高频数据看宏观：消费增长放缓，生产活动边际改善

Survey Report 2021.12.16（Y-Research SR21-056） 马绍之/第一财经研究院研究员 李嘉怡/实习生 mashaozhi@yicai.com www.cbnri.org 1 调研报告 高频数据看宏观 第一财经研究院高频数据看宏观 （2021 年 12 月 8 日-2021 年 12 月 14 日） 消费增长放缓，生产活动边际改善 摘 要 2021 年 12 月 14 日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为 0.97，相比一周前下降 0.07，9 月底以来首次降至基点下方。其中“沿海煤炭运价指数”为 1.46，已经回到今年 7 月的平均水平附近，在截至 12 月 14 日的一周里该指标下降 0.51，月初至今累计下降 0.65。 Survey Report 2 图 1 中国高频经济活动指数 0.97 - 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.42020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/12中国高频经济活动指数基点（2019年均值） 来源：第一财经研究院 近期原材料价格持续回落。唐山钢坯价格在截至 12 月 14 日的一周下跌了 0.23%，过去一个月下跌了 2.70%，今年以来上涨了 14.25%；水泥价格指数在截至 12 月 14 日的一周下跌了 2.20%，过去一个月下降了8.55%，今年以来上涨了 24.95%；动力煤价格过去一个月下降了 4.24%，今年以来上涨了 27.52%。 截至 12 月 14 日的一周，央行通过公开市场净投放资金为 0。银行间隔夜利率在截至 12 月 14 日的一周上涨 6 个基点，过去一个月上涨了34.26 个基点，今年以来上涨 71 个基点。七天回购利率过去一周上涨了13 个基点，过去一个月来上涨 15 个基点，年内下跌 30 个基点。 12 月 15 日，国家统计局发布了 11 月经济数据。11 月份，社会消费品零售总额为 41043 亿元，同比增长 3.9%，相较上月，增速放缓了 1个百分点；扣除价格因素后，实际同比增长 0.5%，较上月放缓了 1.4 个 Survey Report 3 百分点。从消费类型来看，消费增长放缓主要受疫情散发拖累，11 月餐饮消费同比减少 2.7%，自 8 月来再次降至收缩区间；商品零售也恢复缓慢，11 月同比增长仅 4.8%，比 2019 年同期低 3 个百分点。 1-11 月，规模以上工业增加值同比增长 10.1%，两年平均增长 6.1%，较 1-10 月增速放缓 0.2 个百分点。但随着能源限制减弱，生产活动有边际改善的迹象。11 月，规模以上工业增加值实际同比增长 3.8%，两年平均增长 5.4%，较 10 月两年平均增速加快 0.2 个百分点。 1-11 月份全国固定资产投资为 494082 亿元，同比增长 5.2%；两年平均增长 3.9%，相较 1-10 月增速加快 0.1 个百分点，基本保持稳定。 Survey Report 4 1.央行货币操作 2.利率与社会融资 Survey Report 5 3.企业部门 第二产业 Survey Report 6 航运 Survey Report 7 房地产市场 4.居民部门 Survey Report 8 5.全球视角