电子行业拥抱“新能源+”系列研究三：“新能源+”重构供应链，重视汽车电子全方位机会

http://research.stocke.com.cn 1/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业研究类模板 专题 电子行业 报告日期：2021 年 11 月 25 日 “新能源+”重构供应链，重视汽车电子全方位机会 ──拥抱“新能源+”系列研究三 行业公司研究｜电子行业｜ ：蒋高振 执业证书号：S1230520050002 吴若飞 执业证书号：S1230521070003 ：021-80106844 021-80106844 ：jianggaozhen@stocke.com.cn wuruofei@stocke.com.cn [table_invest] 行业评级 电子 看好 [Table_relate] 相关报告 1《【浙商电子】MiniLED 专题：屏显升级及车载/VR 领域渐兴，重点关注应用/设备/芯片环节》2021.07.25 2《如今的 VR 内容距离 Metaverse 有多远？ 》2021.06.20 3《【浙商电子】XR 产业周报：当前 VR行业对比16年有什么变化？》2021.06.13 4《【浙商电子】XR 产业周报：AR 使用增长助力提升购物消费体验》2021.06.06 5《【浙商电子】XR 产业周报：从游戏到VR ， 巨 头 开 始 布 局 Metaverse ！》2021.05.30 [table_research] 报告撰写人： 蒋高振，吴若飞 联系人： 吴若飞 报告导读 能源系统转型是中国“双碳”目标成功与否的关键，汽车电动化对整个汽车电子产业链的重塑无疑是颠覆性的。新时期下，汽车“含硅量”显著提升，能源半导体逐步成为把握未来半导体发展的核心关键，“新能源+”对供应链的重构也给汽车电子带来了全方位的机会。 投资要点  “双碳”目标要求能源转型，汽车电动化对半导体行业影响深远 在“双碳”要求下，能源转型是必由之路。中国将从能源系统转型优化、工业系统转型升级、交通系统清洁化发展、建筑系统能效提升、负碳技术开发利用等方面开展碳中和行动，其中，能源系统转型是中国双碳目标成功与否的关键。作为能源系统转型的主要内容之一，汽车电动化革命将带动整体半导体产业需求结构的改变，正逐步成为拉动半导体行业整体需求的核心赛道，对半导体产业长期发展有着深远的影响。  汽车电动化、智能化和网联化给汽车电子行业带来全方位机会 相比传统燃油汽车，新能源汽车的“革命性”不仅仅体现在汽车的电动化、更在于智能化与网联化。电动化的范畴下，主要体现在新能源汽车对功率半导体需求激增，单车价值量在传统燃油车单车约 400 美元提升了一倍左右。主要由于新能源车普遍采用高压电路，当电池输出高压时，需要频繁进行电压变化，因此在主传动/逆变器、车载充电器等领域，对 IGBT、MOSFET 等器件需求大幅增长。智能化&网联化范畴下，新能源汽车对于信息的感知、处理与交互需求增强，体现在对于摄像头、传感器、激光雷达等需求激增，尤其在自动驾驶进入到相对高阶的 L4/L5 级别，超声波传感器和雷达模组的需求更是爆发时增长。除半导体以外，汽车电动化、智能化还会带来很多细分非半导体零部件需求的大幅增长，如逆变器中的薄膜电容器、车内高频高速传输数据线束等等。总而言之，汽车电动化、智能化和网联化给汽车电子行业带来全方位机会。  新能源+下，光伏风电/充电桩等带动需求多点开花 光伏/风电等领域的蓬勃发展同样给产业链带来了变革和机遇：光伏/风电逆变器同样对于 IGBT、MOSFET 等功率半导体需求激增；对于快充的需求使得整个新能源汽车平台工作电压进一步提升，10 月 24 日，小鹏汽车发布首个量产配置 SiC 芯片的 800V 高压平台，支持充电 5 分钟，续航 200 公里，更是引发了市场对平台电压高压化技术的关注，作为关键器件的 SiC 商业化有望加速。  风险提示 新能源汽车渗透率提升不及预期；产业竞争加剧。 证券研究报告 [table_page] 电子行业专题 http://research.stocke.com.cn 2/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 从碳中和到新能源革命，汽车逐步成为拉动半导体的核心赛道 ............................................... 4 1.1. 碳中和背景下，新能源革命势不可挡 ........................................................................................................................ 4 1.2. “新能源+”背景下，汽车逐步成为拉动半导体行业的核心赛道 ............................................................................... 6 2. 新能源+下，汽车行业变革带来电子产业链全方位机会............................................................ 9 2.1. 电动化：以 IGBT 为主的功率半导体需求爆发 ....................................................................................................... 10 2.2. 智能化：视觉系统、MCU，存储需求大幅增长 ..................................................................................................... 13 2.3. 网联化：连接器、V2X 射频芯片等联网需求有望增长 ......................................................................................... 15 3. 新能源+下，光伏风电/充电桩等带来层出不穷的机会 ............................................................ 18 3.1. 光伏风电：对功率器件（IGBT、MOS）需求爆发式增长 .................................................................................... 18 3.2. 充电桩：800V 高压平台有望普及，SiC 产业链值得重视 ..................................................................................... 19 4. 风险提示 ......................