新能源行业“十四五”规划展望报告：大基地+分布式并举，“十四五”沐光驭风正当时

证券研究报告分析师：朱玥（S0190517060001），zhuyueyj@xyzq.com.cn 金欣欣（S0190521030002），jinxinxin@xyzq.com.cn报告发布日期：2021/9/7行业评级：推荐（维持）大基地+分布式并举，“十四五”沐光驭风正当时——新能源行业“十四五”规划展望报告核心观点 KEY POINT⚫双碳目标下，清洁能源发展面临重大历史机遇，“十四五”规划已经渐趋明朗，风电光伏国内年化装机应在100GW附近，但是今年上半年，由于受光伏上游原材料价格上涨和风电抢装告一段落等因素影响，整体风光新增规模略低于预期。在此背景下，我们认为政策必须要有新的抓手，以保证目标的实现，这就是以风光大基地+整县推进分布式并举的“国家队”项目，以保证基本盘（年均新增至少100GW）实现。⚫根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》：加快发展非化石能源，坚持集中式和分布式并举，大力提升风电、光伏发电规模，建设一批多能互补的清洁能源基地，非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右，以松辽基地为代表的9大清洁能源基地的“十四五”潜在风光装机规模超过200GW。⚫近期国家能源局下发分布式光伏项目整县推进通知，各地政府、国企央企紧锣密鼓推进，分布式光伏资源将大量释放。6月20日，国家能源局正式下发通知，要求各省汇编整县推进试点方案并上报，并要求做到分布式光伏“宜建尽建”与“应接尽接”。各地政府与国企央企密切跟进，截止8月中旬，五省已公布批复项目规模共约20.8GW，河南一省下发屋顶资源15GW。在相应政策支持下，预计分布式光伏资源将快速大量释放。⚫风光大基地将是西部资源禀赋优势区域开发集中电站的首选方式。根据“十四五规划”大基地项目均围绕特高压送出线路，搭配以灵活性改造的火电，首先提升存量特高压的利用率为目标，同时围绕新建规划线路配套风电光伏储能基地，以尽快实现双碳目标达成。⚫投资建议：大基地与分布式并举，行业发展上台阶，关注三大方向：系统集成及EPC公司、风光设备、特高压龙头。关注特变电工、晶科科技、国电南瑞、运达股份、正泰电器、晶澳科技、隆基股份、天合光能。⚫风险提示：政策效果不及预期；下游需求不及预期；原材料价格持续上行；宏观经济波动；行业政策变化。29XoZiWeWeXfYbR9R7NmOoOmOmNlOmMyRlOrRzR6MrQoQMYmQrMxNtOqO3目录1围绕存量及规划特高压线路配置新能源基地围绕存量及规划特高压线路配置新能源基地2大基地推动风电装机走出周期迈向成长大基地推动风电装机走出周期迈向成长5投资建议与风险提示投资建议与风险提示4分布式商业模式变革，系统集成商迎来价值重估分布式商业模式变革，系统集成商迎来价值重估3整县推进分布式光伏行业央企介入大幅提升效率整县推进分布式光伏行业央企介入大幅提升效率一、十四五规划提出构建现代能源体系⚫3月12日，新华社公布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》。纲要中提出我国计划构建现代能源体系，加快发展非化石能源，坚持集中式和分布式并举，大力提升风电、光伏发电规模，加快发展东中部分布式能源，有序发展海上风电，加快西南水电基地建设，安全稳妥推动沿海核电建设，建设一批多能互补的清洁能源基地，非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右。4资料来源：新华社，兴业证券经济与金融研究院整理表1、现代能源体系建设工程建设重点具体内容大型清洁能源基地建设雅鲁藏布江下游水电基地。建设金沙江上下游、雅砻江流域、黄河上游和几字湾、河西走廊、新疆、冀北、松辽等清洁能源基地， 建设广东、福建、浙江、江苏、山东等海上风电基地。沿海核电建成华龙一号、国和一号、高温气冷堆示范工程， 积极有序推进沿海三代核电建设。推动模块式小型堆、万千瓦级商用高温气冷堆、海上浮动式核动力平台等先进堆型示范。建设核电站中低放废物处置场， 建设乏燃料后处理厂。开展山东海阳等核能综合利用示范。核电运行装机容量达到7000万千瓦。电力外送通道建设白鹤滩至华东、金沙江上游外送等特高压输电通道， 实闽粤联网、川渝特高压交流工程。研究论证陇东至山东、哈密至重庆等特高压输电通。电力系统调节建设桐城、磐安、泰安二期、浑源、庄河、安化、贵阳、南宁等抽水蓄能电站， 实施电化学、压缩空气、飞轮等储能示范项目。开展黄河梯级电站大型储能项目研究。油气储运能力新建中俄东线境内段、川气东送二等油气管道。建设石油儲备重大工程。加快中原文23 、辽河储气群等地下储气库建设。一、十四五期间重点发展九大清洁能源基地、五大海上风电基地⚫我国风电、光伏资源储备丰富，资源分布广。我国新能源资源储备丰富，但地域分布明显，清洁能源基地分布在我国的中西部以及东北地区，而海上风电基地分布在我国的东南区域。⚫清洁能源基地以风光储共同建设为主。目前规划的9大基地均计划建设风电、光伏并配有储能，5个基地计划建设水电，3个基地计划建设火电。5资料来源：新华社，兴业证券经济与金融研究院整理图1、“十四五”大型清洁能源基地布局示意图类型基地名称风电光伏水电火电储能省份清洁能源基地松辽清洁能源基地√√√黑龙江、辽宁、吉林冀北清洁能源基地√√√河北黄河几字弯清洁能源基地√√√√内蒙古、宁夏河西走廊清洁能源基地√√√√甘肃黄河上游清洁能源基地√√√√青海新疆清洁能源基地√√√√√新疆金沙江上游清洁能源基地√√√√四川雅砻江流域清洁能源基地√√√√贵州金沙江下游清洁能源基地√√√√云南海上风电基地广东海上风电基地√广东福建海上风电基地√福建浙江海上风电基地√浙江江苏海上风电基地√江苏山东海上风电基地√山东资料来源：新华社，兴业证券经济与金融研究院整理表2、大型清洁能源基地与海上风电基地主要信息统计一、各基地计划大规模建设风电、光伏⚫十四五期间九大基地计划建设148GW光伏，127GW风电。西勘院将一些清洁能源基地重新进行了划分，并统计了各基地的建设规划。根据西勘院的测算，九大基地计划在十四五期间共建设148GW光伏，127.2GW风电，风光比大约为46：54。6表3、各基地十四五装机规模规划资料来源：西北勘测设计研究院（NWE），兴业证券经济与金融研究院整理基地名称地区拟装机规模（GW）对应十四五规划表述光伏风电松辽新能源基地黑龙江、吉林、辽宁1424松辽清洁能源基地冀北新能源基地内蒙古东部、河北715冀北清洁能源基地黄河几字湾新能源基地内蒙古西部、陕西北部、山西北部、宁夏北部和东部3433黄河几字湾清洁能源基地黄河中下游绿色能源廊道陕西、山西、河南、山东99-河西走廊新能源基地甘肃河西127河西走廊清洁能源基地青海海西新能源基地青海海西73黄河上游清洁能源基地新疆新能源基地北疆、南疆和东疆2015新疆清洁能源基地云贵川水风光综合开发基地云南、贵州、四川3921金沙江上下游、雅砻江流域清洁能源基地藏东南水风光综合开发基地西藏60.2金沙江上游清洁能源基地合计148127.2一、涉及省份风光发电发展速度高于全国水平⚫清洁能源基地与海上风电基地涉及的省份风光发电发展速度高于全国平均水平。从2020年底的累计装机量来看，17省累计光伏装机规模为176.42GW，占同