司登 45 载复盘与成长推演》,复盘 2018 年改革以来,波司登都做对了什么,并复原 Moncler 与 Canada Goose 品牌建设的故事,以探究波司登的未来在哪里。 12 月建议组合:波司登,李宁,安踏体育,特步国际。 展望明年,当出口面临回落压力时,消费刺激方案的出台会更加迫切,消费板块可“等风来”。大众消费(共同富裕)、服务性消费(出行经济)是可能的新刺激方向,体育运动是两者交集,有望成为政策“宠儿”。 风若不来,建议以长打短,抓住长期核心趋势,与赢家共舞。 1)文化自信,国货崛起。在产品实力和文化自信的加持下,在日积月累的技术研发和运动资源营销下,国货替代将从“高歌猛进”进化为“细水长流”。我们对李宁、安踏、特步、波司登等拥有品牌和产品竞争力的国货龙头坚定推荐。 2)数字化、多元全域布局。疫情过后,消费者不再满足于传统的线下渠道和第三方电商渠道,众多消费品牌运用互联网思维和技术,进一步增强其抖音、小红书、B 站、微博、微信小程序等多元化社交渠道,做到以消费者为核心。核心代表包括周大福、滔搏等。 3)供应链稳定性。申洲国际在越南的面料产能逐步恢复,外部环境扰动短期业绩,制造业典范为长期发展再谋战略规划,申洲将更加重视供应链的稳定性。 风险提示:疫情反复、宏观经济波动风险,产品推广不及预期,行业政策风险。 #title# #title# 服装零售 12 月投资月报: 双十一登场,国产头部品牌增长领跑 #createTime1# 2021 年 12 月 5 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外跟踪报告(评级) 目 录 1、 11 月市场行情 ..................................................................................................... - 3 - 2、 行业跟踪 ............................................................................................................. - 5 - 3、 行业重要公告及新闻 ....................................................................................... - 12 - 港股重要公告 .................................................................................................. - 12 - 海外要闻 .......................................................................................................... - 16 - 4、 本月专题:东方匠心魂,再现蛟龙姿——波司
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