锂电行业周报：特斯拉上海工厂再扩产，持续利好国产供应链

关于莫尼塔研究 莫尼塔研究是财新集团旗下的独立研究公司。 自 2005 年成立伊始，莫尼塔研究一直为全球大型投资机构及各类企业提供资本市场投资策略，信息数据以及产业相关的研究服务。 我们的客户包括国内外大型资产管理公司，保险公司，私募基金及各类企业。 2015 年莫尼塔研究加入财新集团，成为中国最具影响力的财经媒体集团+顶级智库的一员。 www.caixininsight.com 财新集团旗下公司 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分。 特斯拉上海工厂再扩产，持续利好国产供应链 先进制造 锂电行业周报｜2021 年 11 月 28 日 研究部 报告摘要 陈兵 bchen@cebm.com.cn 熊雪珍 xzxiong@cebm.com.cn 韩家宝 jbhan@cebm.com.cn 罗静茹 jrluo@cebm.com.cn 吴锐鹏 rpwu@cebm.com.cn 特斯拉上海工厂再度扩产，投资额达 12 亿，明年 4 月完工；特斯拉上海工厂再度扩产，投资额达 12 亿，明年 4 月完工。此次产线优化项目主要为冲压车间、车身车间、涂装车间、总装车间以及物流操作中心的扩建实现产能提升，生产车型维持 Model 3/Y 及相关衍生车型不变。根据特斯拉的估算，产线优化项目建成后将增加 4000 名员工，全厂员工数量将达到 1.9 万人。截至三季度，特斯拉年产能超过 105 万辆，上海工厂年产能超过 45 万辆。目前上海工厂已经成为特斯拉全球生产的主力，并承担主要出口欧美地区的任务。此次扩产非产能扩建，主要是产线优化进一步带来效率提升；特斯拉上海工厂的扩建，持续利好国产供应链，具备全球竞争力的国产供应链企业将受益。 建议： 从本周锂电材料价格数据来看，电池四大主材价格基本高位趋稳。近期头部电池厂商与材料厂商签订合作协议/采购协议动作频繁，在下游客户新能源车及动力电池出货持续放量、储能需求快速释放背景下，我们认为未来中游电池材料环节高景气度持续，继续关注竞争格局较好的中游环节，看好具备成本优势和性能优势的龙头公司：1）锂电池厂商：成本有望向下游主机厂传导，盈利预期拐点初现；2）锂电铜箔赛道：供给缺口确定性最强，2021 年四季度至 2022年，锂电铜箔加工费仍将延续上涨态势，供给缺口扩大，龙头企业将量价齐升；3)竞争格局和盈利水平较好的隔膜赛道：头部隔膜企业毛利率近三年保持在40%以上，头部企业满产满销，刚性扩产周期下龙头优先受益需求市场的增长，随着海外电动化进程推进，企业海外客户结构占比提升有望进一步提升盈利； 4）正极&前驱体：产销增速可观，未来磷酸铁锂需求空间打开，三元正极高镍化趋势明确，龙头企业积极扩产，抢占高端前驱体市场份额； 5）电解液赛道：六氟涨价弹性较大，产业链成本传导顺畅，有望继续支撑电解液企业业绩放量，企业加码新型锂盐业务进一步凸显成本和利润优势；6）锂电设备：十四五高速成长期，动力电池开启第二次扩产潮，叠加海外需求快速增长，主要锂电池厂商加快在欧洲的布局，中国龙头锂电设备企业将获取新的需求增长点。 风险提示 新能源车产销不及预期、政策不及预期；订单新接或交付低于预期；技术更新的风险；市场竞争加剧风险；供应链短缺风险等。 莫尼塔研究 CEBM Group 先进制造行业周报 财新集团旗下公司 2 2021 年 11 月 28 日 目录 一、建议 ......................................................................................................................................................................... 4 二、产业链数据跟踪 ...................................................................................................................................................... 4 （一）特斯拉上海工厂再度扩产，投资额达 12 亿，明年 4 月完工 .................................... 4 （二）新能源车和电池装车量数据跟踪：10 月新能源车产销量保持高速增长 .......................... 4 （三）锂电池材料数据跟踪：碳酸锂价格继续上涨 1%至 20.24 万元/吨 ............................... 5 三、公司公告与行业新闻 .............................................................................................................................................. 8 （一）行业新闻 .............................................................................. 8 （二）公司公告 .............................................................................. 8 四、近期重要报告 .......................................................................................................................................................... 9 五、风险提示 ............................................................................................................................................................... 10 莫尼塔研究 CEBM Group 先进制造行业周报 财新集团旗下公司 3 2021 年 11 月 28 日 图表目录 图表 1: 中国新能源汽车月度销量走势（万辆） ..................................................