宏观周报

市场研报★宏观周报 瑞达期货研究院 服务热线：4008-8787-66 www.rdqh.com 市场研报★宏观周报 瑞达期货研究院 服务热线：4008-8787-66 www.rdqh.com 一、本周小结及下周配置建议 新冠变异毒株引爆市场避险情绪，全球风险资产遭遇“黑色星期五”。货币政策方面，本周美联储公布的会议纪要显示显示多位美联储官员认为如果通胀居高不下，将加快结束购债计划并对升息持开放态度。而欧洲央行仍认为高通胀是暂时的，需保持耐心不要过早收紧货币政策，明年加息还为时过早。经济数据方面，美国 11 月 markit制造业 PMI 初值录得 59.1，好于预期及前值，但价格输入分项指数上升至 87.8，创有记录以来的新高，显示供应链问题和劳动力短缺仍给通胀带来上行压力。消费及就业均有所好转，美国 10 月消费者支出增幅超过预期，周初请失业金人数降至近几十年新低。值得注意的是，本周五非洲南部发现新型新冠病毒变异株，研究称其比“德尔塔”更具传染性，并可能使疫苗效力大降。世界卫生组织 26 日将新型新冠病毒变异株奥密克戎列为“需要关注”的变异株，并要求各国强监测和测序。同时，美国、欧盟、英国、加拿大、俄罗斯等多个国家或地区宣布对南部非洲地区实施旅行限制。对疫情恶化及经济前景的担忧导致市场避险情绪急剧升温，恐慌指数（VIX）周五暴涨 54.04%，全球股市和大宗商品大幅暴跌。周五美国三大股指全线收跌，标普 500 指数创 2 月以来最大单日跌幅，欧股收盘也全线重挫。大宗商品方面，美联储的鹰派信号使金价承压，而周五避险资金并未大幅涌入黄金市场，COMEX 黄金期货周跌 3.2%报 1792.3 美元/盎司。另外，国际油价大幅下挫，变异毒株冲击原油需求前景，美油 1 月合约周五狂泻近 13%，日内累跌 10 美元，失守 68 美元关口，周跌 10.23%，已连续第五周下跌。布油 2 月合约跌 11.27%，报 71.80美元/桶，周跌 8.99%。 工业企业利润增长提速，盈利效率改善。1-10 月规模以上工业企业实现利润同比增长 42.2%，两年复合增速 19.7%，较 9 月略有加快；按单月看，9 月利润同比增 24.6%，环比增 10.8%，表现强于季节性。保供政策持续推进，煤生产提速，同时供暖需求加大，加之价格处于高位，导致行业盈利扩张加快。“双十一”购物节预售活动提前至 10 月下旬，提振服务消费，电商平台备货带动纺织业、纺织服装制造业销售加快。同时，10 月“缺芯”缓解改善供给，促进汽车消费需求释放、行业利润连续第二个月回升。 本周央行公开市场净投放 1900 亿元。利率方面，10 月份 LPR 连续 19 个月维持不变，显示货币政策保持稳健。MLF 利率未变以及银行边际资金成本平稳是此次 LPR 报价未变主要原因。财政数据方面，10 月份一般公共财政支出触底反弹，重回正向区间，反映了财政支持经济的力度有所加强，在此前财政部“财政后置”安排下，今年专项债发行在年末将进入高峰期，财政对基建的支持力度可能慢慢增强。而从收入端看，税收收入受同比基数抬升及经济承压的影响而出现下滑，为稳定财政收入，非税收入对财政支出进行补充，预计后续全国财政收入增速继续承压。宏观政策方面，目前经济下行压力有所加大，加强跨周期调节仍是当前宏观政策重点。资本市场方面，本周市场主要指数集体收涨，沪指周线上突破多条均线压制，上行信号强烈。 市场研报★宏观周报 瑞达期货研究院 服务热线：4008-8787-66 www.rdqh.com 股票 债券 沪深 300 -0.61% 10 年国债到期收益率-2.10%/本周变动-0.62BP 沪深 300 股指期货 -0.77% 主力 10 年期国债期货 +0.55% 本周点评： 本周市场主要指数集体收涨，沪指周线上突破多条均线压制，上行信号强烈。三期指中，中证 500涨势较为强劲，沪深 300 以及上证 500 则延续横盘震荡状态。 本周点评： 目前经济处在底部修复阶段，但政策加快发力。资金面方面，今年 2 月以来，DR001、DR007 整体呈区间变动态势。国内央行货币政策将以我为主，中国国债收益率不会跟随美国国债收益率上行。 配置建议： 逢低建仓 配置建议：多单持有 大宗商品 外汇 主力沪铜期货 +0.07% 欧元兑美元 +0.3% 主力原油期货 -1.98% 欧元兑美元 2112 合约 +0.13% 本周点评： 近日国内铜库存继续下行，不过目前需求依然较弱，铜价持续拉升，下游畏高情绪或逐渐增加。市场担忧疫情损及经济复苏和需求前景，避险情绪显著升温，市场聚焦 OPEC+政策，短线油市震荡幅度加剧。 本周点评： 尽管欧洲央行维持鸽派且欧元区经济前景黯淡使欧元承压。但变异毒株导致市场押注全球政策制定者将放慢加息步伐，如果市场继续修正对明年美联储的加息预期，欧元近期跌势或缓解。 配置建议： 低配区间交易 配置建议：轻仓做多 二、本周新闻、经济数据回顾 ◆ 国内新闻 1、中央全面深化改革委员会第二十二次会议强调，加快科技体制改革攻坚，建设全国统一电力市场体系。会议审议通过《科技体制改革三年攻坚方案（2021-2023 年）》、《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》。会议指出，要改革完善煤电价格市场化形成机制，完善电价传导机制，有效平衡电力供需。推进适应能源结构转型的电力市场机制建设，有序推动新能源参与市场交易，科学指导电力规划和有效投资，发挥电力市场对能源清洁低碳转型支撑作用。 2、国务院常务会议部署完善地方政府专项债券管理，优化资金使用，严格资金监管。会议要求，面对新的经济下行压力，要加强跨周期调节，在继续做好地方政府债务管理、防范化解风险同时，更好发挥专项债资金带动社会资金作用，扩大有效投资，以利扩内需、促消费。加快今年专项债剩余额度发行，做好支出管理，力争在明年初形成更多实物工作量。合理提出明年专项债额度和分配方案，加强重点领域建设，不“撒胡椒面”，研究依法依规按程序提前下达部分额度。 3、国务院出台提升中小企业竞争力若干措施，旨在通过 11 个方面、34 条具体措施，加强精准有效政策支持，营造良好发展环境，促进中小企业创新和专业化发展，提升中小企业竞争力。其中提出：通过中央财政有关专项资金引导地方加大对“专精特新”中小企业的支持力度；推动上海、深圳、北京证券交易所和新三板提供全流程、全周期咨询服务，助力中小企业上市挂牌融资。