军工行业周报：关注大小风格切换

1 2021 年 12 月 5 日 股市有风险 入市须谨慎 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59562524 传真：010-59562637 中航证券研究所 分析师：张超 证券执业证书号：S0640519070001 分析师：邱净博 证券执业证书号：S0640521110001 邮箱：qiujb@avicsec.com 军工行业周报： 关注大小风格切换 行业分类：军工 ➢ 近一周行情 中证军工龙头指数（+6.53%），行业（申万）排名（3/28）； 上证综指（+1.22%），深证成指（+0.78%），创业板指（+0.28%）； 涨幅前五：中国海防（+20.65%）、久之洋（+19.63%）、航天彩虹（+18.64%）、*ST 华讯（+18.41%）、ST 凯乐（+14.33%）； 跌幅前五：振芯科技（-19.65%）、康达新材（-9.86%）、卫士通（-9.58%）、天秦装备（-9.48%）、同益中（-9.32%）。 ➢ 重要事件及公告 近来，央企迁出北京的消息不断传来，中国核建表示公司总部已正式搬迁至上海，中国电气装备集团有限公司在上海揭牌，中国船舶集团总部将于12 月 15 日搬迁至上海，中国电子信息产业集团透露总部将于 12 月迁至深圳。 11 月 26 日，日本批准 2021 财年国防补充预算 7738 亿日元（约合 67 亿美元），创下历史国防补充预算新高。本财年日本国防预算总额首次超过 6 万亿日元，连续第七年创下历史新高并超过国内生产总值 1%的长期上限。 11 月 27 日，航空工业自主研制的“翼龙”-10 无人机搭载多种气象探测载荷执行海洋气象观测科研试验任务，开创同一无人机平台多模式应急气象协同观测的先河。 11 月 28 日，环球时报报道，台伪防务部门发布通报称当天有 27 架解放军军机进入了台湾西南空域进行训练，其中首次出现了运 20 空中加油机，与两架 J16 战机同行穿出巴士海峡。 11 月 29 日，江苏神通发布公告，非公开发行股票申请获中国证监会核准批复。 11 月 29 日，派克新材发布公告，公司通过高新技术企业认定。 11 月 30 日，海格通信发布公告，近日收到与特殊机构客户签订的订货合同，主要为无线通信（含数字集群）、北斗导航及配套产品等，合同总金额约 6.42 亿元，占公司最近一个会计年度经审计的营业收入的 12.53%。 11 月 30 日，中国长城发布公告，非公开发行股票申请获得中国证监会发审委审核通过。 11 月 30 日，康达新材发布第三期员工持股计划(草案)，规模不超过 389.91万股，约占公司股本总额的 1.5442%，合计认购份额不超过 3050 万份，员工总人数不超过 150 人。 行业投资评级 增持 基础数据（2021.12.3） 中证军工龙头指数 4633.05 近一周涨跌幅 +6.53% 军工行业 PE 73.19 军工行业 PB 4.04 近五年中证军工龙头指数走势对比图 资料来源：wind，中航证券研究所 近五年军工行业 PE-band 资料来源：wind，中航证券研究所 0150300450600750-30%0%30%60%90%120%16-12 17-12 18-12 19-12 20-12成交金额(亿元)沪深300军工龙头20406080100120140 2 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [军工行业周报] 12 月 1 日，航空工业与中国航发召开第三次飞发协调高层对话会。会上，双方共同回顾了前两次会议 48 项议题落实情况，并提出了本次 12 项需要共同关注和推进的事项，对 3 项重要议题进行了研讨和决策。 12 月 1 日，中国船舶集团发布新闻，集团 2021 年累计交船 194 艘，达 1604.3万载重吨，提前一个月超额完成全年交船任务。 12 月 1 日，豪能股份发布公告，拟使用不超过 9000.00 万元的自有资金在北京产权交易所通过公开摘牌方式参与航天神坤增资扩股项目，认购其增资扩股后 34%的股权。 12 月 2 日，航天彩虹发布公告，2021 年限制性股票激励计划获国务院国资委批复。 12 月 2 日，高德红外发布公告，公司于近日收到《某型号竞标项目》中标通知函。本次中标的型号产品为某完整装备系统核心配套产品,将在未来年度对公司业绩增长产生积极影响。 12 月 2 日，航新科技发布公告，取消公司 2020 年向特定对象发行股票事项。 12 月 2 日，中国航天科工与中国兵器工业集团签署战略合作框架协议，围绕航天产业、防务装备、信息技术应用创新等领域开展务实合作。 12 月 2 日，中核集团与中国电科共商合作，双方就开展协同创新，共同服务国家重大需求等进行了深入探讨并达成共识。着重开展在智能核电等领域的合作，共同推进现代信息技术在核工业领域的应用。 12 月 2 日，波音 737MAX 重新获得适航许可，在国内复飞已经没有适航法规障碍。目前国内 13 家航司共停飞 97 架 737MAX。 ➢ 投资建议 一、核心观点 经历了两周调整，军工行业上周继续创出 2016 年来新高。当前处于高位，再加临近年底，故而不乏担忧者。但由于共识的范围愈来愈广，共识程度愈来愈强，且经过了中报、三季报的检验，我们认为，大概率的，在将来较长一段时间内，难以再现年中超过 30%的回调幅度，这也意味着，估值便宜的机会是不太容易再次出现的。 11 月来，军工行业上涨 12.98%，月涨幅行业第 1，同时，我们注意到，近期军工行业有着风格上大小切换的趋势。年初至今，整体来说大市值公司强者愈强，500 亿以上大市值公司，涨幅显著高于中小市值公司。而 11 月以来，小市值公司涨幅开始领先大、中市值公司。我们认为，一方面可以解释为补涨和轮动，大河水涨小河满，行业全面开花，另一方面，也和全市场风格变化相关。一组有说服力的数据是，代表中小市值的中证 1000 指数，11 月来上涨 8.65%，而同期沪深 300 下跌 0.16%，出现显著背离。这种大小风格切换的确实，需要进一步的跟踪和观察。 3 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [军工行业周报] 图表 1：今年以来和 11 月以来军工板块市值区间个股涨跌幅平均值统计 市值区间 区间内个股涨跌幅平均值（单位：%） 市值区间 区间内个股涨跌幅平均值（单位：%） 1 月 1 日-12 月 3 日 11 月 1 日-12 月 3 日 500 亿以上 41.05 500 亿以上 12.38 200-500 亿 22.29 200-500 亿 12.48 100-200 亿 35.90 100-200 亿 14.74 100 亿以下 7.66 100 亿以下 14.16 资料来源：wind，中航证券研究所（数据截至 202