服装及零售行业11月投资月报：寒潮催化冬装需求，Nike恢复明显

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 跟踪 报告 海外研 究 行业月报 a＃industryId＃ 证券研究报告 ＃industryId＃ 服装及零售 推荐 （ 维持 ） 相关报告 10 月投资月报：《安踏发布氮科技平台，国货再发光》 9 月投资月报：《中报总结》 8 月投资月报：《国货崛起周期再迎政策催化》 7 月投资月报：《国际品牌有所恢复，暨男装市场一览》 运动鞋服深度报告：《从产品实力看国货崛起的长逻辑》 6 月投资月报：《国货崛起是不可逆的长逻辑》 5 月投资月报：《国货新机遇的长逻辑》 4 月投资月报：《当国货热情遇到 消 费 旺 季 ， 暨 纺 服 年 报 综述》 3 月投资月报：《龙头估值具备性价比》 2 月投资月报：《流水波动不改复苏趋势，暨盲盒还能火多久专题报告》 1 月投资月报：《寒潮+春节催化冬装需求，暨海外纺服终端跟踪》 12 月投资月报：《龙头效应显着，期待节庆消费再发力》 11月投资月报：《双11预售榜单整 理 ， 暨 羽 绒 服 专 题 报 告 》_20201105 10 月投资月报：《寒冬+消费复苏，旺季将至》_20201010 9 月投资月报：《运动龙头销售恢复，持续看好》_20200906 ＃emailAuthor＃ 海外服装及零售研究 分析师：韩亦佳 SFC：BOT963 SAC：S0190517080003 投资要点 市场行情：1）2021 年 10 月，恒生指数上涨 3.3%，恒生必需性消费指数上涨2.4%，非必需性消费指数上涨 6.7%。2）纺服、零售板块中，重点个股多数上涨，高鑫零售（+27.2%）、波司登（+9.0%）和周大福（+6.9%）领涨，安踏体育（-17.2%）、泡泡玛特（-13.7%）和晶苑国际(-11.4%)表现较差。海外市场表现较好的是潘多拉（+15.21%）、Nike（+15.19%）和 Lululemon（+15.15%）；表现较差的为 H&M（-9.4%）、Gap（-0.04%）。 线上淘宝数据跟踪：1）10 月，线上女装销售额约 315.1 亿元，环比+11.5%，同比-14.4%；男装销售额约 133.5 亿元，环比+45.1%，同比-28.0%。2）重点公司：Nike 销 售 额 同 比-17.1%，Adidas 同 比-32.7%， 安 踏 同 比-6.9%，FILA 同 比+37.8%，李宁同比+10.4%，波司登同比-57.4%，泡泡玛特同比+196.5%。3）第一轮双 11 结束，以天猫旗舰店来看，11.1-11.3 期间 Nike 销售额 yoy+8%、安踏+86%、FILA+54%、李宁+49%、特步+52%、波司登-19%、江南布衣-4%。 价格跟踪：棉花 328 级现货 10 月均价环比+17.6%，金价环比+2.07%。 港股重要公告&新闻：1）安踏品牌 21Q3 零售流水同比 10-20%低段正增长，FILA 品牌零售流水同比中单位数正增长；2）李宁品牌 21Q3 零售流水同比 40-50%低段增长，李宁正式发布 LINING-1990，定位轻奢；3）波司登首创风衣羽绒服正式发布；4）中国利郎 21Q3 零售额同比中至高单位数增长；5）周大福 22财年 Q2 零售额同比+56%；6）六福集团 22财年 Q2整体同店销售额同比+105%。 海外要闻：1）迅销集团 2021 财年营收同比+6%；2）LVMH 集团 21Q3 收入同比增长 16%；3）Allbirds 纳斯达克上市，首日市值 41 亿美元。 11 月建议组合：李宁、泡泡玛特、波司登、安踏体育。 展望明年，当出口面临回落压力时，消费刺激方案的出台会更加迫切，消费板块可“等风来”。大众消费（共同富裕）、服务性消费（出行经济）是可能的新刺激方向，体育运动是两者交集，有望成为政策“宠儿”。 风若不来，建议以长打短，抓住长期核心趋势，与赢家共舞。 1）文化自信，国货崛起。在产品实力和文化自信的加持下，在日积月累的技术研发和运动资源营销下，国货替代将从“高歌猛进”进化为“细水长流”。我们对李宁、安踏、特步、波司登等拥有品牌和产品竞争力的国货龙头坚定推荐。 2）数字化、多元全域布局。疫情过后，消费者不再满足于传统的线下渠道和第三方电商渠道，众多消费品牌运用互联网思维和技术，进一步增强其抖音、小红书、B 站、微博、微信小程序等多元化社交渠道，做到以消费者为核心。核心代表包括周大福、滔搏等。 3）新消费。泡泡玛特这类新消费龙头会员数持续高增，并向新一线、二线、三线城市持续扩容。盲盒只是潮玩“冰山”一角，泡泡玛特在潮玩领域广泛布局，持续投入更多资源打造 MEGA 珍藏系列。公司投资版图还包括美术馆、汉服三坑、潮鞋潮牌、游戏、影视等，向上游内容和 00 后客群方向延伸，打造更多可能性。 4）供应链稳定性。申洲国际在越南的面料产能逐步恢复，外部环境扰动短期业绩，制造业典范为长期发展再谋战略规划，申洲将更加重视供应链的稳定性。 风险提示：疫情反复、宏观经济波动风险，产品推广不及预期，行业政策风险。 ＃title＃ ＃title＃ 服装零售 11 月投资月报： 寒潮催化冬装需求，Nike 恢复明显 ＃createTime1＃ 2021 年 11 月 7 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外跟踪报告(评级) 目 录 1、 10 月市场行情 .................................................................................................... - 3 - 2、 行业跟踪 ............................................................................................................. - 5 - 3、 行业重要公告及新闻 ....................................................................................... - 12 - 港股重要公告 .................................................................................................. - 12 - 海外要闻 .......................................................................................................... - 14 - 4、 投资建议 ........................................................................................................... - 17 - 5、 风险提示 .....................