十二月FOF配置月报：破立之间，攻守兼备

2021-12-07重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号FOF 配置团队研究员：张革021-60812988从业资格号 F3004355投资咨询号 Z0010982中信期货研究|FOF 配置月报破立之间，攻守兼备摘要：十二月配置观点：权益型基金转为中性偏多观点，年底重要会议将密集召开，政策呵护的效果会逐步凸显，此时估值合理、有基本面支撑的价值板块、券商银行板块的业绩有望迎来阶段性提升机会；布局跨年行情应关注长期政策风险较低、行业景气度有保证的科技、新能源领域，长期逢低吸纳；从“专精特新”的实体逻辑考量，可重点关注机械设备、高端制造领域。债券型基金维持中性观点，当下经济缺少短期快速上行基础，而宽信用更多可能对应稳货币而非宽货币，债市短期或利好，但利率波动突破前期下限 2.8%需要更强力的因素，中长期看，一致预期下仍有变盘风险，同时近期波动也有所加大，扰动因素增加，12 月对债券型基金仍维持中性观点。CTA 策略维持中性观点，12 月 6 日央行降准，或是宽信用到来的前瞻信号，然而，拐点信号并不利好中长周期 CTA，这个阶段正是市场多空博弈最激烈的时候，我们认为这类策略可以保持观望，而对于 CTA 复合策略，基差结构的恢复有望为这类策略带来盈利机会。指数增强策略维持中性偏空观点，从不同规模的私募管理人的代表指增产品组成的样本情况来看，11 月规模适中的指增产品获取超额的情况有所回暖，但规模较大的指增产品似乎仍未走出“适应期”。风险提示：疫情超预期反复，全球经济陷入停滞。中美贸易摩擦重启。受外部环境冲击，国内货币政策大幅收紧。海外经济复苏不及预期。权益市场可关注政策呵护下估值合理、有基本面支撑的价值、券商银行板块，布局跨年行情可关注行业景气度有保证的科技、新能源领域；债市利好集中短期，中长期仍需防范变盘风险；当下正是商品市场多空博弈最激烈的时候，并不利好中长周期 CTA；指数增强策略获取阿尔法收益的情况有所回暖，整体或仍在“适应期”中。报告要点—— 十二月 FOF 配置月报中信期货研究|FOF 配置月报2 / 14目录摘要：...............................................................................................................................................................................1一、十二月配置观点：破立之间，攻守兼备.............................................................................................................. 3权益型基金（中性偏多观点）—— 政策呵护，布局跨年行情........................................................................3债券型基金（中性观点）—— 短期情绪发酵，扰动因素增加........................................................................4CTA 策略（中性观点）—— 黎明前的黑暗......................................................................................................... 4指数增强策略（中性偏空观点）—— 有所回暖，仍在“适应期”................................................................6二、组合策略跟踪...........................................................................................................................................................7（一）纯债基金精选策略.......................................................................................................................................7三、市场数据跟踪...........................................................................................................................................................8（一）新发基金市场情况.......................................................................................................................................8（二）中信一级行业表现.......................................................................................................................................8（三）公募基金市场情况.......................................................................................................................................9（四）私募基金市场情况.....................................................................................................................................11四、其他分析指标.........................................................................................................................................................12五、风险提示................