银行行业周报：房贷“纠偏”效果显现，资产质量整体可控

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2021年11月16日房贷“纠偏”效果显现，资产质量整体可控核心观点信贷政策收紧+行业风险暴露，房地产开发贷款增速创新低。2020年以来，监管层面不断出台政策限制房地产行业信贷融资，8 月，央行、住建部出台了“三线四档”规则；12 月，央行联合银保监会出台《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》。在宏观环境下行压力和融资环境收紧背景下，房地产行业出现集中风险暴露。恒大陷入债务违约风波，华夏幸福、四川蓝光、协信远创和泰禾集团等出现不同程度的债券实质性违约。监管政策收紧房地产行业信贷融资叠加近期大型房企风险暴露，房地产开发贷款增速连创新低。三季度末，房地产开发贷款余额为 12.16 万亿元，同比增长 0.02%。坚定房地产市场“两维护”，按揭贷款边际放松。央行在第三季度金融统计数据新闻发布会表示，恒大集团的问题在房地产行业是个别现象，大多数房地产企业经营稳健，财务指标良好，房地产行业总体是健康的。同时央行多次强调要“两个维护”，房地产行业风险有望得到妥善的处置和化解。另外，在 9 月召开的房地产金融工作座谈会上，监管层提出金融部门要“准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度”，有纠正政策执行偏差之意。从 10 月社融数据来看，房地产开发贷款偏好下降叠加国内限电政策，企业融资需求仍然不强，企业贷款中长期贷款延续回落趋势，同比少增 1923 亿元。此外央行单独披露个人住房贷款数据，10 月个人住房贷款余额为 37.7 万亿元，当月增加 3481 亿元，较 9 月多增 1013 亿元，反映按个人住房揭贷款投放边际有所放松，居民正常的按揭贷款需求逐渐得到满足。房地产行业资产质量整体可控，商业银行贷款端面临结构调整。房地产风险主要集中在对公端，2021 年上半年上市银行房地产行业对公贷款占总贷款比例仅为 6.3%，风险敞口不大。从资产质量来看，上半年房地产行业贷款不良率普遍上行，国有行中工商银行上行幅度最大，比2020 年末增加 1.97pct 至 4.29%。股份行中，浦发银行较 2020 年末上行96BP 至 3.03%，主要系浦发有小部分恒大风险敞口所致，其他股份行除了中信银行之外，房地产行业贷款不良率均低于对公贷款整体不良率，房地产行业资产质量整体可控。城商行中重庆银行房地产行业不良率较2020 年末提升 2.4pct 至 6.28%，主要是源于重庆银行房地产贷款占比超过集中度监管要求，在压降房地产行业贷款的同时积极确认存量风险，导致不良率出现较大幅度攀升。上市商业银行中房地产贷款占比和个人住房贷款占比超标的银行在 2021 年上半年均进行了一定程度的压降。长期来看在集中度管理制度下，商业银行贷款端面临结构调整，零售端需拓展非房消费信贷，对公端增加国家政策鼓励领域的信贷投放。投资建议2020 以来监管层对房地产行业信贷政策收紧，个别房企在外部融资环境承压以及内部经营不善的双重压力下，产生债务违约，三季度末房地产开发贷款增速创下历史新低。从上市商业银行数据来看，房地产贷款风险主要集中于对公端，风险敞口不大，占比较高的个人住房按揭贷款风险整体可控。监管层对房地产领域信贷进行执行纠偏，房贷政策基调仍然延续。房地产行业风险逐步出清，房地产行业信贷在严控风险的背景下规范化投放。在集中度管理制度限制下，房地产领域信贷增速依然承压。因此，我们建议关注非房零售信贷强劲、贷款结构持续优化的大行和股份行。风险提示房地产行业出现风险扩散，疫情发展超预期。评级推荐（维持）报告作者作者姓名王刚资格证书S1710521010003电子邮箱wangg@easec.com.cn联系人张晓辉电子邮箱zhangxh@easec.com.cn股价走势相关研究《理财产品数据周度跟踪_上周理财产品预期收益率普遍下行_20211115》2021.11.15《 业绩表现超预期，财富管理增长动能强劲》2021.11.09《 碳减排工具落地，结构性宽信用预期兑现》2021.11.09《理财产品数据周度跟踪_上周工银理财新发产品数量跃居市场第一_20211108》2021.11.09《经营业绩验证预期，优质银行质效双升20211104》2021.11.07行业研究·银行·证券研究报告请仔细阅读报告尾页的免责声明2银行正文目录1. 房地产行业资产质量可控，按揭贷款边际放松...........................................................................................................41.1. 房地产开发贷增速创新低，按揭贷款或有边际放松...................................................................................... 41.1.1. 信贷政策收紧+行业风险暴露，房地产开发贷款增速创新低............................................................41.1.2. 坚定房地产市场“两维护”，按揭贷款或将边际放松...................................................................... 51.2. 房地产行业资产质量可控，贷款端面临结构调整.......................................................................................... 71.2.1. 房地产开发贷占比不大，资产质量整体可控...................................................................................... 71.2.2. 房地产贷款占比下降，贷款端需进行结构调整.................................................................................. 91.3. 投资建议............................................................................................................................................................. 102. 建议关注个股及其变化................................................................................................................................................. 112.1. 上周建议关注..................................................................................