医药行业2018年7月份投资月报：风雨后见彩虹，积极布局中报行情

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业投资月度报告 证券研究报告 ＃industryId＃医药生物＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持 ） 重点公司 重点公司 18E 19E 评级 华东医药 1.51 1.86买入 长春高新 5.07 6.57 审慎增持通化东宝 0.53 0.68 审慎增持乐普医疗 0.69 0.92 审慎增持恩华药业 0.49 0.60 审慎增持柳药股份 1.99 2.46 审慎增持一心堂 0.99 1.26 审慎增持科伦药业 0.85 1.12 审慎增持＃relatedReport＃相关报告 小“倒春寒”不影响“医药大年” ——医药行业 2018 年 6 月份投资月报 为什么说医药是 2018 年的“黄金板块”——医药行业 2018 年5 月份投资月报 创新+升级，从初春到盛夏 ——医药行业 2018 年 4 月份投资月报暨 Q2 季度策略 ＃emailAuthor＃分析师： 徐佳熹 xujiaxi@xyzq.com.cn S0190513080003 ＃assAuthor＃研究助理： 张佳博 投资要点 ＃summary＃ 展望 7 月：三大因素支撑，中报行情可期，维持全年“医药大年”判断。1、宏观环境越是不确定，医药的比较优势就越强：近期在宏观经济和外围政策不确定的背景下，“确定性”与“安全性”成为了市场的两大主题——而在这两方面，医药板块有明显的优势。2、大部分公司中报可期，估值切换行情可以延续：尽管 2018 年 Q2 的业绩增速可能会略低于 Q1，但主要的因素是 Q1 流感非经常因素的消减，原料药同比涨价因素的减弱，大部分投资者重仓的一二线白马品种能够达到市场的平均预期，估值切换行情可以延续。3、前期回调使得板块风险释放，估值中枢整体具有吸引力：经过了 6 月份板块较为充分的回调，医药板块已经回吐了 2018 年以来的绝大部分涨幅，医药板块的估值中枢在过去一年半中发生了显著的下降。 Q3 配臵品种：1、首选能够估值切换的细分市场龙头——推荐高性价比专科药、连锁药店、创新药产业链，这些标的包括专科药/医疗器械细分市场龙头：长春高新、恩华药业、基蛋生物、安图生物；创新药产业链的―卖水人‖（CRO、CDMO）：泰格医药；连锁药店的领军企业：益丰药房、一心堂。2、其次选择估值合理的白马，如有明显回调建议坚决加仓。对于一部分行业地位突出，2019 年估值具有吸引力的标的，建议积极布局，包括华东医药、乐普医疗、通化东宝、复星医药、科伦药业。对于另一部分关注度更高，估值溢价也更为明显的优质白马品种，建议继续持有，此类标的包括恒瑞医药、爱尔眼科、片仔癀、华海药业。3、关注质地良好的医药商业公司+前期医保谈判降价的药企，前者有上海医药、柳药股份、中国医药、九州通、瑞康医药，后者诸如康弘药业、西藏药业、京新药业。 7 月兴业医药稳健组合：华东医药（低估值高成长的处方药白马，研发及外延具新看点），长春高新（生长激素终端数据良好，生物药中估值不高的龙头），通化东宝（二代胰岛素保持较快增长，积极布局三四代产品），乐普医疗（主业保持较快增长，NeoVas 如获批将贡献弹性）；7 月兴业医药积极进取组合：恩华药业（精麻药物小龙头，激励机制改善，业绩或加速增长），柳药股份（业绩较快增长的区域商业龙头，估值低），一心堂（川渝地区盈利改善，估值偏低业绩较快增长），科伦药业（原料药+大输液提价，研发持续推进）。风险提示：医保局成立后控费政策超预期，出现其他性价比更高的板块削弱比较优势。＃title＃风雨后见彩虹，积极布局中报行情 ——医药行业 2018 年 7 月份投资月报 ＃createTime1＃2018 年 7 月 01 日 股票报告网整理http://www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业投资月报 目 录 1、7 月份医药行业策略及推荐组合 ....................................................................... - 3 - 1.1、 6 月策略回顾 .............................................................................................. - 3 - 1.2、 7 月份投资策略 .......................................................................................... - 3 - 2、医药生物板块 6 月份走势回顾 .......................................................................... - 7 - 2.1、 6 月份医药生物板块走势 .......................................................................... - 7 - 2.2、 板块估值水平 ............................................................................................. - 7 - 2.3、 6 月份市场个股表现 .................................................................................. - 8 - 3、行业政策及重要公司公告 .................................................................................. - 9 - 4、兴业医药小组月度报告汇总 ............................................................................ - 26 - 5、医药行业经济运行数据 .................................................................................... - 27 - 6、原料药、中药材价格走势 ................................................................................ - 27 - 7、海外行业新闻 .................................................................................................... - 31 - 8、相关企业盈利预测及评级 ......................................