轻工制造行业周报：关注家居估值修复，静待新型烟草政策靴子落地

1 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 轻工制造行业周报（11.01-11.12） 关注家居估值修复，静待新型烟草政策靴子落地 本期观点 家居：虽然 9 月地产数据继续疲软，但一方面本期地产行业消息频出，政策边际转暖迹象日益明晰；另一方面短期竣工复苏仍可支撑家居企业订单需求，而头部企业凭借其品牌、渠道、供应链等优势进一步受益于行业集中度的提升，以顾家家居为例，根据亿邦动力数据，顾家家居双 11 全平台销售额累计突破 6.5 亿，同比去年全平台增长 78%。考虑前期家居板块受地产负面影响出现明显回调，后续可持续关注顾家家居、欧派家居等龙头企业，同时关注中美贸易边际改善带来的出口产业链机会。 造纸：本期各纸种价格小幅回暖，其中箱板瓦楞受行业旺季、多地限电限产和原辅料上涨因素影响，价格持续上行，但考虑当前价格已处于高位，双十一旺季已接近尾声，后续继续上涨面临较大压力；白卡前提涨价有所落地，考虑广西金桂、太阳新项目即将投产，后续价格依旧承压；文化纸市场则相对运行平稳，近期价格有所反弹。当前纸企估值均处于历史较低位置，关注后续需求上行虽然当前需求端受疫情反复、出口受阻、双减政策等因素影响呈现一定旺季不旺特征，但一方面考虑行业盈利基本已经触底，另一方面考虑双控大背景下造纸供给改善预期，后期纸价或迎反弹。 包装印刷：考虑海外经济复苏叠加限塑令推进，纸包装需求有望持续回暖，而行业低谷期龙头通过收购兼并，研发新品类以及产业联合等手段扩张话语权，包装印刷行业景气度仍有望提升，可继续关注受益 5G 换机需求增加的消费电子包装板块。 新型烟草：12 日电子烟国家标准会议召开消息导致板块整体集体上涨，考虑此前济南市烟草专卖局（公司）党委书记、局长在电视问政节目《作风监督面对面》的录制现场表示“目前全国人大正在出台将电子烟监管的法律，估计明年上半年差不多会出台”，电子烟新政落实进度或将加快，静待电子烟政策靴子落地。 市场表现 本期（11.01-11.12）SW轻工制造指数收于 2,653.66 点，较上期末上涨5.00%，板块整体跑赢市场（沪深300） 5.41 个百分点，在28个一级行业中排名第7位，各板块表现包装印刷>家用轻工>造纸。 重点公司动态 山鹰国际：公司披露10月主要板块销量数据，10月国内造纸销量54.15万吨，同比下降2.26%；包装销量1.82亿平方米，同比增长32.82%。 风险提示 原材料价格风险；政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 轻工制造 2021 年 11 月 13 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 推荐(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 本期行业涨幅前十个股 Tabl e_First|Tabl e_C hart 本期行业跌幅前十个股 注：涨跌幅排名前十个股不包括本期上市新股 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 朱飞飞 执业证书编号：S0210520080001 电话：021-20655285 邮箱：zff2436@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 华福证券轻工制造双周报（20211018-1029）：三季报落幕，龙头优势凸显 华福证券轻工制造双周报（20210927-1015）： FDA 雾化烟首批 PMTA 落地，地产政策或迎边际回暖 华福证券轻工制造双周报（20210813-0924）：商务部再提促家居消费，能耗双控改善造纸供给预期 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 证券代码证券简称收盘价变动幅度002751.SZ易尚展示23.59 34.34%300993.SZ玉马遮阳26.25 25.30%605099.SH共创草坪37.13 24.85%002191.SZ劲嘉股份13.51 24.75%300640.SZ德艺文创6.52 23.48%002522.SZ浙江众成8.31 23.29%002731.SZ萃华珠宝7.87 22.20%002565.SZ顺灏股份4.44 19.35%002243.SZ力合科创10.67 19.35%300945.SZ曼卡龙19.41 19.15%证券代码证券简称收盘价变动幅度000695.SZ滨海能源8.56 -23.98%300329.SZ海伦钢琴10.86 -15.29%600793.SH宜宾纸业14.10 -10.87%600308.SH华泰股份5.79 -10.51%002969.SZ嘉美包装5.73 -6.53%002345.SZ潮宏基4.73 -5.02%605299.Sh舒华体育19.76 -4.73%000659.SZ珠海中富4.00 -4.53%000663.SZ永安林业9.75 -4.32%603326.SH我乐家居8.97 -3.65% 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|轻工制造 正文目录 一、 市场表现 .......................................................... 3 二、 行业数据跟踪 ...................................................... 4 2.1 家用轻工 .......................................................... 4 2.2 造纸包装 .......................................................... 5 三、 行业要闻和重要公司动态 ............................................ 6 3.1 行业要闻 .......................................................... 6 3.2 重点公司动态 ...................................................... 8 四、 风险